降息

總體看，降息對於股市的長遠發展，屬於實質性利好。據有關專家分析，短期內會有下列板塊可能受到影響：

1.績優股、實值股、低市盈率股、高送派股。降息有利於進一步凸現績優股、實值股的魅力。尤其是一大批市盈率低於三十倍的績優股、實值股，其分紅派現，較之於銀行存款的税後利息，凸顯優勢。尤其是績優股、實值股中送股、轉增股的股票，較之於銀行存款的税後利息，其魅力以倍數計算。投資人可以參照已經公佈的年報，選擇業績優異、市盈率低、尤其是分紅派現多的“白馬股”，理性投資。

2.房地產股、保險股等“息口敏感股”上述股票和板塊，屬於香港稱呼中的“息口敏感股”。尤其是對於房地產股來説，利率下調，有利於減輕人們分期付款購買房地產的負擔，有利於調動人們買房的需要，有利於降低房地產開發商的負擔。保險業同樣得到“降息”以及“降息預期”的推動。但是，存款利率下調幅度小於貸款利率，對於銀行而言，有利有弊，縮小銀行存貸款利率的差額對於銀行的盈利增加了壓力；同時增加了銀行吸儲的難度。但是，增加放貸，以及經濟的復甦和發展，帶動銀行業務量的攀升，有利於銀行增盈。總體看，對於銀行股來説，長線仍有利好作用、短線則看資金是否追捧。

3.國債、企業債券銀行利率的下調，不僅僅凸顯了股票的投資價值，對於年利率百分之二點九五或以上、沒有利得税的國債來説，其投資價值同樣凸顯。較之於税後實為百分之一點五八四的一年期定期存款利率來説，利率高出百分之一點三六六。尤其是，存款利率僅僅降低百分之零點二五，還有降息預期。有利於國債、企業債券的慢牛行情。從“莊股”思維的角度看，2007年的熊市，造成眾多機構紛紛投資國債，可以説，國債已經有“莊”進駐。按同樣理由，企業債券也有受到挖掘的可能。

4.擴大內需概念股。從降低“兩息”來看，鬆動宏觀經濟政策，已經不是一個議題，而是正在實行中的事情。其着眼點，是克服世界經濟增長持續放緩對我國經濟發展帶來的不利影響，保持國民經濟持續、快速、健康發展。這樣，從廣義看，鋼材、水泥、建材、電力等“擴大內需概念股”，同樣有機會成為“國民經濟持續、快速、健康發展”的受益者。長遠看，有受到挖掘的可能性，上述股票一旦在盤面上得到增量資金介入的情況來印證，則應是把握機遇之時。

央行發佈

2020年2月17日，央行發佈消息稱，當日開展2000億1年期中期借貸便利（MLF）操作，中標利率3.15%，較此前下降10bp；開展7天期逆回購1000億元，中標利率2.4%。今日有1萬億逆回購到期，無MLF到期，共實現流動性淨回籠7000億元。 ^[1] 

中國人民銀行2012年6月7日宣佈，8日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百分點（十萬元一年定期存款利息減少250元）；一年期貸款基準利率下調0.25個百分點；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。 這是3年半來央行首次降息。7月6日，央行再次降息。

10萬元1年定存少250元

央行的降息消息發佈五分鐘後，全球金融市場聞訊快速上揚。美國股市，道瓊斯工業平均指數期貨上漲0.44%，法國CAC40上漲1.18%，英國金融時報100指數上漲1.43%。

此次調整後，一年期存款利率為3.25%，一年期貸款利率為6.31%。此前統計局的數據顯示，4月份CPI為3.2%，實際利率仍為正。以存款計算，市民此前存10萬元定期存款，一年下來獲得利息3500元，而在降息之後為3250元，利息少了250元。

經濟影響：降息意在保經濟增長

按照原定計劃，6月經濟數據應在11日公佈，但6月7日央行就宣佈降息。申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示：“降息符合預期，但在數據公佈前就降息早於預期。我們的第一反應是經濟下滑壓力仍然很大，才迫使央行在第一時間降息。”

澳新銀行大中華區研究總監劉利剛表示，從4月份的各項宏觀數據來看，中國經濟面臨着明顯的下行壓力，而如果企業貸款需求和貸款成本不能被有效壓低，中國將面臨着經濟進一步回落的壓力。本次降息後，預計企業的融資成本將出現降低，從2012年的信貸規模來看，25個基點的降息將至少為貸款方減少1450億元的利息支出，這對於整體經濟來説，不啻為一個好消息。融資成本的降低，加上2012年財政政策的不斷配合，中國經濟將在第二季度見底，並從第三季度回升，中國年經濟增速將至少保持8%。

中信證券首席經濟學家諸建芳也表示，央行下調利率主要是基於宏觀基本面的考慮，旨在調整內需穩定經濟增長。諸建芳指出，國內經濟增速放緩，經濟下滑的狀態比較明顯，此時央行下調利率主要是針對宏觀經濟採取的措施。他表示，即將出台的5月份宏觀經濟數據將進一步反映經濟放緩的趨勢。

樓市影響：將刺激樓市繼續回暖。

此次利率調整後，對貸款買房的人來説，按照貸款100萬元、20年等額本息還款法，降息後如果按照基準利率，月供將減少150元；按照首套房85折利率優惠政策，降息後月均還款額減少122元，購房者的負擔將進一步減輕。

在這種背景下，業內人士普遍認為，與幾次下調存款準備金率不同，在當前樓市快速明顯回暖的背景下，此次降息對樓市的影響將更加明顯。

“購房者對購房行為的決策除了居住需求以外，最主要的就是對房價走勢的預期。”北京中原地產市場研究部總監張大偉分析認為，房地產調控政策中影響力最大的是信貸政策，信貸額度及利率水平可以説是人們判斷房地產市場的風向標。

住房和城鄉建設部有關負責人公開表示，要堅持樓市調控不動搖，絕不能出現反覆。但此次降息可能在很大程度上改變市場預期，對一直在觀望的購房者，可能會將降息的舉動理解為“政策底”已經出現，從而儘快出手買房。

專家認為，宏觀政策的利好將在2012年下半年繼續刺激剛性需求的釋放，但房價全面反彈的可能性基本不存在：

首先，由於3—5月份市場剛性需求的釋放，銀行可用的貸款額度正在快速減少，部分二線城市的銀行已經開始把利率往基準回調，剛性需求的釋放使得市場已經開始期待進一步降準的配合；其次，下半年將會是利好後充分體現的集中期，市場暫時不會出現恐慌性購房，下半年購房時機更好；第三，限購等行政手段的調控政策依然執行力度很大，且開發商的庫存依然偏大，同時未來潛在供應依然處於較高水平，這種供求關係也決定了樓市不存在大幅反彈的基礎。 ^[2] 

為了貫徹黨中央、國務院對下半年經濟工作的部署，解決當前經濟運行中存在的突出問題，落實區別對待、有保有壓、結構優化的原則，保持國民經濟平穩較快持續發展，中國人民銀行決定下調人民幣貸款基準利率和中小金融機構人民幣存款準備金率：

從2008年9月16日起，下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點，其他期限檔次貸款基準利率按照短期多調、長期少調的原則作相應調整；存款基準利率保持不變。

從2008年9月25日起，除工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵政儲蓄銀行暫不下調外，其他存款類金融機構人民幣存款準備金率下調1個百分點，汶川地震重災區地方法人金融機構存款準備金率下調2個百分點。

10月8日電中國人民銀行決定：從10月15日起下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點；從2008年10月9日起下調一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。

中國人民銀行決定，從2008年10月30日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率，一年期存款基準利率由現行的百分之三點八七下調至百分之三點六，下調0.27個百分點；一年期貸款基準利率由現行的百分之六點九三下調至百分之六點六六，下調0.27個百分點。

為貫徹落實適度寬鬆的貨幣政策，保證銀行體系流動性充分供應，促進貨幣信貸穩定增長，發揮貨幣政策在支持經濟增長中的積極作用，中國人民銀行決定下調人民幣存貸款基準利率和金融機構存款準備金率：

從2008年11月27日起，下調金融機構一年期人民幣存貸款基準利率各1.08個百分點，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。同時，下調中央銀行再貸款、再貼現等利率。

從2008年12月5日起，下調工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵政儲蓄銀行等大型存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點，下調中小型存款類金融機構人民幣存款準備金率2個百分點。同時，繼續對汶川地震災區和農村金融機構執行優惠的存款準備金率。

為進一步落實適度寬鬆的貨幣政策，中國人民銀行決定：

從2008年12月23日起，下調一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。同時，下調中央銀行再貸款、再貼現利率。 從2008年12月25日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

1996年5月1日降息，存、貸款年利率平均降幅分別為百分之零點九八和百分之零點七五，居民消費傾向很快上升6.6個百分點，股市一個歷時超過兩年的大牛市從此拉開了序幕。

1996年8月23日降息，存、貸款年利率平均降幅分別為百分之一點五和百分之一點二，對滬深股市帶來新的刺激，並在當年年底衝上了歷史的高峯。

1997年10月23日降息，存、貸款年利率平均降幅分別為百分之一點一和百分之一點五，其後發行的兩個長期品種的國債異常火爆。

1998年3月25日降息，存、貸款年利率平均降幅分別為百分之零點一六和百分之零點六，為國企改革創造了良好的資金環境。

1998年7月1日降息，存、貸款年利率平均降幅分別為百分之零點四九和百分之一點一二，在一定程度上刺激了內需的擴大。

1998年12月7日降息，存、貸款年利率平均降幅均為百分之零點五，使股市在1000點之上企穩。

1999年6月10日降息，存、貸款年利率平均降幅分別為百分之一和百分之零點七五，這是上個世紀90年代以來人民幣的最後一次降息，為股市的“5·19”行情作了鋪墊。

2002年2月21日降息，存款利率平均下調百分之零點二五，貸款利率平均下調百分之零點五。

2007年9月18日，降息幅度50基點；

2007年10月31日，降息幅度25基點；

2007年12月12日，降息幅度25基點；

2008年1月22日，降息幅度75基點；

2008年1月31日，降息幅度50基點；

2008年3月19日，降息幅度75基點；

2008年5月1日，降息幅度25基點；

2019年7月31日，降息幅度25個基點； ^[3] 

2019年9月19日，降息幅度25個基點。 ^[4] 

2020年3月3日，降息幅度50個基點。 ^[5] 

2020年3月15日，降息幅度25個基點。 ^[6] 

2024年2月13日消息，英國利率期貨顯示，英國央行將在12月前降息69個基點，英國勞動力市場數據公佈之前為78個基點。 ^[13] 

2024年，降息150個基點 ^[12]  。

2024年4月11日，歐洲中央銀行召開貨幣政策會議，決定繼續維持三大關鍵利率不變，同時發出放鬆貨幣政策的信號。分析人士指出，歐洲央行很可能先於美聯儲在6月降息，但預計未來歐元區利率下調空間有限。 ^[15] 

2023年9月，巴西央行降息50個基點，至12.75%。 ^[10] 

當地時間2023年10月4日，波蘭國家銀行在為期兩天的貨幣政策委員會會議結束後宣佈，將利率下調25個基點，參考利率降至5.75%，存款利率下調至5.25%，倫巴德利率下調至6.25%，再貼現率下調至5.80%，貼現率下調至5.85%。該決議於10月5日生效。 ^[11] 

1.降息對美國實體經濟產生滯後的擴張性影響

降息對美國經濟增長的刺激作用體現在五個方面：一是利率降低減少投資成本、增強投資需求，投資擴張彌補消費萎靡帶來的增長動力不足；二是利率降低減輕住房抵押貸款人的還貸壓力，抑制房市違約率的不斷上升，進而防止“次級債風波”的持續惡化；三是利率降低進一步緩解信貸緊縮狀況，減弱生產活動和企業擴張的融資困難；四是利率降低支撐美元匯率貶值，刺激出口增長；五是利率降低增強市場預期，抑制經濟活動在信心缺乏下的萎縮。

受政策時滯影響，這種刺激作用的大小在短期、中期和長期（短期為1年之內，中期為2到3年內，長期為4到5年內）有所不同。短期看，寬鬆貨幣政策的擴張效應會逐漸顯現。在降息初期實質效應較為有限，金融市場的走強主要源於降息帶來的信心恢復。從第二個季度開始，GDP增長受消費萎靡的抑制影響有所緩和。中期看，降息能使美國經濟避免陷入衰退。長期看，降息對實體經濟的影響非常有限，價格機制的調整使降息效應基本體現在流動性增加和通脹壓力加大上。總體看，美聯儲降息在短期和中期給美國經濟增長提供助力，“次級債風波”帶來“大蕭條”式美國經濟危機的可能性較小。

2.降息使美元持續貶值

降息50個基點以及由此確認的寬鬆貨幣政策取向使美元匯率持續走弱，而且這種走弱是美元相對於其他主要貨幣的全面走弱。美元貶值並不侷限於短期，原因有四：一是根據均衡匯率決定的利率平價理論，利差變化帶來的資本外流會導致本幣貶值，美國利率政策較其他經濟體更趨寬鬆帶來美元走弱的影響；二是根據均衡匯率決定的基本因素理論，經濟基本面的強勢是幣值堅挺的基礎，美國經濟增長在“次級債風波”中的預期看淡給美元匯率帶來貶值動力；三是根據均衡匯率決定的國際收支理論，政府可以通過貨幣貶值來減輕債務負擔和減少貿易赤字，美國長期的“雙赤字”導致美元貶值的基本走向；四是根據均衡匯率決定的資產組合平衡理論，“次級債風波”影響下，國際投資者對美元資產的減持會加劇美元走弱。

美聯儲降息對國際金融的影響

3.降息使國際貨幣體系穩定受到負面影響

美元持續貶值不可避免地導致其在世界貨幣體系中的地位下降，從而增加油價和金價大幅上漲中的不確定性。代表“國際貨幣制度、國際貨幣金融機構及由習慣和歷史沿革形成的約定俗成的國際貨幣秩序的總和”的國際貨幣體系包括儲備資產安全、匯率制度穩定和收支調節有效三個層次，美元貶值以及油價和金價的波動高企惡化這三層內涵，並給國際貨幣體系穩定帶來負面影響。

由於黃金和美元同時發揮着價值儲藏的職能，所以美元貶值使黃金的替代避險作用更為明顯；而由於石油標價貨幣大多為美元，所以美元貶值也會給油價上漲形成支撐。金價波動受到美元貶值較大影響，而油價波動在顯示出較強自主性的同時也與美元幣值較為相關。因此，美元的貶值與金價和油價的高位波動一起增強國際貨幣體系中長期的不確定性，並給國際投機性資本的大幅流動創造條件。

4.美聯儲降息對中國經濟的影響

美國對中國出口產品的需求增長短期內會有所放慢，但不太可能出現大幅下降。中國出口在本世紀一直保持較快增長，而且市場多元化的發展趨勢已經降低了中國出口對美國市場的依賴程度。美聯儲降息和未來可預期的進一步放鬆銀根所帶來的過剩流動性，很可能流入預期回報較高的中國市場。這種國際資本流動變化會給中國經濟帶來雙重風險。

首先，人民幣升值壓力和金融開放壓力進一步增強。由於中國資本項目還沒有全面開放，因此國際資本在中國市場投資價值放大的背景下會進一步要求中國金融改革提速。此外，國際遊資通過各種渠道進入會帶來人民幣升值更大的市場壓力，尤其在美元可預期的持續貶值下，人民幣的升值壓力加大。其次，中國股票市場和房地產市場“非理性繁榮”的風險進一步加大。由於市場內部風險控制尚不完善，中國股票市場和房地產市場在國際流動性湧入加大的背景下有可能出現投機勢力更趨活躍、資產泡沫不斷形成的發展態勢，增強中國經濟可持續增長的週期性風險。

量化寬鬆（quantitative easing，QE）主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策後，通過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性的干預方式。

量化寬鬆一詞是由日本央行於2001年提出，是指央行刻意通過向銀行體系注入超額資金，包括大量印鈔或者買入政府、企業債券等讓基準利率維持在零的途徑，為經濟體系創造新的流動性，以鼓勵開支和借貸。一般來説，只有在利率等常規工具不再有效的情況下，貨幣當局才會採取這種極端的做法。

美聯儲的兩次量化寬鬆

第一次量化寬鬆（QE1）：針對2007年開始的環球金融危機，美國聯邦儲備的伯南克以量化寬鬆手段應付。

第二次量化寬鬆（QE2）：2010年11月美聯儲再次採用量化寬鬆措施以刺激本國經濟。

繼2014年11月22日實施兩年多以來的首次降息後，2015年2月28日央行再次決定，自3月1日起，一年期存貸款基準利率下調0.25個百分點，分別降至2.5%和5.35%，同時將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍。專家認為，僅僅時隔3月央行再次降息，進一步明確了我國已進入降息通道，利好股市，房貸負擔將進一步減輕，但同時百姓理財當調整思維。

著名經濟學家宋清輝表示，降息原因主要是對沖流動性緊張和經濟下行風險，讓企業活下去，對實體經濟最為有利。業內人士普遍認為，經濟下行壓力顯著，預計未來數月仍會有降息降準等寬鬆舉動。 ^[7] 

四川多家銀行存款利率上浮 10萬元存一年利息只少50元

降息後，由於市場資金利率下降，銀行理財產品、國債的收益率可能有所降低。銀率網分析師殷燕敏認為，投資者應儘量選擇中長期的高收益產品，提前鎖定收益。經濟學家宋清輝也預計，由於降息的傳導效應，銀行理財產品平均收益率水平、寶寶類產品、P2P網貸平台降低收益率將下降。 據新華社、《揚子晚報》 ^[8] 

據央行網站消息，中國人民銀行決定，自2015年8月26日起，下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，以進一步降低企業融資成本。

其中，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.75%；其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。同時，放開一年期以上(不含一年期)定期存款的利率浮動上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動上限不變。

自2015年9月6日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，以保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩適度增長。同時，為進一步增強金融機構支持“三農”和小微企業的能力，額外降低縣域農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用社和村鎮銀行等農村金融機構準備金率0.5個百分點。額外下調金融租賃公司和汽車金融公司準備金率3個百分點，鼓勵其發揮好擴大消費的作用。 ^[9]