對外投資決策

買上市公司股票股權（實收資本和股本）

1.

2.按投資方式不同證券投資（主要是貨幣投資）（間接投資）：用現金實物無形資產購買有價證券的方式

3.按收回期限：短期投資和長期投資直接投資與間接投資的區別：

①可以直接形成生產經營活動的能力

②一般情況直接投資回收期較長，變現速度慢

③如果數額較大，還需投入相關人力、財力、物力對其進行組織與管理。（多用現金、實物、無形資產直接投資）

主要是債券性投資、權益性證券投資分為三類①買公司債②買股票③買債券。包括債券型（含國債）、權益型、混合型（優先股、可轉換債券）。間接投資也可用實物進行投資。

目的

靈活調度資金；實現企業擴張；服務特定用途功能：

1.對外投資有利於企業閒置資金、資產得以充分利用，提高資金的使用效益

2.通過對外投資，在企業外部，尤其是在外地或外國開發能源、材料來源，可以保證企業能源、材料成本低廉，價格穩定，較好的解決企業生產經營某些資源供應不足的問題；

3.通過對外投資，可以開闢企業新的產品市場，擴大銷售規模，

4.通過合資、聯營，便於從國內外其他單位直接獲取先進技術，快速提高企業技術檔次，

5.利用控股投資方式，可以使企業以較少的資金實現企業的擴張。

6.在對外投資的可行性調研，合資聯營談判、投資項目建設、管理的過程中，可以利用各種渠道和有利條件，及時捕捉企業有用的各種信息。

1.對外投資的盈利與增值水平。。對外投資的盈利與增值速度超過對內投資收益與增值水平，是企業對外投資的先決條件。如果對外投資的盈利與增值速度沒有超過對內投資收益與增值水平，就不能選擇對外投資。

2.對外投資風險。投資可能受損失或不能獲利的可能性。對外投資風險的因素有很多，有政治因素，經濟因素，技術因素，企業自身因素。對外投資風險主要有利率風險，購買力風險，市場風險，外匯風險，決策風險。利率風險是由於銀行存款利率變化，是對外投資收益相對減少的風險。有兩種情況一是對外投資期限未滿時，存款利率上升，可能超過企業預期投資收益率；二是新發行的證券利率超過先前發行的證券利率。購買力風險是由於物價上漲、通貨膨脹給投資者帶來的損失。市場風險是由於客觀因素和人為的主觀因素導致投資者無法實現預期收益而帶來的風險。外匯風險是由於匯率變動而形成的風險。決策風險是由於決策失誤或管理不善而形成風險。

3.對外投資成本。是指從投資開始到投資結束的全部支出。包括前期費用、實際投資額、資金成本、投資回收期四個方面。投資回收額應大於投資成本。

4.投資管理和經營控制能力。企業必須考慮用多大的投資額才能獲得必要的控股權，取得控股權後，如何進行管理，以實現其應有的權利。

5.籌資能力。要求企業能及時、足額、低成本籌集所需資金。

6.對外投資的流動性。是指變現能力與速度，投資的流動性與投資方向、投資風險、投資收益有着密切的聯繫，是對外投資決策的主要依據。

7.對外投資環境。分為內部因素和外部因素兩方面。內部因素是能被企業控制的；外部因素企業無法控制。

有聯營投資、兼併投資和境外投資。

聯營形式多種多樣，從內容上分，有建立貨源基地、加工基地、銷貨基地的聯營；從地域上，有本市、本省、省外或國外的聯營；從產業上分有商商、農商、農工商、工商外貿聯營；從性質上分有國有與集體、國有、集體和私營的聯營。聯營企業之間的經濟聯繫有三種，即緊密型聯營、半緊密型聯營、和鬆散型聯營。

聯營企業的財務特徵：

①聯營企業具有法人資格，獨立承擔民事責任；

②實行董事會領導下的經理負責制；

③參加聯營的各企業是獨立的經濟法人；

④按投資額分紅；

①聯營企業不具有法人資格；

②聯營各方保留法人地位；

③聯營各方獨立承擔民事責任；

④實行“三不便，四統一”；

①聯營各方所有制隸屬關係不變；

②獨立核算，自負盈虧；

③人財物各自管理，自主經營；

④聯營各方按合同進行生產經營活動。

聯營投資的財務管理：

1.按橫向經濟聯合的原則開展聯營投資。原則是“揚長避短、形式多樣、互利互惠、共同發展。

2.進行聯營投資的可行性研究。包括以下內容：策劃投資意向、調查研究、選擇最佳方案、詳細研究、編制可行性分析報告。

3.進行聯營投資前的資產評估。資產估價在聯營中具有舉足輕重的作用；同時聯營資產必須是聯營企業生產經營所必需的資產。

4.採取多種形式，籌集聯營投資的資金。下列各項不得用於聯營投資：應上交的國家財政收入包括應上交的税金、利潤等、國家撥給的有指定用途的專款、農田不得作為直接投資，但依法徵用的，可以用徵用土地補償費入股。

5.加強對聯營企業的財務監管，實行聯營投資目標。

6.合理分配聯營企業利潤，正確計算投資收益。

7.聯營終止，依法進行投資回收清算。

例：甲企業對、乙企業投資，乙企業對甲企業分紅，

①甲與乙的所得税率相同，甲企業不用補交所得税；

②甲大於乙的所得税率，甲須補交所得税；

③甲小於乙的所得税率，國家不退所得税。

286/例題應補交所得税款=聯營投資分回的税後利潤/（1-聯營企業所得税税率）*（投資方所得税率—聯營企業所得税税率）

兼併投資的特點

（主要是以貨幣形式吸收）：有償性（主要是購買產權、所有者權益）；吸收性。

兼併投資的類型：

按產品與產業的聯繫看，可分為：橫向兼併（同行業企業）、縱向兼併（生產或經營前後有關聯）、混合兼併（生產或經營無直接聯繫）。

橫向兼併的目的：鞏固企業在行業內的優勢地位，擴大企業規模；縱向兼併的目的：組織專業化生產和產銷一體化；混合兼併的目的：通過分散投資，進行多樣化的生產經營活動，以降低企業風險。

按兼併的實現方式，可分為：承擔債務式、購買式、吸收股份式、控股式。

簡答：企業兼併投資的實際操作程序包括的步驟（順序不能亂）

1.通過產權交易市場或直接洽談，確定兼併企業和被兼併企業。

2.對被兼併方企業的資產進行評估，清理債權債務，確定企業資產或產權轉讓的價格。

3.進行兼併投資論證。

4.有企業決策機關進行抉擇。

5.兼併雙方進行商談，形成兼併協議。

6.辦理產權轉移和財務交接手續。

7.依法辦理工商登記。

兼併企業的原則：

1.兼併企業原則上要一次付清兼併款項；

2.一次性付清有困難的，取得擔保後可在三年內分次支付；

3.但第一次需支付不低於應付兼併款總額的30%，其餘欠款應按同期銀行貸款利率付息。

境外投資形式

股票投資 　債券投資

股票投資與債券投資

1.從投資收益看，股票投資收益不能事先確定，具有較強的波動性，只有企業盈利，才有可能對投資者分配利潤；

2.從投資風險看，債券投資風險較小，股票投資因股票價格起伏不定，風險最大；

3.從投資權力看，股票投資者有權參與企業的經營管理，可以對企業剩餘淨資產進行分配，債券投資者無權參與企業經營管理，不能對企業剩餘財產支配和分配。企業淨資產=全部資產總額—全部負債總額注意：