槓桿

認證股的吸引之處，在於只須投入少量資金，便有機會爭取到與投資正股相若，甚或更高的回報率。但挑選認股證之時，投資者往往把認股證的槓桿比率及實際槓桿比率混淆，兩者究竟有什麼分別？投資時應看什麼？

想知道是否把這兩個名詞混淆，可問一個問題：假設同一股份有兩隻認證股選擇，認股證A的槓桿是6.42倍，而認股證B的槓桿是16.22倍。當正股價格上升時，哪一隻的升幅較大？可能不少人會選擇答案B。事實上，要看認股證的潛在升幅，我們應比較認股證的實際槓桿而非槓桿比率。由於問題缺乏足夠資料，所以我們不能從中得到答案。

槓桿比率=正股現貨價÷（認股證價格x換股比率）

槓桿反映投資正股相對投資認股證的成本比例。假設槓桿比率為10倍，這隻説明投資認股證的成本是投資正股的十分之一，並不表示當正股上升1%，該認股證的價格會上升10%。

以下有兩隻認購證，它們的到期日和引伸波幅均相同，但行使價不同。從表中可見，以認購證而言，行使價高於正股價的幅度較高，股證價格一般較低，槓桿比率則一般較高。但若投資者以槓桿來預料認股證的潛在升幅，實際表現可能令人感到失望。當正股上升1%時，槓桿比率為6.4倍的認股證A實際只上升4.2%（而不是6.4%），而槓桿比率為16.2倍的認股證B實際只上升6%（而不是16.2.%）。

金融槓桿簡單地説來就是一個乘號。使用這個工具，無論最終的結果是收益還是損失，都會以一個固定的比例增加。所以，在使用這個工具之前必須仔細分析投資項目中的收益預期和可能遭遇的風險。另外，還必須注意，使用金融槓桿這個工具的時候，現金流的支出則可能會增大，常見的比如有福匯環球金匯的外匯保證金交易，否則資金鍊一旦斷裂，即使最後的結果可能是巨大的收益，投資者也必須要提前出局。

槓桿率即一個公司資產負債表上的權益資本與資產之比。槓桿率是一個衡量公司負債風險的指標，從側面反映出公司的還款能力。一般來説，投行的槓桿率比較高，美林銀行的槓桿率在2007年是28倍，摩根士丹利的槓桿率在2007年為33倍。

財務中的槓桿效應，即財務槓桿效應，是指由於固定費用的存在而導致的，當某一財務變量以較小幅度變動時，另一相關變量會以較大幅度變動的現象。也就是指在企業運用負債籌資方式（如銀行借款、發行債券、優先股）時所產生的普通股每股收益變動率大於息税前利潤變動率的現象。由於利息費用、優先股股利等財務費用是固定不變的，因此當息税前利潤增加時，每股普通股負擔的固定財務費用將相對減少，從而給投資者帶來額外的好處。

財務中的槓桿效應，包括經營槓桿、財務槓桿和複合槓桿三種形式。

1、經營槓桿是指由於固定成本的存在而導致息税前利潤變動大於產銷業務量變動的槓桿效應。

2、財務槓桿是指由於債務的存在而導致普通股每股利潤變動大於息税前利潤變動的槓桿效應。

3、複合槓桿是指由於固定生產經營成本和固定財務費用的存在而導致的普通股每股利潤變動大於產銷業務量變動的槓桿效應。

期貨中的槓桿效應是期貨交易的原始機制，即保證金制度。“槓桿效應”使投資者可交易金額被放大的同時，也使投資者承擔的風險加大了很多倍。

假設一個交易者一筆5萬元的資金用於股票或者現貨交易，交易者的風險只是價值5萬元的股票或者貨物所帶來的。如果5萬元的資金全部用於股指期貨交易，交易者承擔的風險就是價值50萬左右的股票或貨物所帶來的，這就使風險放大了十倍左右，當然相應得利潤也放大了十倍。應該説，這既是股指期貨交易的根本風險來源，也是股指期貨交易的魅力所在。

權證的槓桿效應是由權證產品特性所決定的。

假設標的股票2013年價格為10元，標的股票認股權證執行價格為12元，認股權證市價（假設權證兑換比例為1:1）為0.5元。投資者如果購買一張認股權證，相當於用0.5元的代價來投資12元的標的股票，如果今後標的股票上漲到15元，則其報酬率（不考慮交易成本）為：

投資認股權證報酬率=（15-12-0.5）/0.5=500%

若投資者直接投資標的股票，則其報酬率=（15-10）/10=50%

由於權證具有槓桿效應，如果投資人對標的資產後市走勢判斷正確，則權證投資回報率往往會遠高於標的資產的投資回報率。反之，則權證投資將血本無歸。當然，投資者如果將原本買入標的資產的數量，改為以買入標的資產認購權證的方式買入同樣的數量，其餘部分則以現金方式持有，則風險是較小的，因為投資者最大損失是並不太高的權利金。

所謂“黃金槓桿”，是指客户根據自己對國際黃金價格未來變動的判斷，向銀行支付一定金額的期權費後買入一個月內到期的保證金合約(黃金看漲美元看跌期權或黃金看跌美元看漲期權)，在期權到期日客户有權按協定價格從中行買入或賣出規定面值的紙黃金。客户以有限的投入，以小博大，獲得無限的收益空間。