基金倉位

股票市值與淨值之比——含有增值額的倉位

以前通用的倉位是基金每季公佈的股票市值與淨值之比。這種算法有一個問題是:股票市值及淨值中含估值增值部分,即股價增長數額, 並不代表基金在股價增長之前投入的實際資金。估值增值部分的計入,虛增了基金投入股市的資金,也加大了投資前的資金量,是不太科學的。 股票市值與基金淨值之比並不能準確地表示基金的倉位。

股票成本與扣除估值增值後的淨值之比

這個概念中,股票以成本計,淨值也扣除了估值增值部分。這個算法等於股票成本與股票成本及可用流動資金之比所計算出的倉位,其包含的真實意思有:基金短期內可動用的資金也包括在內(銀行存款加各項應收款與應付款之差), 反映的是基金可支配的總體資金狀況。這應該是較為準確全面的倉位計算方法。

股票成本與股票債券成本及銀行存款之比

這種倉位可以説是狹義的倉位, 是公告日基金已投資入市的股票成本與股票債券成本及銀行存款之比。也就是説,某時點,基金未投入股市的資金僅限於銀行存款, 而不包括應收應付淨額。

由於季度投資組合公告沒有估值增值數據,所以,後兩種股票倉位的算法只能在基金公佈中報年報後方能計算。以開元基金為例, 幾種計算方法顯示的最高股票倉位出現時間不一樣,而且第一種和第二種股票倉位算法相差較大,相差達8 個百分點以上。