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風險投資基金
(經濟學術語)
鎖定
- 中文名
- 風險投資基金
- 投資對象
- 不具備上市資格的高新技術企業等
- 投資週期
- 一般風險資金是2-5年
- 投資回報率
- 相當高,平均為20%-40%
風險投資基金分類
世界上的風險投資基金大致可分為歐洲型和亞洲型兩類,它們的主要區別在於投資對象的不同。風險投資基金是一種"專家理財、集合投資、風險分散"的現代投資機制。對於風險企業而言,通過風險投資基金融資不僅沒有債務負擔,還可以得到專家的建議,擴大廣告效應,加速上市進程。
特別是高新技術產業,風險投資通過專家管理和組合投資,降低了由於投資週期長而帶來的行業風險,使高新技術產業的高風險和高收益得到有效的平衡,從而為產業的發展提供足夠的穩定的資金供給。此外,作為風險投資基金的投資者,也可以從基金較高的規模經濟效益與成功的投資運作中獲取豐厚的投資回報。
風險投資基金發行方法
在一些風險投資較為發達的國家,風險投資基金主要有兩種發行方法:
一種是私募的公司風險投資基金。通常由風險投資公司發起,出資 1%左右,稱為普通合夥人,其餘的99%吸收企業或金融保險機構等機構投資人出資,稱為有限合夥人,同股份有限公司股東一樣,只承擔有限責任。普通合夥人的責權利,基本上是這樣規定的:一是以其人才全權負責基金的使用、經營和管理;二是每年從基金經營收入中提取相當於基金總額2%左右的管理費;三是基本期限一般為15~20年,期滿解散而收益倍增時,普通合夥人可以從收益中分得20%,其餘出資者分得80%。
另一種是向社會投資人公開募集並上市流通的風險投資基金,目的是吸收社會公眾關注和支持高科技產業的風險投資,既滿足他們高風險投資的渴望,又給予了高收益的回報。這類基金,相當於產業投資基金,是封閉型的,上市時可以自由轉讓。
世界上的風險投資基金大致可分為歐洲型和亞洲型兩類,它們的主要區別在於投資對象的不同。 風險投資基金是一種"專家理財、集合投資、風險分散"的現代投資機制。對於風險企業而言,通過風險投資基金融資不僅沒有債務負擔,還可以得到專家的建議,擴大廣告效應,加速上市進程。
特別是高新技術產業,風險投資通過專家管理和組合投資,降低了由於投資週期長而帶來的行業風險,使高新技術產業的高風險和高收益得到有效的平衡,從而為產業的發展提供足夠的穩定的資金供給。此外,作為風險投資基金的投資者,也可以從基金較高的規模經濟效益與成功的投資運作中獲取豐厚的投資回報。
風險投資基金基金特點
1、投資對象:主要是不具備上市資格的小型的、新興的或未成立的的高新技術企業。
3、投資回報率:相當高,平均為20%-40%。
4、投資目的:是注入資金或技術,取得部分股權(而不是為了控股),促進受資公司的發展,使資本增值、股票上漲而獲利。
6、投入階段:企業發展初期、擴充階段。
1997年11月,國務院證券委頒佈了(證券投資基金管理暫行辦法)。它對於培養風險投資人,尤其是為風險投資籌集資金來源的多元化渠道提供了依據。 風險投資基金作為基金,同其它投資基金並無兩樣。其主要不同之處在於:一是其投資的對象為高風險的高科技創新企業,失敗率較高,一般在60~80%左右,而成功率只有5-20%左右,因此這就要求基金的規模足夠大,使得風險投資基金能同時投資於多個風險項目,從而通過其中的一個或幾個項目的成功來彌補在其它風險項目上的損失並獲取收益;二是基金常採取與其它風險投資公司聯合投資的方法,以分散風險;三是基金在決策上經常當機立斷,敢於取捨。
風險投資公司對於風險項目的選擇、決策和經營,是非常謹慎而嚴格的,任何哪怕是微不足道的失誤,都可能給風險投資公司帶來致命的打擊。在國外,一般來説,一個風險投資公司,一年總共提出申請參與投資的風險項目,大約有1萬個左右,經過選擇同意作初步瞭解的大約150項左右,大體上只佔1.5%。在初步瞭解基礎上作深入會談、研究的大約24~25個,真正同意參股、簽約的不到10項,即不到全部申請項目的0.1%。合同執行中,發現投資效益和項目開發前景不理想而果斷中止的,大約每年都有1~2項。
最後真正獲得成功的,是千里挑一的特優企業。這類成功的企業,經過兩三年的創業經營,迅即顯露出效益高增長的勢頭。這時風險投資公司可以採取兩種方法收回投資:一種是找一家大的優勢企業集團以合適的價格收購,從股票轉讓中收回投資;另一種則是在專門的證券市場(如美國的NASDAQ)幫助公司上市,在企業的股票10倍、20倍升值時,則出售自己持有的股票,收回投資。
風險投資基金基金影響
在風險企業從無到有、從小到大的發展過程中,風險投資基金不僅為其提供資金,而且對其公司治理結構的影響甚大。風險投資基金參與風險企業的公司治理主要是通過一系列契約進行的。(千金難買牛回頭 我不需再猶豫)
風險投資基金治理方式
一、通過金融契約對風險企業進行監管
在風險企業的董事會中,風險投資基金會要求更多的決策權,並同企業制定相應的監管契約,這使得風險投資基金不僅僅是一個傳統意義上的投資者,它更是一個想要而且能夠為企業經營發展出謀劃策的股東。然而,企業的契約監督也不是十全十美的,原因就在於契約的不完備性。
二、通過分階段投資對風險企業進行監管(剖析主流資金真實目的,發現最佳獲利機會!)
三、通過董事會對風險企業進行監管
在此種形式的監管中,風險投資基金與普通機構投資者有所不同。大多數機構投資者在董事會中沒有席位,他們所關心的只是董事會的組成結構、CEO與管理人員之間的工作關係及其維護董事會的獨立性。風險投資基金則不同,它更偏向於作為董事會里的一個重要股東。
四、通過與管理者的密切聯繫對風險企業實行監管
風險投資基金除了參與股東大會,每年還要花一部分時間與風險企業的管理層接觸交流。尤其是在企業的成長期,風險投資基金要花大量的時間僱傭和挑選管理團隊、改良企業資本結構和制定商業計劃。因為處於成長期企業的經營管理水平相對於技術來説十分匱乏。
風險投資基金治理效應
準確地衡量風險投資基金的監管與企業價值增值之間的聯繫是十分困難的。從風險企業的角度來看,主要是看融資是否有助於風險企業在其早期發展階段,企業職業化素養的形成。Hellmann(2000)通過對美國風險企業的研究,得出風險企業職業化素養的形成與如下一些因素有關:企業招募過程、人力資源政策、股權計劃的制定與實施、生產營銷部門經理的工作能力。
通過對這些經驗變量的分析,他們發現風險投資基金的介入,將極大地增加以上因素在形成企業職業化素養中的作用,加快企業職業化素養的形成。另一種研究風險投資基金對企業的增值作用的方法是從風險投資基金自身角度來研究。
風險投資基金基金分析
美國投資公司Redpoint Ventures負責人湯姆·湯古茲(Tom Tunguz)於2012年7月發表文章,對美國當前的風險投資市場現狀與歷史情況進行了比較。湯古茲指出,與過去12年平均水平相比,2011年從事風險投資的公司數量、所投入的資金總數,以及整體風險投資基金的規模都在減少。具體分析如下:
風險投資基金規模縮小14%
2011年,182家風投公司獲得投資,該數字較過去12年的平均水平低16%。與此同時,風險投資基金的規模也比過去12年的平均水平低14%。
期間的一個發展趨勢是,越來越多的風險資本集中流向知名風險投資公司,這是投資者追求風險投資質量的表現。過去,前25大風險投資公司的融資額佔整個市場的約30%。而2011年上半年,前10大風險投資公司的融資額就佔到了整個市場的69%。大型風險投資公司基金規模的增長意味着小型風險公司的基金規模的下滑。
風險投資速度保持平均水平
儘管風投融資處於下滑趨勢,但2011年的風險投資速度仍保持平均水平。過去12年間,風險投資公司平均每年投資3076家美國初創企業,而2011年的該數字為3206家。過去10年間,風險投資公司平均每年投資338億美元,而2011年為326億美元。由此可見,無論是風險投資速度還是投資規模都處於略微增長之勢,這是一個積極信號。
但風險投資速度不可能永遠保持不變,因為風險投資公司的融資額正在下滑。儘管如此,當前的投資速度仍將繼續維持幾年。因為風險投資公司的融資通常為未來10年做準備,但一般會在前4年使用完畢。這種融資和投資之間的差異可確保風險投資公司維持當前的投資速度。
風險投資基金風險類型
風險類型 | 解釋 |
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信用風險 | |
市價暴露風險 | |
基金投資的目的是基金資產的保值增值,如果發生通貨膨脹,基金投資於證券所獲得的收益可能會被通貨膨脹抵消,從而影響基金資產的保值增值。 | |
債券收益率曲線變動的風險 | |
再投資風險 | |
信用風險 | |
流動性風險 | |
操作和技術風險 | |
合規性風險 | 指基金管理或運作過程中,違反國家法律、法規或基金合同有關規定的風險。 |
其他風險 | |
因金融市場危機、行業競爭壓力可能產生的風險。 | |
其他意外導致的風險。 |