釘住匯率

IMF(國際貨幣基金組織)在1999年以前對匯率制度的分類大致有以下幾種：

(1)釘住匯率制。它是一種匯率相對固定的匯率制度，一個國家會將本國貨幣釘住另一種貨幣或一個貨幣籃子。

(2)聯合浮動制度。這種匯率安排在1999年以前主要存在於歐盟內部，歐盟成員國之間匯率相對穩定，對外實行聯合浮動。(當然，1999年1月1日起，歐元進入記賬流通後，這種聯合浮動實際上已經不存在了。)

(3)管理浮動匯率制度。這是指貨幣當局對外匯市場進行干預，以使市場匯率朝向有利本國政策目標的方向浮動。

(4)單獨浮動制度。這是指本國貨幣不與任何外國貨幣發生固定聯繫，匯率只根據外匯市場的供求關係的變化而變動。

釘住匯率制：指一國使本幣同某外國貨幣或一籃子貨幣保持固定比價的匯率制度。一籃子貨幣指由多種國家貨幣按特定的權數組成的貨幣單位。

在釘住匯率制，一國貨幣與其它某一種或某一籃子貨幣之間保持比較穩定的比價，即釘住所選擇的貨幣。本國貨幣隨所選貨幣的波動而波動，但相互之間的比價相對固定或只在小範圍內浮動，一般幅度不超過1%。被釘住的一般是主要工業國家的貨幣或IMF的特別提款權。

大部分發展中國家實行的是釘住匯率制。按照釘住貨幣的不同，釘住匯率制可分為釘住單一貨幣和釘住一籃子貨幣。除釘住匯率制外的其它匯率制度，包括浮動匯率制，統稱為彈性匯率制。

在釘住匯率制確定的匯率之下，儲備餘額將嚴格隨着國際收支總額的變動而上漲（或下跌），即用本國貨幣抵消淨盈餘或赤字。

2005年匯改之前，中國的人民幣是最重要的實行釘住匯率制的貨幣。2005年7月21日，匯改前人民幣兑換美元的匯率比價基本保持在8.2765元人民幣兑換1美元的水平。中國國際收支強勁，官方公佈2004年底的外匯儲備已經達到6,000億美元。將儲備幣種多樣化並不簡單，不僅會給美元帶來貶值壓力，還會給中國的外貿盈餘帶來上升的壓力，從而迫使中央銀行購買更多美元。在較好的外部環境下，僅通過重估貨幣或實行浮動匯率制就能夠使銀行放緩、分散化或逆轉它們持有美元增長的趨勢。中國許多人認為貨幣壓力是外國直接投資旺盛的反映，而不是基本匯率均衡上升的結果，並以存在大量失業勞動力為證據。

2005年7月21日，中國人民銀行正式宣佈開始實行以市場供求為基礎、參考一攬子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。2006年1月4日，央行引入詢價交易方式和做市商制度，改進了人民幣匯率中間價的形成方式。 ^[1] 

經濟規模小和經濟實力較弱的發展中國家傾向於選擇釘住匯率制，這主要是由於它們承受外匯風險的能力較差。

固定匯率制主要表現為釘住匯率制。這種釘住不同於佈雷頓森林體系下釘住美元的做法，因為那時美元是與黃金掛鈎的，而美元的金平價又是固定的。而佈雷頓森林體系瓦解後，一些國家所釘住的貨幣本身的匯率卻是浮動的。因此固定匯率制本質上應該是浮動匯率制。