中國證券分析師職業道德守則

第一條 為促使中國證券分析師更好地履行職責，保持應有的職業行為規範，保證並不斷提高執業水準，在公眾中樹立良好的職業形象，根據國家法律、法規的有關規定，特制定本守則。

第二條 證券分析師職業道德守則，指證券分析師在其業務及相關活動中應當遵守的行為規範，是對證券分析師的職業品德、執業紀律、專業勝任能力及職業責任等方面的基本規定和要求。

第三條 本守則適用於證券分析師及其助理人員和協助執行證券分析師業務的其他專業人員，並對上述人員具有同等的約束力。

第四條 除特別説明外，本守則適用於證券分析師所執行的各種業務。

第五條 中國證券分析師應熱愛中華人民共和國，遵守國家法律、法規及其他各項規章制度的規定。

第六條 證券分析師在執行業務過程中必須恪守獨立誠信、謹慎客觀、勤勉盡職、公正公平的原則，為社會各界提供專業服務，努力提高證券分析師的整體社會信譽和地位。

第七條 獨立誠信原則，是指證券分析師應當正直誠實，在執業過程中保持中立身份，獨立作出判斷和評價，不得利用自己的身份、地位和執業過程中所掌握的內幕信息為自己或他人謀取私利，不得對投資人或委託單位提供存在重大遺漏、虛假信息和誤導性陳述的投資分析、預測或建議。

第八條 謹慎客觀原則，是指證券分析師應當依據充分周密的分析研究和完整詳實的公開披露的信息資料，恪盡應有的職業謹慎，客觀地提出投資分析、預測和建議，不得斷章取義或篡改有關信息資料，以及因主觀好惡影響投資分析、預測或建議。

第九條 勤勉盡職原則，是指證券分析師應當本着對公眾投資者與客户高度負責的精神，對與投資分析、預測及諮詢服務相關的一切問題進行儘可能全面、詳盡、深入的調查研究，切實履行應盡的職業責任，維護證券分析師的職業聲譽，不得出現重大遺漏與失誤，從而向投資人和委託單位提供具有高度專業見解的意見。

第十條 公正公平原則，是指證券分析師必須對其所提出的建議結論及推理過程的公正公平性負責，不得在同一時點上就同一問題向不同投資人或委託單位提供存在相反與矛盾意見的投資分析、預測或建議。

第十一條 證券分析師應當珍視"證券分析師"稱號，不得有任何有損於證券分析師職業形象的行為。

第十二條 證券分析師應當對投資人和委託單位一視同仁，遵守公正公平原則，但允許證券分析師依據投資人或委託單位財務狀況、投資經驗和投資目的的不同提出適合不同投資人或委託單位特點的特定投資組合建議。

第十三條 證券分析師應當在投資分析、預測或建議的表述中將客觀事實與主觀判斷嚴格區分，並對重要事實予以明示。

第十四條 證券分析師應當將投資分析、預測或建議中所使用和依據的原始信息資料進行適當保存以備查證，保存期應自投資分析、預測或建議作出之日起不少於兩年。

第十五條 證券分析師應當對在執業過程中所獲得的未公開重要信息履行保密義務，不得泄露、傳遞、暗示他人或據以建議投資人或委託單位買賣證券。

第十六條 證券分析師不得在進行投資預測等含有不確定因素的工作時，向投資人或委託單位作出保證。

第十七條 證券分析師應當相互尊重、團結協作，共同維護和增進本行業的職業道德和職業信譽。

第十八條 本守則內容由中國證券業協會證券分析師專業委員會負責解釋。

第十九條 本守則自發布之日起執行。

分析師在證券市場從事證券業研究，是一個高智慧、高挑戰的行業，其從業者不但具有理論根基、實踐經驗和實戰能力，而且要有強烈的事業心和敬業精神，以及高度的責任感、使命感等高尚品德。證券分析師要時刻面對市場上縱橫交錯的大量信息，包括錯誤信息和魚目混珠的建議，還要面對證券市場不同層次的投資羣體――他們的需求範圍甚廣而又具體，其差異又較大，其構成股市的效果往往是立竿見影的，形成市場口碑的效應也是非常直接的，這樣就要求證券分析師調動自己全部的智慧，獨立思考，去偽存真提煉出有價值的投資策略或建議。因此，證券分析師在證券市場上職責重大，任務也非常明確。所以證券分析師在執業資格方面"門檻"是不低的。簡而言之，證券分析師要具備三個基本條件和兩點必要條件。

基本條件一：把握大勢。具宏觀經濟理論知識，懂得並會有效收集、處理與金融市場，尤其與證券市場有關的利率、匯率、通貨膨脹率、就業率、GDP增長率、財政收入和國際收支狀況,國民經濟綜合景氣指數、居民消費物價指數（CPI）、社會商品零售價格指數、各個行業的生產資料價格指數、各種消費信息指數、以及市場預測心理狀況等，再做出現在或未來一段時間內，經濟運行趨勢或方式的科學合理的判斷分析，並根據經濟運行的態勢，探析政府管理層可能會推出的財政貨幣調控政策，或對各個行業具有產業指導性的措施，及其會對證券市場演繹何種趨勢，產生什麼方向的作用，其力度大小，大概提前或滯後多長時間等，以力求把握證券市場的趨勢或波段，從而有效避免犯方向性的誤導投資者的錯誤。這要求從業者既懂經濟金融，又懂證券市場。

基本條件二：具投資本領。擁有投資學知識，對實體經濟投資項目進行調查研究、考察篩選、論證決策，因而積累起有選擇投資項目的豐富實踐經驗；善於在上市公司公佈的眾多實體經濟投資項目中，利用自己的知識結構和豐富經驗及特別的"感悟"能力，挑選出成功概率大、投資週期短、利潤最大化、風險儘量小的項目，從而引導投資者進行理性投資。最好有過銀行或信託公司和其它投資公司經營工作的經歷。

基本條件三：具專家素質。擁有會計學、審計學和法律知識，能對年度報告、中期報告、招股説明書等指標和數據進行多方面的對比分析，有識別"數字遊戲"，剖析其水分大小的能力，且能避免被虛假的財務報表所迷惑。同時，瞭解中國為調控金融風險和證券發行、承銷交易而制定的法律體系，熟悉證券市場法律制度的基本框架。由於現階段市場法規不夠完善，還存在着違法、違規行為，因而，分析師還要擔當起法規、政策的捍衞者，維護社會公眾股東，尤其是廣大中小散户投資者利益的重任。既要律人，更要律己。

必要條件一：通曉證券市場的技術分析。不但具有較強的綜合技術分析能力，且能在此基礎上，依據現階段證券市場運行特點而有所創新，形成一套獨特而有效的證券市場技術分析辦法。與此同時，還要廣交朋友，尤其與證券市場層次較高的人廣為接觸，爭取建立較為密切的聯繫，以增加高質量的信息渠道，形成豐富、完善、及時、準確的情報信息網絡，用於溝通、應對檢查和交流。

必要條件二：要經歷過幾次股市牛熊交替的洗禮。在積累一手的、豐富而有價值的實踐經驗、心理上反覆歷經摔打磨練之後，人才對證券市場有着"悟性"甚高的敏鋭力，並能始終保持冷靜清晰的頭腦，養成獨立思考的習慣。有時，分析師會覺得自己是個極度孤獨者，所形成一種獨特的"氣質"：穿梭於證券叢林的投資獵人。此外，還要有做好投資客户心理醫生的能力，幫助投資客户克服心理障礙，穩定心態，達到手中有股，心中無股的境界，不為短線波動而產生浮躁情緒，以致貽誤戰機。

以上五個條件是一箇中國證券分析師的執業條件，筆者認為也是證券分析師綜合素質的反映，具備的條件越充分，其本身素質、智慧和能力就越高，那麼提供給證券市場投資者的"產品"——證券分析研究報告的質量就越高，價值就越大。

證券分析師的市場角色與法律定位 　當證券發行人的預期利潤、管理決策等可能引起證券價格發生較大變動時，為闢免其　證券價格過渡波動，發行人會將信息選擇性地披露給一些證券分析師和機構投資者，再由他們做出市場預測和投資建議，這種選擇披露的方式表面上看有利於證券價格的穩定，實際上違背了證券監管理念。證券分析師為避免被髮行人排除於信息公佈所選擇的人員範圍外，有時會不得已做出對發行人有利的評價或建議，而不敢提相反意見。2000年8月，SEC試圖以實現市場機會真正平等的公平披露規則而代之選擇披露規則，效果如何有待實踐檢驗。

證券分析師相對個人投資者而言無論在信息的搜尋還是證實上都具有明顯的規模優勢。多數解釋證券市場效率的理論都十分強調證券分析師在獲取證券信息方面的優勢。證券分析師有兩個基本職能，首先是從發行人以外的渠道蒐集有關證券價值的重要信息，例如，利率、競爭者行為、政府行為、消費者偏好、人口變動趨勢等。這些信息是不具備專業知識的發行人所依賴的參考資料；其次是證實和比較發行人披露的信息，防止惡意欺詐並消除偏見。

證券分析師是投資者的參謀，其應當利用上市公司正式發佈的信息、相關產業信息、經濟發展信息提供分析意見，並儘可能地保證所依據的信息和分析意見客觀、真實、可靠。但因為證券市場具有不確定性，其不應對預測行為承提責任。司法的干預應該是有限的，除非分析師有故意或者重大過失，否則不能因為預測的誤差追究其責任。法律應鼓勵證券分析師利用自己的知識與才能為投資者服務。投資者參考分析師的意見做出自己獨立的投資判斷，最終對自己的投資行為負責。維護投資者利益和保證分析師正常執業的目標是一致的，證券分析師組織將進一步加強行業自律，提高分析師的執業能力，培養分析師良好的執業素質，以更好地為投資者服務。

證券分析師業正在形成規模，對證券市場起着推進作用的同時，可能帶來危害證券市場的消極作用，各國證券市場頻現證券分析師以權謀私的醜聞，給證券業蒙上陰影。為促進證券諮詢業的規範發展和提高證券分析師的專業水平、規範證券分析師的行為，急需建立一套完善的包括激勵機制和約束機制在內的制度來規範這一職業。證券分析師何時應為其言行承擔法律責任。更要明確何時應豁免其法律責任，避免其遭遇訴訟威脅。