次級債務

次級債務（Subordinated Debt）是指銀行發行的，固定期限不低於5年（包括5年），除非銀行倒閉或清算，不用於彌補銀行日常經營損失，且該項債務的索償權排在存款和其他負債之後的商業銀行長期債務。

不得由銀行或第三方提供擔保，並且不得超過商業銀行核心資本的50%。商業銀行應在次級定期債務到期前的5年內，按以下比例折算計入資產負債表中的“次級定期債務”項下：剩餘期限在4年(含4年)以上的，以100%計；剩餘期限在3-4年的，以80%計；剩餘期限在2- 3年的，以60%計；剩餘期限在1-2年的，以40%計；剩餘期限在1年以內的，以20%計。

次級債務發行的程序是：商業銀行可根據自身情況，決定是否發行次級定期債務作為附屬資本。商業銀行發行次級定期債務，須向銀監會提出申請，提交可行性分析報告、招募説明書、協議文本等規定的資料。募集方式為由銀行向目標債權人定向募集。

（1）限制較少、靈活性高：僅對次級債務機構投資者提出要求、借貸雙方同意即可，不需要監管層審批、手續簡便；沒有規模上的明確限制；

（2）期限在3 年以上，屬於中長期融資工具；

（3）可以計入淨資本，提升證券公司的資本充足水平和流動性，且由於淨資本將是證券公司監管的核心指標，業務准入、融資等資格的獲得都將直接取決於淨資本。

因此，借入次級債務不僅可以提升資金實力和改善證券公司的資產負債結構、也將有助於證券公司的業務開拓。這些特點正好彌補了股權融資以及其他債權融資的不足，也將成為吸引證券公司借入次級債務的主要動力。但短期來看，除少數幾家優質證券公司外，證券公司的次級債務並不具備投資吸引力；長期來看，隨着證券業投資價值的逐步提升，次級債務將成為中國證券公司重要的資金來源。

2003年12月，中國銀監會發出《關於將次級定期債務計入附屬資本的通知》，決定增補我國商業銀行的資本構成，將符合規定條件的次級定期債務，計入銀行附屬資本。這使各商業銀行有望通過發行次級定期債務拓寬資本籌措渠道，增加資本實力，有助於緩解我國商業銀行資本先天不足、資本補充渠道單一的狀況。次級債相對於上市銀行前期喜歡發的可轉債來説，後者屬於股權融資，而前者屬於債權融資。次級債到期不會轉成股票，也就是説不是通過證券市場來融資，而是向機構投資者定向募集資金，從而補充銀行的資本金。對於銀行來説，發行可轉債沒什麼風險可言，到期後轉成股票，不用還本，還會增加每股淨資產；而次級債到期有還本付息的壓力，淨資產也不會增加，因此銀行通過次級債融資就必須要考慮還本付息的壓力，從而增強自身的盈利能力。相反，對於投資人來説，購買可轉債的風險當然要比次級債大得多，次級債主要是針對機構投資者，對二級市場投資者的影響並不大。

次級債券(Subordinated Debentures)，是指償還次序優於公司股本權益、但低於公司一般債務的一種債務形式。各種證券的求償權優先順序為：一般債務 ＞ 次級債務 ＞ 優先股 ＞ 普通股，求償權優先級越高的證券，風險越低，期望收益也越低，反之亦然。機構往往基於自身情況，根據CAPM模型按一定比例配置資產，以均衡自身承擔的風險和獲取的收益。要特別説明的是，次級債裏的“次級”，與銀行貸款五級分類法(正常、關注、次級、可疑、損失)裏的“次級貸款”中的“次級”是完全不同的概念。次級債券裏的“次級”僅指其求償權“次級”，並不代表其信用等級一定“次級”;而五級分類法裏的“次級”則是與“可疑”、“損失”一併劃歸為不良貸款的範圍。

次級債務是索償權排在存款和其他負債之後的商業銀行長期債務。次級債務計入資本的條件是：剩餘期限在2-3年的，以60%計；剩餘期限在1-2年的，以40%計；剩餘期限在1年以內的，以 20%計。次級債務發行的程序是，商業銀行可根據自身情況，決定是否發行次級定期債務作為附屬資本。商業銀行發行次級定期債務，須向銀監會提出申請，提交可行性分析報告、招募説明書、協議文本等規定的資料。募集方式為由銀行向目標債權人定向募集。

銀監會此舉是銀行業最實質性的利好，可補充銀行資本不足，並緩解了銀行一味向二級市場投資者伸手的現狀。2003下半年銀行股由於頻頻發出再融資的計劃，而遭到市場的巨大拋盤。次級債准予發行，則可緩解銀行與二級市場的矛盾。

次級債券是指在清償順序上排在存款和高級債券之後，優先股和普通股之前的債券品種。作為債券持有人只能獲得發行條件載明的固定利息和本金金額，即次級債券的持有人不能分享銀行的超額收益，但卻承擔了較大的違約風險。

次級債務相對於上市銀行前期喜歡發的可轉債來説，後者屬於股權融資，而前者屬於債權融資。次級債不是通過證券市場來融資，而是向機構投資者定向募集資金，從而補充銀行的資本金。

次級債券的發行主體在國內主要是各大商業銀行，發行資金用於補充資本充足率。