財務管理基礎

這本《財務管理基礎》的第一版出版於33 年前。從此，財務學知識以指數的方式快速拓展，這也使得本書不斷擴版。隨着《財務管理基礎》的不斷擴容、篇幅越來越大，我們也得到越來越多的反饋：一個學期難以講授和學完整本書的內容。這時，我們轉而徵求學生和其他教授的意見。 ^[2]  有些學生和教授認為我們不必擔心篇幅問題，認為教材的內容越豐富和完整，教授設計其課程的彈性就越大，而且學生在學完該課程之後，《財務管理基礎》就可以成為一本很好的參考書，有興趣的學生可以自行閲讀課堂上沒有講授的章節。當然，另一些學生和教授持不同觀點，他們認為教材的內容越豐富，教授就越難以制定易於管理的教學大綱，而且許多學生就要購買一本超出其需求的篇幅更大且更昂貴的教材。最後，我們認為兩種觀點都有道理。因此，我們決定為那些認為一本篇幅更小且更簡明扼要的教材更能滿足其學生需求的教授們編寫一本精要版的《財務管理基礎》。 ^[2] 

第一部分財務管理導論 1

第1 章財務管理概覽 3

1.1 何謂財務管理 3

1.2 財務管理工作崗位 5

1.3 企業組織形式 5

1.4 平衡股東價值與社會利益 7

1.5 內在價值、股票價格與高管薪酬 8

1.6 某些重要趨勢 11

1.7 職業道德 12

1.8 經理人、股東與債權人之間的衝突 14

本章小結 17

第2 章金融市場與金融機構 18

2.1 資本配置過程 18

2.2 金融市場 20

2.3 金融機構 24

2.4 股票市場 28

2.5 普通股市場 30

2.6 股票市場與報酬率 34

2.7 股票市場效率 36

本章小結 38

綜合案例Smyth Barry 公司 39

第二部分財務管理基本概念 41

第3 章財務報表與現金流量 43

3.1 財務報表與財務報告 43

3.2 資產負債表 44

3.3 利潤表 49

3.4 現金流量表 51

3.5 股東權益表 54

3.6 財務報表的運用與侷限性 55

3.7 自由現金流量 56

3.8 市場附加值與經濟附加值 58

本章小結 59

綜合案例D􀆳Leon 公司（第一部分） 59 ^[2] 

第4 章財務報表分析 64

4.1 比率分析 64

4.2 流動性比率 65

4.3 資產管理比率 67

4.4 債務管理比率 69

4.5 盈利能力比率 73

4.6 市場價值比率 75

4.7 財務比率的綜合運用：杜邦等式 76

4.8 權益報酬率可能存在的問題 78

4.9 運用財務比率評估績效 79

4.10 比率的運用與侷限性 82

4.11 透過數字看問題 84

本章小結 84

綜合案例D􀆳Leon 公司（第二部分） 85

第5 章貨幣時間價值 89

5.1 時間線 89

5.2 將來值 90

5.3 現值 94

5.4 求解利率 96

5.5 求解年數 97

5.6 年金 98

5.7 普通年金將來值 98

5.8 預付年金將來值 100

5.9 普通年金現值 100

5.10 計算年金支付額、期數和利率 101

5.11 永續年金 103

5.12 不均衡現金流量 103

5.13 不均衡現金流量將來值 105

5.14 計算不均衡現金流量的利率 105

5.15 半年期與其他複利計算期 106

5.16 各種利率的比較 108

5.17 奇零期間 109

5.18 分期償還貸款 110

本章小結 111

綜合案例第一國民銀行 111

第三部分金融資產 115

第6 章利率 117

6.1 貨幣成本 117

6.2 利率水平 118

6.3 市場利率的決定因素 121

6.4 利率期間結構 126

6.5 什麼因素決定收益曲線的形狀 127

6.6 運用收益曲線預測未來利率 130

6.7 影響利率水平的宏觀經濟因素 133

6.8 利率與經營決策 135

本章小結 136

綜合案例Morton Handley 公司 137 ^[2] 

第7 章債券及其估價 138

7.1 誰發行債券 138

7.2 債券的主要特徵 139

7.3 債券估價 142

7.4 債券收益率 145

7.5 債券價值因時間而變化 148

7.6 半年付息一次的債券 150

7.7 評估債券風險 152

7.8 違約風險 156

7.9 債券市場 161

本章小結 164

綜合案例西部資金管理公司 164

第8 章風險與報酬率 166

8.1 風險與報酬率的權衡 167

8.2 獨立性風險 168

8.3 基於投資組合情境的風險：資本資產定價模型 175

8.4 風險與報酬率之間的關係 185

8.5 β 係數與資本資產定價模型 191

8.6 結束語：對企業經理人和投資者的意義 191

本章小結 192

綜合案例Merrill Finch 公司 193

第9 章股票及其估價 196

9.1 普通股股東的法定權利 196

9.2 普通股的種類 198

9.3 股票價格與內在價值 198

9.4 貼現股利模型 200

9.5 持續增長股票 202

9.6 非持續增長股票的估價 207

9.7 企業整體估價 210

9.8 優先股 215

本章小結 215

綜合案例芝加哥保險共同基金公司 216

附錄9A 股票市場均衡 217

第四部分長期資產投資：資本預算 221

第10 章資本成本 223

10.1 加權平均資本成本概述 223

10.2 基本定義 225

10.3 債務資本成本 226

10.4 優先股資本成本 227

10.5 留存收益的資本成本 227

10.6 發行新普通股的資本成本 232

10.7 綜合或加權平均資本成本 234

10.8 影響加權平均資本成本的因素 235

10.9 基於風險而調整資本成本 236

10.10 估算資本成本的其他問題 238

本章小結 239

綜合案例Coleman 技術公司 239

第11 章資本預算基礎 241

11.1 資本預算概述 241

11.2 淨現值 243

11.3 內含報酬率 245

11.4 多重內含報酬率 247

11.5 再投資報酬率假設 249

11.6 修正的內含報酬率 250

11.7 淨現值線 252

11.8 回收期 256

11.9 資本預算方法的總結 258

11.10 資本預算方法的實踐運用 258

本章小結 259

綜合案例Allied 配件公司 260 ^[2] 

第12 章現金流量估算與風險分析 262

12.1 現金流量估算的概念問題 262

12.2 擴展性投資項目分析 266

12.3 替代性投資項目分析 271

12.4 資本預算的風險分析 273

12.5 衡量獨立風險 274

12.6 企業內部風險與β 係數 278

12.7 實物期權 280

12.8 最優資本預算 282

12.9 事後審核 283

本章小結 284

綜合案例Allied 食品公司 285

第五部分資本結構與股利政策 289

第13 章資本結構與槓桿效應 291

13.1 賬面、市場還是“目標”權重？ 291

13.2 經營風險與財務風險 294

13.3 確定最優資本結構 305

13.4 資本結構理論 311

13.5 資本結構決策清單 317

13.6 資本結構的差異 319

本章小結 319

綜合案例Campus Deli 公司 320

第14 章對股東的分配：股利與股票回購 324

14.1 股利與資本利得：投資者更偏好哪個 324

14.2 其他股利政策問題 326

14.3 實踐中的股利政策 328

14.4 股利再投資計劃 336

14.5 影響股利政策的因素概述 337

14.6 股票股利與股票分割 338

14.7 股票回購 341

本章小結 343

綜合案例東南鋼鐵公司 344

第六部分營運資本管理、財務預測與跨國財務管理 345

第15 章營運資本管理 347

15.1 營運資本的背景知識 347

15.2 流動資產投資政策 348

15.3 流動資產融資政策 349

15.4 現金週轉期 352

15.5 現金預算 355

15.6 現金與有價證券 359

15.7 存貨 362

15.8 應收賬款 362

15.9 應付賬款（商業信用） 365

15.10 銀行貸款 367

15.11 商業票據 371

15.12 應計項目（應計負債） 371

15.13 擔保在短期融資中的運用 371

本章小結 372

綜合案例Ski 設備公司 372

第16 章財務計劃與財務預測 376

16.1 戰略規劃 376

16.2 銷售預測 378

16.3 額外資金需求量等式 379

16.4 預計財務報表 384

16.5 運用迴歸法改善財務預測 389

16.6 分析各種比率變動的影響 390

本章小結 391

綜合案例新世界化學制品公司 391

第17 章跨國公司財務管理 395

17.1 跨國公司或全球公司 395

17.2 國際財務管理與國內財務管理 397

17.3 國際貨幣制度 398

17.4 匯率標價 401

17.5 外匯交易 403

17.6 利率平價 404

17.7 購買力平價 405

17.8 通貨膨脹、利率與匯率 406

17.9 國際貨幣市場與資本市場 407

17.10 海外投資 408

17.11 國際資本預算 408

17.12 國際資本結構 410

本章小結 411

綜合案例Citrus 果品公司 411

附錄A 章末代表性習題答案 413

附錄B 主要公式 415

附錄C 常用縮略詞 420 ^[2]