企業財務戰略

企業財務戰略的選擇，決定着企業財務資源配置的取向和模式，影響着企業理財活動的行為與效率。負債·收益·分配不同，戰略有着不同的選擇。企業財務戰略具體有以下三種類型：

1、擴張型財務戰略。它是以實現企業資產規模的快速擴張為目的的一種財務戰略。

2、穩健型財務戰略。它是以實現企業財務績效的穩定增長和資產規模的平穩擴張為目的的一種財務戰略。

3、防禦收縮型財務戰略。它是以預防出現財務危機和求得生存及新的發展為目的的一種財務戰略。 ^[1]  　財務戰略要適應內外環境的變化，企業總體財務戰略思想必須着眼於企業未來長期穩定的發展，具有防範未來風險的意識。企業財務戰略選擇必須考慮經濟週期波動情況、企業發展階段和企業經濟增長方式，並及時進行調整，以保持其旺盛的生命力。

經濟的週期性波動是以現代工商業為主體的經濟總體發展過程中不可避免的現象，是經濟系統存在和發展的表現形式。

我國經濟週期直觀特徵表現在：週期長度不規則，發生頻率高；波動幅度大；經濟週期的波動呈收斂趨勢，週期長度在拉長，波動幅度在減小；經濟週期內各階段呈現出不同的特徵，在高漲階段總需求迅速膨脹，在繁榮階段過度繁榮，在衰退階段進行緊縮性經濟調整，嚴格控制總需求。

從財務的觀點看，經濟的週期性波動要求企業順應經濟週期的過程和階段，通過制定和選擇富有彈性的財務戰略，來抵禦大起大落的經濟震盪，以減少它對財務活動的影響，特別是減少經濟週期中上升和下降抑制財務活動的負效應。財務戰略的選擇和實施要與經濟運行週期相配合。

在經濟復甦階段應採取擴張型財務戰略。增加廠房設備，採用融資租賃，建立存貨，開發新產品，增加勞動力。

在經濟繁榮階段應採取快速擴張型財務戰略和穩健型財務戰略結合。繁榮初期繼續擴充廠房設備，採用融資租賃，繼續建立存貨，提高產品價格，開展營銷籌劃，增加勞動力。繁榮後期採取穩健型財務戰略。

在經濟衰退階段應採取防禦收縮型財務戰略。停止擴張，出售多餘的廠房設備，停產不利產品，停止長期採購，削減存貨，減少僱員。在經濟蕭條階段，特別在經濟處於低谷時期，建立投資標準，保持市場份額，壓縮管理費用，放棄次要的財務利益，削減存貨，減少臨時性僱員。

總之，企業財務管理人員要跟蹤時局的變化，對經濟的發展階段作出恰當的反應。要關注經濟形勢和經濟政策，深刻領會國家的經濟政策，特別是產業政策、投資政策等對企業財務活動可能造成的影響。

每個企業的發展都要經過一定的發展階段。最典型的企業一般要經過初創期、擴張期、穩定期和衰退期四個階段。不同的發展階段應該有不同的財務戰略與之相適應。企業應當分析所處的發展階段，採取相應的財務戰略。

在初創期現金需求量大，需要大規模舉債經營，因而存在着很大的財務風險，股利政策一般採用非現金股利政策。在擴張期，雖然現金需求量也大，但它是以較低幅度增長的，有規則的風險仍然很高，股利政策一般可以考慮適當的現金股利政策。因此，在初創期和擴張期企業應採取擴張型財務戰略。

在穩定期現金需求量有所減少，一些企業可能有現金結餘，有規則的財務風險降低，股利政策一般是現金股利政策。一般採取穩健型財務戰略。

在衰退期現金需求量持續減少，最後經受虧損，有規則的風險降低，股利政策一般採用高現金股利政策，在衰退期企業應採取防禦收縮型財務戰略。

企業經濟增長的方式客觀上要求實現從粗放增長向集約增長的根本轉變。為適應這種轉變，財務戰略需要從兩個方面進行調整。一方面，調整企業財務投資戰略，加大基礎項目的投資力度；另一方面，加大財務制度創新力度。 ^[1] 

籌資戰略就是根據企業的內外環境的現狀與發展趨勢，適應企業整體戰略與投資戰略的要求，對企業的籌資目標、原則、結構、渠道與方式等重大問題進行長期的、系統的謀劃。籌資目標是企業在一定的戰略期間內所要完成的籌資總任務，是籌資工作的行動指南，它既涵蓋了籌資數量的要求，更關注籌資質量，即既要籌集企業維持正常生產經營活動及發展所需資金，又要保證穩定的資金來源，增強籌資靈活性，努力降低資金成本與籌資風險，不斷增強籌資競爭力。籌資原則是企業籌資應遵循的基本要求，包括低成本原則、穩定性原則、可得性原則、提高競爭力原則等。此外，企業還應根據戰略需求不斷拓寬融資渠道，對籌資進行合理搭配，採用不同的籌資方式進行最佳組合，以構築既體現戰略要求又適應外部環境變化的籌資戰略。

投資戰略主要解決戰略期間內投資的目標、原則、規模、方式等重大問題。它把資金投放與企業整體戰略緊密結合，並要求企業的資金投放要很好地理解和執行企業戰略。一是投資目標，包括：收益性目標，這是企業生存的根本保證；發展性目標，實現可持續發展是企業投資戰略的直接目標；公益性目標，這一目標是多數企業所不願的，但投資成功，亦利於企業長遠發展。二是投資原則，主要有：集中性原則，即把有限資金集中投放，這是資金投放的首要原則；準確性原則，即投資要適時適量；權變性原則，即投資要靈活，要隨着環境的變化對投資戰略作相應的調整，做到主動適應變化，而不可刻板投資；協同性原則，即按合理的比例將資金配置於不同的生產要素上，以獲得整體上的收益。在投資戰略中還要對投資規模和投資方式作出恰當的安排。

本來企業的收益應在其利益相關者之間進行分配，包括債權人、企業員工、國家與股東。然而前三者對收益的分配大都比較固定，只有股東對收益的分配富有彈性，所以股利戰略也就成為收益分配戰略的重點。股利戰略要解決的主要問題是確定股利戰略目標、是否發放股利、發放多少股利以及何時發放股利等重大問題。從戰略角度考慮，股利戰略目標為：促進公司長遠發展；保障股東權益；穩定股價，保證公司股價在較長時期內基本穩定。公司應根據股利戰略目標的要求，通過制定恰當的股利政策來確定其是否發放股利、發放多少股利以及何時發放股利等重大方針政策問題。 ^[1] 

作為企業戰略管理的一個子系統——財務戰略的制定與實施，除考慮企業內外環境外，還要着重考慮企業整體戰略要求。

從上述程序可以看出，制定財務戰略首先要對財務戰略環境進行分析，即要收集各環境的信息及其變化過程與規律，分析預測環境的未來狀況及其對資金流動所產生的重大影響，如影響的性質、程度、時間等；其次，要分析企業自身的財務能力，並結合企業整體戰略的要求，編制、設計具體財務戰略方案；最後，通過對各戰略方案的評價，選出滿意的方案。

財務戰略的實施與控制也就是努力遵照前面所述的各戰略原則，以此為指導思想，評價各分期目標實現情況，進行有效的控制。制定與實施前，除了考慮財務戰略要求，還得關注組織情況，即建立健全有效的戰略實施的組織體系，動員全體職工參加，這是確保戰略目標得以實現的組織保證；同時明確不同戰略階段的控制標準，將一些戰略原則予以具體化。比如，定量控制標準輔以定性控制標準；長期控制標準輔以短期控制標準；專業性控制標準與羣眾控制標準相結合等等。

在進行具體的戰略控制時，要遵循以下原則：1、優先原則。對財務戰略中重大問題優先安排，重點解決；2、自控原則。戰略實施的控制要以責任單位與人員自我控制為主，這有利於發揮其主動性與創造性；3、靈活性原則。儘量採用經濟有效的方法迅速解決實施中出現的問題；4、適時適度原則。要善於分析問題，及時反饋信息，及時發現並解決問題。實施過程中努力確保各項工作同步進行，進度差別不大，從而利於內部協調。

此外，財務戰略實施完畢後，應對其實施進行評價，這是回頭分析企業的預測、決策能力的很好途徑，同時也為以後發展積累管理經驗，吸取教訓，為下一步財務戰略管理奠定基礎。

通過對企業內外環境分析並結合企業整體戰略的要求，它提高了企業財務能力，即提高了企業財務系統對環境的適應性；財務戰略注重系統性分析，這提高了企業整體協調性，從而提高了企業的協同效應；財務戰略着眼於長遠利益與整體績效，有助於創造並維持企業的財務優勢，進而創造並保持企業的競爭優勢。 ^[1] 

一、儘快轉變經濟增長方式，重視資本運營

中小民營企業的經濟增長方式大部分為粗型外延式擴大生產。這種方式對資金的需求量很大，投入產出率不高，而且容易造成重複投資，資金浪費嚴重。如果民營企業長期依賴這種方式促進企業經濟增長，一方面必然加劇資金緊張的矛盾，另一方面經濟效益不高，最終影響企業的持續穩定發展。所以，民營企業應儘快轉變經濟增長方式，變粗放型外延式擴大生產為集約型內涵式擴大生產。通過科技創新、增加產品科技含量，改進服務水平，提高產能，降低成本，從而實現宏觀經濟數量和質量同步增長的良性循環。

資本運營是企業分散投資風險，實現經營方式多樣化和多元化經營戰略的主要手段。當前，實施資本運營是中小民營企業拓展融資渠道、實現規模經濟、推進組織和制度創新，提高經營管理水平的有效途徑。資本運營的主要方式有企業併購、股份制改造、無形資產運營、強強聯合及戰略聯盟等。

二、加強營運資金管理，提高資金使用效率

第一，加強對存貨資金的管理。民營企業較小的生產經營規模，決定了材料採購數量和產品銷售數量也相對較小。因此，要合理地確定材料採購經濟批量，減少庫存，降低成本。庫存商品要做到以銷定產，就近銷售，縮短庫存週期，減少商品積壓，不斷降低銷售費用。第二，加強對現金的管理。確定最佳現金持有量，節約現金管理成本，做好對現金的回收和支出工作，重視對閒置資金投資，增加現金收益。第三，加強對應收賬款的管理。要制定合理的信用政策，加速資金週轉，提高資金使用效率，同時要降低壞賬損失率。

三、健全財務制度，加強財務管理

要建立健全與現代企業制度相適應的現代企業財務制度，徹底消除家長或家族式管理的影響，加強財務管理基礎工作，嚴格執行國家財税政策和財務規章。同時，要不斷增強財務人員的素質，重視財務預測、決策、預算、控制、考核和分析等各個環節，進一步提高企業財務管理水平，為企業發展營造良好的內部理財環境。

四、保持企業科學合理的資本結構，穩健理財

資本結構的科學合理與否不僅會影響企業的財務風險，而且還關係到企業的籌資能力。負債比例越大，財務風險越高，特別是在企業經濟效益不佳的情況下，就會越容易產生財務危機，進而引發企業破產。同時，負債比例過大，籌資能力必然減弱。所以民營企業能否保持合理的資本結構對企業發展至關重要。第一，民營企業在創立時，應做到量力而行，根據自己的資本實力，科學合理地確定企業發展規模，儘量避免因發展規模與資本實力不相稱而造成負債過多、風險增大的情況。企業在發展過程中也應時刻注意資本負債比例的協調。第二，要善於調動內部職工的積極性，廣泛吸收內部職工資金，擴大資本規模，壯大企業實力。第三，實施有利於企業積累的利潤分配政策，採取多留少分，把更多的税後利潤積累下來，充實資本，發展生產。當然，在經濟效益良好的情況下，企業適度舉債，充分發揮財務槓桿作用，也會有利於企業的發展。但這一前提必須是增強企業的信用能力。

中小民營企業的自身特點決定了其應該實行穩固的財務戰略，做到穩健理財，切忌盲目擴張，只有等到財力壯大、時機成熟後再適度擴張。

財務戰略要體現企業整體戰略的要求，為其籌集到適度的資金並有效合理投放，只有這樣，企業整體戰略方可實現。若不接受企業戰略的指導或簡單的迎合戰略要求都將導致戰略失敗，而最終使企業受損。

運用系統的觀點進行企業管理，需要考慮企業作為一個系統必然與外界進行長期的、廣泛的資源及信息等的交換，從而使系統與外界保持一致。財務戰略作為企業戰略的一個子系統必然與企業其他戰略之間也存在着長期的、全面的資源與信息交換。為此，要始終保持財務戰略與企業其他戰略之間的動態的聯繫，並試圖使財務戰略也能支持其他子戰略。

財務戰略是對企業資金運籌的總體謀劃，它規定着資金運籌的總方向、總方針、總目標等重大財務問題。正因為如此，財務戰略一經制訂便具有相對穩定性，成為財務活動的行動指南。

財務戰略的制訂與實施較企業整體戰略下的其他子戰略而言，複雜程度更大。最主要的原因在於“資金固定化”特性，即資金一經投入使用後，其使用方向與規模在較短時期內很難予以調整。因此，財務戰略對資金配置稍有不慎，就將直接導致企業資金週轉不靈或陷入財務危機而很快導致企業破產。此外，企業籌資與投資都直接藉助於金融市場，而金融市場複雜至極，變幻無常，這也增加了財務戰略制訂與實施的複雜性。