中期借貸便利

當前銀行體系流動性管理不僅面臨來自資本流動變化、財政支出變化及資本市場IPO等多方面的擾動，同時也承擔着完善價格型調控框架、引導市場利率水平等多方面的任務。為保持銀行體系流動性總體平穩適度，支持貨幣信貸合理增長，中央銀行需要根據流動性需求的期限、主體和用途不斷豐富和完善工具組合，以進一步提高調控的靈活性、針對性和有效性。2014年9月，中國人民銀行創設了中期借貸便利（Medium-term Lending Facility，MLF）。 ^[1] 

中期借貸便利利率發揮中期政策利率的作用，通過調節向金融機構中期融資的成本來對金融機構的資產負債表和市場預期產生影響，引導其向符合國家政策導向的實體經濟部門提供低成本資金，促進降低社會融資成本。 ^[1] 

中期借貸便利MLF是一個新的創舉，印證了市場關於中期信貸融資工具的猜測。

與常備借貸便利（SLF）相比，區別並沒有明確，只不過中期流動性管理工具更能穩定大家的預期。創設中期借貸便利既能滿足當前央行穩定利率的要求又不直接向市場投放基礎貨幣，這是個兩全的辦法。 ^[2] 

中期借貸便利體現了我們貨幣政策基本方針的調整，即有保有壓，定向調控，調整結構，而且是預調、微調。 ^[2] 

MLF是央行向符合一定資質要求的銀行提供的一種特殊貸款。MLF的利率降了，意味着銀行有了更多價格更便宜的中期流動性資金，那麼銀行再去給實體經濟貸款時，實體經濟融資成本也就隨之進一步降低，這樣一來能更好支持實體經濟的發展。

最重要的是，貸款市場報價利率是參考MLF利率定價的。MLF降息了，本月貸款市場報價利率大概率也會隨之下調，無論是百姓貸款還是企業貸款的利率就都更低了。 ^[13] 

中國人民銀行6日發佈的報告顯示，2015年累計開展中期借貸便利操作（MLF）21948億元，向金融機構投放中期基礎貨幣，引導其加大對小微企業和“三農”等重點領域和薄弱環節的支持力度。

2015年各季度分別開展MLF操作10145億元、5145億元、3600億元和3058億元，期末MLF餘額為6658億元。上半年，操作期限均為3個月，利率為3．5%。下半年，將期限延長為6個月，利率為3．35%，為引導金融機構降低貸款利率和社會融資成本，11月又將其利率下調至3．25%。 ^[3] 

2021年11月15日，人民銀行按慣例開展每月一次的MLF操作。當天發佈的公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，11月15日開展10000億元MLF操作（含對11月16日和30日兩次MLF到期的續做）和100億元逆回購操作，充分滿足了金融機構需求。MLF操作利率2.95%。 ^[4] 

2022年7月15日，中國央行開展30億元逆回購操作和1000億元中期借貸便利（MLF）操作，因有30億元回購和1000億元1年期中期借貸便利（MLF）到期，當日實現零投放零回籠。 ^[5] 

2022年9月15日，中國人民銀行開展4000億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元公開市場逆回購操作，充分滿足金融機構需求。 ^[6] 

2022年12月15日人民銀行開展6500億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元公開市場逆回購操作，充分滿足了金融機構需求。 ^[8] 

2023年1月16日，中國人民銀行開展7790億元中期借貸便利（MLF）操作和1560億元公開市場逆回購操作，充分滿足了金融機構需求，中標利率均與前次持平。 ^[7] 

2023年4月，為維護銀行體系流動性合理充裕，結合金融機構流動性需求，人民銀行對金融機構開展中期借貸便利操作共1700億元，期限1年，利率為2.75%，較上月持平。期末中期借貸便利餘額為51290億元。 ^[9] 

2023年5月，為維護銀行體系流動性合理充裕，結合金融機構流動性需求，人民銀行對金融機構開展中期借貸便利操作共1250億元，期限1年，利率為2.75%，較上月持平。期末中期借貸便利餘額為51540億元。 ^[10] 

2023年6月，為維護銀行體系流動性合理充裕，結合金融機構流動性需求，人民銀行對金融機構開展中期借貸便利操作共2370億元，期限1年，利率為2.65%，較上月下降10個基點。期末中期借貸便利餘額為51910億元。 ^[11] 

2023年7月，為維護銀行體系流動性合理充裕，結合金融機構流動性需求，人民銀行對金融機構開展中期借貸便利操作共1030億元，期限1年，利率為2.65%，較上月持平。期末中期借貸便利餘額為51940億元。 ^[12] 

2023年8月15日，央行開展了4010億元中期借貸便利，操作利率從2.65%下調到了2.5%。 ^[13] 

2024年2月18日，央行進行1050億元7天期逆回購操作，中標利率為1.80%，與此前持平；進行5000億元1年期MLF操作，中標利率為2.50%，與此前持平。 ^[14] 

2024年3月15日，央行進行3870億元1年期MLF操作，中標利率為2.50%，與此前持平。 ^[15]