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期現套利
鎖定
期現套利市場簡介
股票現貨市場和股指期貨市場緊密相連,根據股指期貨的制度設計,期貨價格在合約到期日會與現貨市場標的指數的價格相等。但實際行情中,期貨指數價格常受多種因素影響而偏離其合理的理論價格,與現貨指數之間的價格差距往往出現過大或過小的情況,一旦這種偏離出現,就會帶來在期貨市場和現貨市場之間套利的機會,我們把這種跨越期市和現市同時進行交易的操作稱之為期現套利,也叫指數套利。
期現套利有兩種類型:當現貨指數被低估,某個交割月份的期貨合約被高估時,投資者可以賣出該期貨合約,同時根據指數權重買進成份股,建立套利頭寸。當現貨和期貨價格差距趨於正常時,將期貨合約平倉,同時賣出全部成份股,可以獲得套利利潤,這種策略稱為正向基差套利。
當現貨指數被高估,某個交割月份的期貨合約被低估時,如果允許融券,投資者可以買入該期貨合約,同時按照指數權重融券賣空成份股,建立套利頭寸。當現貨和期貨價格趨於正常時,同時平倉,獲利了結,這是反向基差套利。
股指期貨的套利交易在一定程度上能夠糾正股指期貨的錯誤定價和過度投機導致的市場無效性,而且通過這種方法能夠鎖定並獲得一定的無風險收益。從狹義的角度或者從真正意義的角度看,股指期貨套利意指期現套利;從廣義的角度看,股指期貨套利類型包括期現套利、跨市場套利、跨品種套利、跨期套利等。
期現套利就是指股指期貨與股指現貨產品之間的套利,這種套利機會通常在股指期貨與現貨指數之間出現價格失衡時產生。基於在股指期貨最後交易日時股指期貨結算價格將收斂於現貨指數,因此這種套利風險較低,屬於真正意義上的套利交易。期現套利主要包括正向買進期現套利和反向買進期現套利兩種。
正常情況下,期現套利交易將確保股指期貨的價格處於合理狀態。
期現套利交易風險
期現套利交易不僅面臨着風險,而且有時風險甚至很大。主要的風險包括:
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(1)現貨組合的跟蹤誤差風險;
(3)追加保證金的風險;
期現套利作用
期現套利對於股指期貨市場非常重要。
期現套利實施步驟
1、計算股指期貨的理論價格,估計股指期貨合約無套利區間的上下邊界。無套利區間的上下界確定與許多參數有關,比如借貸利率為多少,市場流動性如何,市場衝擊成本,交易手續費等。確定參數後代入公式即可得到適合自身的無套利區間。由於套利機會轉瞬即逝,所以無套利區間的計算應該及時完成,實際操作中往往藉助電腦程式化交易進行。
4、同時進行股指期貨合約和股票交易。
5、監控套利頭寸的盈虧情況,確定是否進行加倉或減倉操作。
期現套利自動交易
程序化交易的核心是交易方案的編寫,體現交易者的交易思想,故每個方案都是有靈魂的,程序化交易只是速度快、準確地執行該交易思想而已。
2 股指期貨價差脈搏>80,價差脈搏能夠限制頻繁做空現象,鈍化交易。
n 三種情況同時滿足系統會自動輸入交易平台 套利1號屬於策略自動化期現套利交易,策略套利交易策略需要強大的交易平台的支持,投資家在期現套利策略交易中應用較廣。當然了也可以變的簡單些,自己指定進場離場價差,比如進場設40個點價差,離場設10點價差,一旦條件觸發滿足也可實現簡單的套利自動交易。
程序化期現套利,能夠自動捕捉盤中稍縱即逝的套利機會。
期現套利案例分析
期現套利在實際交易中被廣泛使用,我們以股指期貨期現套利為例,介紹期現套利的使用。股指期貨的市場價格圍繞其理論價格上下波動,一旦市場價格偏離了這個理論價格達到一定的程度,就可以利用股指期貨合約到期時,交割月份合約價格和標的指數現貨價格會趨於擬合的原理,投資者可以在股指期貨市場與股票市場上通過低買高賣同時交易來獲取利潤, 即期現套利交易。
簡單舉例來説。2012年9月1日滬深300指數為3500點,而10月份到期的股指期貨合約價格為3600點(被高估),那麼套利者可以借款108萬元 (借款年利率為6%),在買入滬深300指數對應的一籃子股票(假設這些股票在套利期間不分紅)的同時,以3600點的價格開倉賣出1張該股指期貨合約 (合約乘數為300元/點)。當該股指期貨合約到期時,假設滬深300指數為3580點,則該套利者在股票市場可獲利108萬*(3580 /3500)-108萬=2.47萬元,由於股指期貨合約到期時是按交割結算價(交割結算價按現貨指數依一定的規則得出)來結算的,其價格也近似於 3580點,則賣空1張股指期貨合約將盈利(3600-3580)*300=6000元。2個月期的借款利息為2*108萬元*6%/12=1.08萬 元,這樣該套利者通過期現套利交易可以獲利2.47+0.6-1.08=1.99萬元。
- 參考資料