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灰犀牛
(金融術語)
鎖定
- 中文名
- 灰犀牛
- 外文名
- grey rhino
- 提 出
- 米歇爾·渥克
- 意 義
- 比喻大概率且影響巨大的潛在危機
- 來 源
- 《灰犀牛:如何應對大概率危機》
- 反義詞
- 黑天鵝
灰犀牛產生條件
工程學上有一個定律,在一次重大事故發生之前,已經有超過99次的小事故發生過了。但由於人們忽視小事故給出的信號、預兆、警示,或者即使看到危險信號也未積極採取行動阻止危機,而等到災難真正降臨時,才驚覺無處可躲、無計可施。這種由人們習以為常、不加防範的小風險引發的大事故就是“灰犀牛”事件。
非洲草原上的灰犀牛,體形龐大、行動遲緩,遠遠看着似乎並沒有威脅,而當它一旦被觸怒、向你奔襲而來時,能夠逃脱的幾率微乎其微。“灰犀牛”事件不是隨機突發的事件,而是在出現一系列警示信號和危險跡象之後,如果不加處置就會出現的大概率事件。一般來説,它有三個特徵:一是可預見性;二是發生概率高,具有一定確定性;三是波及範圍廣、破壞力強。很多從表象上看是讓人猝不及防的偶發事件,如果順着事件的導火索仔細分析就會發現,其實是眾多小因素集聚的必然結果。
灰犀牛中國問題
總體看,我國金融形勢是好的,但當前和今後一個時期我國金融領域尚處在風險易發高發期,既要防止“黑天鵝”事件發生,也要防止“灰犀牛”風險發生。
中國正處應對“灰犀牛”風險 五個階段中的風險診斷階段。中國金融領域的“灰犀牛”隱患主要有房地產市場泡沫、企業債務、資本市場敨動、影子銀行和新金融產品。2016年末,我國宏觀槓桿率為247%,其中企業部門槓桿率達到165%,高於國際警戒線。我國近十年來債務和槓桿率較快增長,要高度警惕“明斯基時刻”。
一是宏觀層面的金融高槓杆率和流動性風險。高槓杆是宏觀金融脆弱性的總根源,在實體部門體現為過度負債,在金融領域體現為信用過快擴張。2015年年中的股市異動,以及一些城市出現房地產價格泡沫化,就與加槓桿行為直接相關。
灰犀牛歷史教訓
2008年美國次貸危機
2008年美國次貸危機(為本不該獲按揭貸款的客户提供貸款)是典型的‘灰犀牛’事件。當時大家知道“次債”有風險,卻並未足夠重視。因為投資回報高,“次債”相當一段時期內受到投資者的追捧,表現穩定。2007年房價開始回落,“次債”市場風險爆發,風險被迅速傳導到其它市場,最終釀成了史無前例的全球性金融危機。
對老百姓來講,“黑天鵝”很難防範,“灰犀牛”相對容易採取應對措施。資產市場的規律是漲久必跌、跌久必漲,防範“黑天鵝”和“灰犀牛”的最好方法是保持風險意識,不把所有資產集中在一個籃子裏。當一個資產的風險上升,可考慮適度調減投資比例。但防風險最難的是把握時間點,例如房價的拐點,非常難判斷。
1986年美國“挑戰者”號航天飛機爆炸
1986年,美國“挑戰者”號航天飛機爆炸,這是人類航天史上的一次重大災難。據事後調查,災難的主要原因與航天飛機上的O型密封圈有關。這種密封圈存在一個缺陷,即在低温環境下密封性會變差,導致危險氣體漏出,從而威脅整個航天飛機的安全。“挑戰者”號發射之前,有幾個工程師已經發現這個問題並提出警告,可是美國宇航局忽視了這些警告,仍然在一個寒冷的早晨強行發射,結果釀成機毀人亡的慘劇。“挑戰者”號災難事故發生的原因令人深思,它提醒我們既要高度警惕“黑天鵝”事件,也要防範“灰犀牛”事件
灰犀牛防範措施
“灰犀牛”能橫衝直撞,造成巨大破壞,根源在於人們對危機前徵兆的忽視。從主觀上説,是因為心存僥倖、麻痹大意,急功近利、不顧長遠,認為“灰犀牛”還遠,即使跑過來也不一定能撞到自己。這造成人們認知上的偏差,對風險出現誤判。從客觀上説,體制機制的慣性、管理結構的盲點、決策程序的低效等也會拖延人們行動的腳步,從而貽誤處理和控制風險的最佳時機。
防範“灰犀牛”事件,前提是正視“灰犀牛”的存在。只有端起望遠鏡看到“灰犀牛”,才能謀劃有效的應對之策。因而,增強風險意識、堅持問題導向至關重要。我們要居安思危、備豫不虞,高度警惕成功背後的隱憂、平靜之下的暗流,科學預見形勢發展走向,採取果斷有效的行動築起“防火牆”,將“灰犀牛”隔離在特定區域,剷除危機的根源。
對存在的‘灰犀牛’風險隱患,如影子銀行、房地產泡沫、國有企業高槓杆、地方債務、違法違規集資等問題,要摸清情況,區分輕重緩急和影響程度,突出重點,採取有效措施,妥善加以解決。
應對“灰犀牛”時往往不是視而不見,而是採取一種小心翼翼、更加融合的方式加以解決,讓“灰犀牛”離我們遠點。“要跟時間賽跑”,並不是直接去幹預這隻“灰犀牛”,而是另闢一個新戰場,創造新的創新性行業,形成新的增長點。
面對經濟金融領域的“灰犀牛”風險,必須要解決內在的生存問題,資金應該投向哪裏,如何幫助實體經濟發展,但如果政府無法打造一個強有力政策環境的話,這一切也是做不到的。
國家外匯管理局副局長陸磊在上述讀書會上表示,應對“灰犀牛”時往往不是視而不見,而是採取一種小心翼翼、更加融合的方式加以解決,讓“灰犀牛”離我們遠點。“要跟時間賽跑”,並不是直接去幹預這隻“灰犀牛”,而是另闢一個新戰場,創造新的創新性行業,形成新的增長點。
米歇爾·渥克表示,面對經濟金融領域的“灰犀牛”風險,必須要解決內在的生存問題,資金應該投向哪裏,如何幫助實體經濟發展,“但如果政府無法打造一個強有力政策環境的話,這一切也是做不到的。”
董希淼認為, 債務水平是衡量“明斯基時刻”是否即將到來的重要經濟指標,要關注債務結構上的不平衡問題。
灰犀牛社會影響
黑天鵝和灰犀牛同為會造成金融系統崩潰的重大問題,“黑天鵝”突如其來,而“灰犀牛”則“厚積薄發”。
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- 參考資料
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- 1. “灰犀牛、明斯基時刻”是啥?對老百姓有啥影響? .新華網.2017-11-11[引用日期2017-11-11]
- 2. 年度媒體十大新詞語公佈:租購同權、雄安新區、灰犀牛等入選 .澎湃新聞[引用日期2017-12-14]
- 3. 金融工作會議後殺出來的“灰犀牛”究竟是啥? .wallstreetcn[引用日期2017-07-18]