國債

中國最早是從清朝末期開始發行國內公債並大量舉借喪權辱國的外債。

由中國共產黨領導的紅色政權在新民主主義時期也曾多次發行公債，如1932年江西中央革命根據地曾分2期發行總額為180萬元的“革命戰爭短期公債”。

新中國成立後，中國國債發行可分為三個階段：第一階段是新中國剛剛建立的1950年，當時為了保證仍在進行的革命戰爭的供給和恢復國民經濟，發行了總價值約為302億元的“人民勝利折實公債”。第二階段是1954-1958年，為了進行社會主義經濟建設分5次發行了總額為35.46億元的“國家經濟建設公債”。第三階段是1979年以後，為了克服財政困難和籌集重點建設資金，中國從1981年起重新開始發行國債。截止到1995年，共發行了8種內債，有國庫券、國家重點建設債券、財政債券、特種債券、定向債券、保值債券、轉換債券等，累計餘額達3300億元。

2020年6月15日，財政部發布通知明確，為籌集財政資金，統籌推進疫情防控和經濟社會發展，決定發行2020年抗疫特別國債（一期）和2020年抗疫特別國債（二期）。 ^[2] 

2020年9月，富時羅素公司宣佈，中國國債將被納入富時世界國債指數（WGBI）。準備從2021年10月開始把中國國債納入富時世界國債指數。待2021年3月做進一步確認後，國際投資者將能夠通過富時羅素旗艦指數進入中國這個全球第二大債券市場。 ^[3] 

2021年12月，中國國債日前被正式納入富時世界國債指數（WGBI）。 ^[6] 

2022年6月15日，財政部在香港發行2022年首期75億元人民幣國債。 ^[7] 

2022年8月31日，中華人民共和國財政部和澳門特別行政區政府公告，中央政府將於2022年9月7日在澳門發行30億元人民幣國債 ^[8]  。

2022年12月1日，香港金融管理局公佈，中國財政部將透過香港金管局的債務工具中央結算系統發行人民幣國債，總額50億元人民幣。 ^[10] 

2023年9月20日，根據美國財政部發布的數據，美國國債總額於當地時間9月18日突破33萬億美元（約合人民幣240.8萬億元）。《紐約時報》稱，國債總額再創新高，美國政府財政前景堪憂。 ^[12] 

2023年10月18日，香港金融管理局宣佈，財政部將通過金管局的債務工具中央結算系統增發人民幣國債，發行規模合計160億元人民幣，分4個年期。 ^[13] 

2023年10月24日，十四屆全國人大常委會第六次會議表決通過了全國人民代表大會常務委員會關於批准國務院增發國債和2023年中央預算調整方案的決議。該決議明確中央財政將在今年四季度增發2023年國債10000億元，增發的國債全部通過轉移支付方式安排給地方，集中力量支持災後恢復重建和彌補防災減災救災短板，整體提升中國抵禦自然災害的能力。 ^[14] 

2023年12月，首批國債資金預算2379億元已下達，其中：災後恢復重建和提升防災減災能力補助資金1075億元、東北地區和京津冀受災地區等高標準農田建設補助資金1254億元、重點自然災害綜合防治體系建設工程補助資金（氣象基礎設施項目建設）50億元。 ^[16] 

2024年3月10日至3月19日，2024年第一期、第二期儲蓄國債（憑證式）發行，兩期國債均為固定利率、固定期限品種，最大發行總額300億元。兩期國債由40家2024—2026年儲蓄國債承銷團成員代銷。 ^[18]  其中，第一期期限為3年，最大發行額為150億元，票面年利率2.38%；第二期期限為5年，最大發行額為150億元，票面年利率2.5%。 ^[19] 

國債是債的一種特殊形式，同一般債權債務關係相比具有以下特點：

從法律關係主體來看

國債的債權人既可以是國內外的公民、法人或其他組織，也可以是某一國家或地區的政府以及國際金融組織，而債務人一般只能是國家。

從法律關係的性質來看

國債法律關係的發生、變更和消滅較多地體現了國家單方面的意志，儘管與其他財政法律關係相比，國債法律關係屬平等型法律關係，但與一般債權債務關係相比，則其體現出一定的隸屬性，這在國家內債法律關係中表現得更加明顯。

國債屬信用等級最高、安全性最好的債權債務關係。

國債具有自願性、有償性、靈活性等特點。

國債具有安全性、收益性、流動性等特點。

1、籌措軍費

在戰爭時期軍費支出額巨大，在沒有其他籌資辦法的情況下，即通過發行戰爭國債籌集資金。發行戰爭國債是各國政府在戰時通用的方式，也是國債的最先起源。

2、平衡財政收支

一般來講，平衡財政收支可以採用增加税收、增發通貨或發行國債的辦法。以上三種辦法比較，增加税收是取之於民用之於民的做法，固然是一種好辦法但是增加税收有一定的限度，如果税賦過重，超過了企業和個人的承受能力，將不利於生產的發展，並會影響今後的税收。增發通貨是最方便的做法，但是此種辦法是最不可取的，因為用增發通貨的辦法彌補財政赤字，會導致嚴重的通貨膨脹，其對經濟的影響最為劇烈。在增税有困難，又不能增發通貨的情況下，採用發行國債的辦法彌補財政赤字，還是一項可行的措施。政府通過發行債券可以吸收單位和個人的閒置資金，幫助國家渡過財政困難時期。但是赤字國債的發行量一定要適度，否則也會造成嚴重的通貨緊縮。

國家要進行基礎設施和公共設施建設，為此需要大量的中長期資金，通過發行中長期國債，可以將一部分短期資金轉化為中長期資金，用於建設國家的大型項目，以促進經濟的發展。

借換國債是為償還到期國債而發行，在償債的高峯期，為了解決償債的資金來源問題，國家通過發行借換國債，用以償還到期的舊債，這樣可以減輕和分散國家的還債負擔。

按照不同的標準，國債可作如下分類：

按舉借債務方式不同，國債可分為國家債券和國家借款。

按償還期限不同，國債可分類定期國債和不定期國債。

定期國債：是指國家發行的嚴格規定有還本付息期限的國債。定期國債按還債期長短又可分為短期國債、中期國債和長期國債。

不定期國債：是指國家發行的不規定還本付息期限的國債。這類國債的持有人可按期獲得利息，但沒有要求清償債務的權利。如英國曾發行的永久性國債即屬此類。

國家內債：是指在國內發行的國債，其債權人多為本國公民、法人或其他組織，還本付息均以本國貨幣支付。

國家外債：外債是指一國常住者按照契約規定，應向非常住者償還的各種債務本金和利息的統稱。按照國家外匯管理局發佈的《外債統計監測暫行規定》和《外債統計監測實施細則》的規定，中國的外債是指中國境內的機關、團體、企業、事業單位、金融機構或者其他機構對中國境外的國際金融組織、外國政府、金融機構、企業或者其他機構用外國貨幣承擔的具有契約性償還義務的全部債務。

按發行性質不同，國債可分為自由國債和強制國債。

自由國債：又稱任意國債，是指由國家發行的由公民、法人或其他組織自願認購的國債。它是當代各國發行國債普遍採用的形式，易於為購買者接受。

強制國債：是國家憑藉其政治權力，按照規定的標準，強制公民、法人或其他組織購買的國債。這類國債一般是在戰爭時期或財政經濟出現異常困難或為推行特定的政策、實現特定目標時採用。

按使用用途不同，國債可分為赤字國債、建設國債、特種國債和戰爭國債。

按是否可以流通，國債可分為上市國債和不上市國債。

上市國債：也稱可出售國債，是指可在證券交易場所自由買賣的國債。

不上市國債：也稱不可出售國債，是指不能自由買賣的國債。這類國債一般期限較長，利率較高，多采取記名方式發行。

按債券的流動性劃分，可分為可流通國債和不可流通國債。

國家借款形式的國債一般是不可流通和轉讓的，只有政府發行的債券才有可能流通和轉讓。

自由轉讓和流通是國債的基本屬性和特徵，多數國家發行的大多數國家債券都是可進入證券市場自由買賣。

憑證式國債：是指國家用填制國庫券收款憑證的方式發行的債券。

記帳式國債：又稱無紙化債券，是由財政部通過無紙化方式發行的、以電腦記賬方式記錄債權，並可以上市交易的債券。

中國國債種類有憑證式國債、無記名（實物）國債、記賬式國債三種。 ^[1] 

是指國家採取不印刷實物券，而用填制國庫券收款憑證的方式發行的國債。它是以國債收款憑單的形式來作為債權證明，不可上市流通轉讓，從購買之日起計息。在持有期內，持券人如遇特殊情況需要握取現金，可以到購買網點提前兑取。提前兑取時，除償還本金外，利息按實際持有天數及相應的利率檔次計算。 ^[1] 

為實物國債，是一種票面上不記載債權人姓名或單位名稱，以實物券面形式（券面上印有發行年度、券面金額等內容）記錄債權而發行的國債，又稱實物券。是中國發行歷史最長的一種國債。 ^[1] 

又名無紙化國債，準確定義是由財政部通過無紙化方式發行的、以電腦記賬方式記錄債權，並可以上市交易的債券。 ^[1] 

平價發行。即發行價格等於其票面金額。債券到期時，國家應依據此價格還本付息。

折價發行。即發行價格低於債券票面金額。債券到期時國家需按票面價格還本付息。它不同於貼現發行。

溢價發行。即發行價格高於債券票面金額。債券到期時，國家只按債券票面價格還本付息。

公募法。即通過在金融市場上公開招標的方式發行國債。

國債發行的公募招標方式按招標標的物分繳款期、價格和收益率招標三種形式。

按確定中標規則分單一價格招標（荷蘭式）和多種價格招標（美國式）。

承售法。即由金融機構承購全部國債，然後轉向社會銷售，未能售出的部分由金融機構自身承擔。

出賣法。即政府委託推銷機構利用金融市場直接出售國債。

支付發行法。即政府對應支付現金的支出改為以國債代付。

強制攤派法。即國家利用政治權力強迫國民購買國債。

（1）無記名式國債的購買

無記名式國債的購買對象主要是各種機構投資者和個人投資者。無記名式實物券國債的購買是最簡單的。投資者可在發行期內到銷售無記名式國債的各大銀行（包括中國工商銀行、中國農業銀行、中國建設銀行、交通銀行等）和證券機構的各個網點，持款填單購買。無記名式國債的面值種類一般為100元、500元、1000元等。

（2）憑證式國債的購買

憑證式國債主要面向個人投資者發行。其發售和兑付是通過各大銀行的儲蓄網點、郵政儲蓄部門的網點以及財政部門的國債服務部辦理。其網點遍佈全國城鄉，能夠最大限度滿足羣眾購買、兑取需要。投資者購買憑證式國債可在發行期間內持款到各網點填單交款，辦理購買事宜。由發行點填制憑證式國債收款憑單，其內容包括購買日期、購買人姓名、購買券種、購買金額、身份證件號碼等，填完後交購買者收妥。辦理手續和銀行定期存款辦理手續類似。

憑證式國債以百元為起點整數發售，按面值購買。發行期過後，對於客户提前兑取的憑證式國債，可由指定的經辦機構在控制指標內繼續向社會發售。投資者在發行期後購買時，銀行將重新填制憑證式國債收款憑單，投資者購買時仍按面值購買。購買日即為起息日。兑付時按實際持有天數、按相應檔次利率計付利息（利息計算到到期時兑付期的最後一日）。

（3）記賬式國債的購買

購買記賬式國債可以到證券公司和試點商業銀行櫃枱買賣。試點商業銀行包括中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行、招商銀行、北京銀行和南京銀行在全國已經開通國債櫃枱交易系統的分支機構。

A：櫃枱記賬式國債。通過銀行買櫃枱記賬式國債，最好開通網上銀行賬户，直接在家的電腦上進入銀行的網頁，輸入自己的賬號和密碼，在交易時間內就可以自由交易了。

B：投資者購買記賬式國債可以在交易所開立證券賬户或國債專用賬户，並委託證券機構代理進行，投資者必須擁有證券交易所的證券賬户，並在證券經營機構開立資金賬户才能購買記賬式國債。

兩者的區別：銀行交易不收交易費用，證券公司的交易費用大約是交易金額的0.1%—0.3%（含佣金等）。銀行櫃枱記賬式國債沒有交易佣金，但客户買入全價通常是低於賣出全價，如果短線買入再賣出可能會浮虧，因為櫃枱記賬式國債是你和銀行之間進行交易，你買的時候通常價格高一點，賣給銀行的時候要稍微低一點，銀行通常鼓勵投資者長期持有。雖然沒有交易費用，但當天買進賣出的話銀行會賺取你的差價，相當於交易成本。

通過證券公司系統買賣記賬式國債，跟買賣股票一樣；通過委託系統下單，很簡單，輸入要購買的國債代碼，再輸入交易數量和價格就可以了；一般開户過後，證券公司和櫃枱銀行會給操作手冊。

通過預算列支。政府將每年的國債償還數額作為財政支出的一個項目列入當年支出預算，由正常的財政收入保證國債的償還。

動用財政盈餘。在預算執行結果有盈餘時，動用這種盈餘來償付當年到期國債的本息。

設立償債基金。政府預算設置專項基金用於償還國債，每年從財政收入中撥付專款設立基金，專門用於償還國債。

借新債還舊債。政府通過發行新債券，作為還舊債的資金來源。實質是債務期限的延長。

國債法，是指由國家制定的調整國債在發行、流通、轉讓、使用、償還和管理等過程中所發生的社會關係的法律規範的總稱。它主要規範國家（政府）、國債中介機構和國債投資者涉及國債時的行為，調整國債主體在國債行為過程中所發生的各種國債關係。

與民法中的債法不同，國債法調整的是以國家為一方主體所發生的債權債務關係，這與財政法主體的一方始終是國家這一特徵是一致的，而且國債是國家取得財政收入的重要途徑，其目的是滿足社會需要，實現國家職能。因此，國債法是財政法的重要部門法。但是，國債法調整的社會關係的核心是國債主體之間的債權債務關係，即國家作為債務人與其他債權人之間的權利義務關係，因此，國債法與民法特別是與民法中的債法有密切的聯繫，民法中有關債的理論及其具體規定常常也可適用於國債法。

國債法雖屬於財政法的重要部門法，但與税法等其他財政法的部門法也有比較明顯的區別，如國債法主體的平等性即明顯區別於其他部門法，儘管國債法的一方主體必須是國家，但在國債法律關係中，國家是作為債務人與其他權利主體發生權利義務關係的，其他權利主體是否與國家發生債權債務關係，一般都由自己的意志決定，在國債法律關係中，他們與國家處於平等的地位，但在其他財政法律關係中，主體間的隸屬性則明顯區別於國債法。另外，國家取得國債收入的權利與其還本付息的義務是緊密聯繫在一起的，而其他權利人要享有取得本息的權利，也必須履行支付購買國債資金的義務。因此從一定意義上講，國債法是具有公法性質的私法。

1．國外的國債立法國有

美國；法國；日本；韓國。

2．中國的國債立法

新中國成立後，於1950年、1954-1958年、1980年至今發行過國內公債。各期國債發行以前，由國務院制定國債條例，具體規定國債的發行、轉讓、利率、還本付息及其他有關管理事項。國債條例是規範中國國債管理活動、調整國債主體之間關係的法律依據。1968年國家償付了全部內外債本息，1968-1981年，中國是一個既無內債、又無外債的國家。1981年1月，國務院通過《中華人民共和國國庫券條例》（以下簡稱《國庫券條例》），決定發行國庫券來彌補財政赤字，以後又發行了國家重點建設債券、財政債券、重點企業債券、保值公債、特種公債等。到1992年止，每年都頒佈一個國庫券條例，對發行對象與方式、發行數額及利率、還本付息的期限、國庫券及其他債券的貼現、抵押和轉讓、國債法律責任、國債管理機構等內容予以規定。1989-1991年每年還頒佈了一個特種國債條例，對特種國債的發行對象、發行數額、發行期限、利率及償還期等內容予以規定。現行的國債法是1992年3月18日由國務院頒佈的《國庫券條例》，但是，該條例作為國債法已不能適應社會主義市場經濟發展的需要。

一是它的適用範圍僅限於國庫券而不能對所有的國債各類予以規範；

二是它主要規定的是國庫券發行方面的有關事項，對國債流通、國債的使用等未作規定；

三是沒有規範有關發行的審批程序等。

因此，有關部門正在積極起草《國債法》，以期對國債行為和國債關係予以明確規範。

國債法：是指調整國債在發行、使用、償還和管理過程中發生的經濟關係的法律規範的總稱。這是財政法的重要部門法，其許多基本原理與財政法是一致的。其調整對象是以國家為一方主體的債權、債務關係。其主要特徵表現為以下三點：一是國債法具有公法與私法的雙重屬性；二是國債法具有財政政策的屬性；三是國債法具有宏觀調控的性質。

2023年，為規範國債承銷團組建工作，保障國債順利發行和國債市場穩定發展，財政部會同中國人民銀行、中國證監會對《國債承銷團組建工作管理辦法》進行了修訂。其中提出，擬作為儲蓄國債承銷團成員的，應當為依法開展經營活動，近3年內在儲蓄國債、個人儲蓄存款、理財產品銷售等經營活動中沒有重大違法記錄，註冊資本不低於人民幣10億元或者總資產不低於人民幣300億元，營業網點在50個以上的存款類金融機構。 ^[15] 

2014年10月14日英國政府宣佈成功發行30億元以人民幣計價的國債。此舉使得英國成為第一個發行人民幣國債的西方國家，其發行規模在非中國發行的人民幣債券中最大。 ^[4] 

中央政府在澳門發行人民幣國債

2019年6月25日，國家財政部和澳門特區政府發佈公告，中央政府將於2019年7月4日在澳門發行20億元人民幣國債。 ^[5] 

當地時間2022年10月4日，據美國媒體報道，美國財政部報告的數據顯示，美國國債總額於3日首次超過31萬億美元。 ^[9] 

2023年2月28日，國家統計局發佈的《中華人民共和國2022年國民經濟和社會發展統計公報》顯示：2022年，全年各類主體通過滬深北交易所發行債券（包括公司債券、資產支持證券、國債、地方政府債券和政策性銀行債券）籌資64494億元，其中滬深交易所共發行上市基礎設施領域不動產投資信託基金（REITs）13只，募集資金419億元。全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司6580家，全年掛牌公司累計股票籌資232億元。 ^[11] 

當地時間2024年1月2日，美國財政部發布報告：美國國債總額首次達到34萬億美元，從33.911萬億美元升至34.001萬億美元。 ^[17]