行為金融學

行為金融學作為金融學科中的一個新興領域，着重分析傳統金融理論難以解釋的市場異象，促使現代金融理論研究跨越到嶄新的階段。 本書在闡述行為金融學的起源、內涵以及理論架構的基礎上，系統地介紹了行為金融學的原理以及相關實驗，深入地探析了行為金融學的前沿應用領域，清晰完整地構建起行為金融學的理論框架。 本書既可作為高等院校的金融學專業教材，又可作為金融理論與實務工作者的參考資料，亦可作為新興學科知識的普及讀本。 ^[1] 

第一章行為金融學導論 1

第一節傳統金融學的困惑 2

一、理性人假設的由來及其相關

質疑 2

二、有效市場假説的內涵及其相關

質疑 4

第二節行為金融學的源起 8

一、行為經濟學的興起 8

二、行為金融學與心理學的淵源 10

三、行為金融學的誕生與發展 12

第三節行為金融學的內涵 14

一、行為金融學的定義 14

二、行為金融學對傳統金融理論

假設的修正 15

三、行為金融學的研究方法 19

第四節行為金融學的架構 22

一、行為金融學的理論基礎 22

二、行為金融學的核心理論 26

三、行為金融學的投資策略 30

複習思考題 30

第二章認知心理與行為實驗 31

第一節認知理論及認知的有限理性 32

一、人的認知過程：信息加工

系統 32

二、理性認知的分類與基本模型 33

第二節認知實驗及認知偏差 38

一、啓發式偏差及其實驗研究 38

二、框定偏差及其實驗研究 45

三、心理賬户及其實驗研究 48

四、過度自信及其實驗研究 52

五、證實偏差及其實驗研究 55

第三節風險認知及行為決策 57

一、思維的捷徑：啓發法 58

二、個體對風險的認知法則 61

三、情感心理與風險認知法則 64

第四節認知偏差對金融市場的影響 78

一、心理賬户與行為投資組合 78

二、投資者情緒與證券市場 80

三、過度自信和過度交易 81

四、可得性偏差和本土偏好 82

第五節認知偏差對於投保決策的影響 83

一、投保決策及心理學啓示 84

二、保費框定與投保決策偏差 85

三、保險權益的心理評價 90

四、保險標的物認知中的情感

效應 94

複習思考題 97

第三章預期效用理論與跨期選擇 99

第一節預期效用理論及其假設 100

一、預期效用理論的概念及發展 100

二、諾依曼-摩根斯坦的預期效用

函數 102

三、預期效用函數的公理化體系 105

第二節預期效用理論的行為實驗

證偽 107

一、確定性效應及其實驗研究 107

二、反射效應及其實驗研究 109

三、概率性保險及其實驗研究 110

四、孤立效應及其實驗研究 111

五、隔離效應及其實驗研究 114

第三節貼現效用模型及其異象 114

一、貼現效用模型的源起 114

二、貼現效用模型的內涵 116

三、貼現效用模型的異象 116

複習思考題 117

第四章前景理論——行為金融學的理論

基石 119

第一節前景理論的形成過程 120

一、原有價值期望理論上的修正 121

二、基於心理學視角的前景理論 122

第二節前景理論的主要內容 123

一、個人風險決策過程 124

二、價值函數及參考點 126

三、決策權重函數 129

第三節前景理論的應用 132

一、稟賦效應 132

二、後悔厭惡與處置效應 133

三、沉沒成本效應 135

第四節前景理論的新發展 135

一、累積前景理論 135

二、心理賬户理論 136

三、面對多個期望時的決策 138

四、面對跨期期望時的選擇 139

複習思考題 139

第五章金融市場中的從眾行為 141

第一節從眾行為概述 142

一、從眾行為的概念 142

二、從眾行為的心理分析 143

三、從眾行為的分類 144

四、從眾行為的層次劃分

和作用機理 145

第二節從眾行為的成因分析 146

一、基於有限理性的從眾行為 147

二、基於信息的從眾行為 147

三、基於聲譽的從眾行為 149

四、基於報酬的從眾行為 150

第三節從眾行為的市場效應 150

一、對市場的穩定性影響 150

二、從眾行為的效率問題 151

三、從眾行為的測量方法 152

複習思考題 154

第六章金融市場中的異質信念 157

第一節經驗現象 158

一、規模溢價 158

二、長期反轉 158

三、價格比率的預測能力 159

四、動量效應 159

五、收入公告研究 159

六、成交量與價格的互動 159

第二節異質信念模型 160

一、心理學基礎 160

二、異質信念的形成機制 161

三、異象與異質信念模型解釋 163

第三節模型檢驗 172

一、異質信念與動量效應 172

二、異質信念與資產收益率 173

三、異質信念與股市崩潰 174

四、異質信念與資產泡沫 174

複習思考題 175

第七章行為金融與公司治理 177

第一節行為公司金融理論的發展 178

一、現代公司金融理論的缺陷 178

二、行為公司金融理論的心理學

基礎 179

第二節基於行為金融視角的公司

投融資 181

一、傳統公司融資 181

二、基於行為金融視角的公司

融資 182

三、傳統公司投資 184

四、基於行為金融視角的公司

投資 185

五、關於IPO的行為金融學分析 186

第三節基於行為金融視角的公司股利

政策 190

一、股利無關論與紅利之謎 190

二、傳統金融學對紅利之謎的

解釋 191

三、行為金融學對紅利之謎的

解釋 193

第四節基於行為金融視角的公司

併購 196

一、併購的概念 197

二、併購的分類 197

三、美國的五次併購浪潮 198

四、傳統金融學對併購浪潮的

解釋 199

五、行為金融學對併購浪潮的

解釋 201

六、公司併購與贏家詛咒 202

七、案例分析 204

複習思考題 205

第八章行為金融學的新視角 207

第一節基於行為金融視角的開放式

基金 208

一、開放式基金的概念 208

二、開放式基金管理 209

三、開放式基金贖回異象 213

第二節基於行為金融視角的期權

與商品期貨 215

一、期權：使用、定價與反映

情緒 215

二、商品期貨：過度反應和無效

市場 221

第三節基於行為金融視角的外匯

交易 223

一、外匯交易的基本內涵 223

二、外匯交易者的心理弱點 223

三、外匯交易中的過度投機 224

第四節基於行為金融視角的人民幣產品

中心建設 227

一、人民幣產品研發中的行為金融

要素 228

二、行為金融理論在人民幣金融產品

設計中的實例分析 228

複習思考題 229

參考文獻 230