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套利定價模型
鎖定
- 中文名
- 套利定價模型
- 外文名
- APT Arbitrage Pricing Theory
- 提出者
- 羅斯
- 提出時間
- 1976年
- 英文縮寫
- APT
- 性 質
- 有關資本資產定價的模型
目錄
- 1 簡介
- 2 套利定價理論與資本資產定價模型的異同點
- 3 套利的概念
套利定價模型簡介
套利定價模型是資本資產定價模型(CAPM)的替代理論。雖然被稱作套利定價模型,但實際與套利交易無關,是適用於所有資產的估值模型,其理論基礎是“一項資產的價格由不同因素驅動,將這些因素分別乘上其對資產價格影響的貝塔係數,加總後再加上無風險收益率,就可以得出該項資產的價值”。雖然APT理論在形式上很完美,但是由於它沒有給出具體驅動資產價格的因素,而這些因素可能數量眾多、只能憑投資者經驗自行判斷選擇,且每項因素都要計算相應的貝塔值、CAPM模型只需計算一個貝塔值,所以在對資產價格估值的實際應用時,CAPM比APT使用得更廣泛。
套利定價模型套利定價理論與資本資產定價模型的異同點
1976年,美國學者斯蒂芬·羅斯在《經濟理論雜誌》上發表了經典論文“資本資產定價的套利理論”,提出了一種新的資產定價模型,此即套利定價理論(APT理論)。套利定價理論用套利概念定義均衡,不需要市場組合的存在性,而且所需的假設比資本資產定價模型(CAPM模型)更少、更合理。
與資本資產定價模型一樣,套利定價理論假設:
1.投資者有相同的投資理念;
3.市場是完全的。
與資本資產定價模型不同的是,套利定價理論沒有以下假設:[1]
1.單一投資期;
2.不存在税收;
3.投資者能以無風險利率自由借貸;
套利機會存在的條件
中買入證券所需資金由證券獲得。
根據套利的定義,如果套利機會存在,套利組合不承擔風險,對任何因素的敏感性為零,即B pj=0,J=1,2,..K N需大於J,
根據套利的定義,套利須獲得非負的收益。
第一個條件:
w +w +w +...+w 0
1 2 3 n
第二個條件:βpj = 0, j = 1,2,3,..k.
即:
W1 β+ W2 β+ W 3 β+…+ W N β =0
11 21 31 N1
W1 β+ W2 β+ W 3 β+…+ W N β =0
12 22 32 N2
·······
W1 β + W2 β + W 3 β +…+ W N β =0
1K 2K 3K NK
這時滿足這兩個等式的任何一組解將成為潛
條件。
第三個條件:
wr +w r +w r +...+w r >0
2 3 n
1 1 2 3 n
因此,當一個組合滿足上述三個方程時,便存在一
個能獲得不承擔風險的正的收益的套利組合。
套利定價模型套利的概念
套利也叫價差交易,套利指的是在買入或賣出某種電子交易合約的同時,賣出或買入相關的另一種合約。套利交易是指利用相關市場或相關電子合同之間的價差變化,在相關市場或相關電子合同上進行交易方向相反的交易,以期望價差發生變化而獲利的交易行為。
[1]
- 參考資料
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- 1. 套利的概念 .商品交易所[引用日期2013-10-29]