絲路基金

2014年11月04日，中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席、中央財經領導小組組長習近平主持召開中央財經領導小組第八次會議，研究絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路（即“一帶一路”）規劃、發起建立亞洲基礎設施投資銀行和設立絲路基金。這是“絲路基金”首次出現在公眾視野 ^[4]  。

2014年11月08日，在北京舉行的“加強互聯互通夥伴關係”東道主夥伴對話會上，習近平宣佈，中國將出資400億美元成立絲路基金，為“一帶一路”沿線國家基礎設施、資源開發、產業合作和金融合作等與互聯互通有關的項目提供投融資支持 ^[4]  。

2014年11月09日，在亞太經合組織工商領導人峯會上，習近平發出邀請：絲路基金是開放的，可以根據地區、行業或者項目類型設立子基金，歡迎亞洲域內外的投資者積極參與 ^[4]  。

2014年12月29日，絲路基金有限責任公司在北京註冊成立，並正式開始運行。在全國企業信用信息公示系統查詢可見，其註冊資本6152500萬元人民幣，即100億美元 ^[4]  。

絲路基金是由外匯儲備、中國投資有限責任公司、中國進出口銀行、國家開發銀行共同出資，依照《中華人民共和國公司法》，按照市場化、國際化、專業化原則設立的中長期開發投資基金，重點是在“一帶一路”發展進程中尋找投資機會並提供相應的投融資服務 ^[1]  。

絲路基金可以看作PE（私募基金），但比一般PE回收期限要放得更長一些 ^[4]  。

絲路基金與亞投行之間不同在於，亞投行是政府間的亞洲區域多邊開發機構，在其框架下，各成員國都要出資，且以貸款業務為主。而絲路基金，由於其類似PE的屬性，主要針對有資金且想投資的主體加入，且股權投資可能佔更大比重 ^[4]  。

絲路基金投資期限比較長，但是追求效益和回報的，不含有外援性或捐贈性的資金來源。

絲路基金投資方向為有戰略意義的中長期項目，同時，股權投資基金也可以和別的融資模式相配合。在“一帶一路”大發展的背景下，需要將一些可以做出中長期承諾的資金，用於“一帶一路”有關的項目和能力建設，包括相關產業行業的發展，也包括通信、道路等基礎設施建設 ^[5]  。

絲路基金將秉承商業化運作、互利共贏、開放包容的理念，尊重國際經濟金融規則，通過以股權為主的多種市場化方式，投資於基礎設施、資源開發、產業合作、金融合作等領域，促進共同發展、共同繁榮，實現合理的財務收益和中長期可持續發展 ^[5]  。

基金在運行中一貫強調“市場化、國際化、專業化”方向以及“對接、效益、合作、開放”原則 ^[4]  。

此次在巴基斯坦的“首單”將絲路基金的投資模式具象化。本次投資是採取股權加債權的方式，一方面直接投資承建項目的三峽南亞公司的部分股權，另一方面，參與中國進出口銀行牽頭的銀團，為項目提供貸款 ^[4]  。

透過此一項目，未來絲路基金可能會繼續使用的模式可見一斑：在對外投資運作中，借力中國企業的人才、行業和技術優勢和海外投資經驗，實現風險管控。同時，幫助企業提高融資能力，加強企業對項目的經營管控能力，支持企業更好、更高質量地“走出去” ^[4]  。

絲路基金是中長期開發投資基金，通過以股權為主的多種投融資方式，重點圍繞“一帶一路”建設推進與相關國家和地區的基礎設施、資源開發、產業合作和金融合作等項目，確保中長期財務可持續和合理的投資回報。 ^[18] 

絲路基金按照市場化、國際化、專業化的原則開展投資業務，可以運用股權、債權、基金、貸款等多種方式提供投融資服務，也可與國際開發機構、境內外金融機構等發起設立共同投資基金，進行資產受託管理、對外委託投資等。 ^[18] 

絲路基金定位為中長期開發性投資基金，通過股權、債權、貸款、基金等多元化投融資方式，為“一帶一路”建設和雙邊、多邊互聯互通提供投融資支持，運作中將遵循對接、效率、合作、開放四項原則 ^[6]  。

絲路基金的投資首先要與各國的發展戰略和規劃相銜接，“一帶一路”發展的進程中，尋找投資機會。“一帶一路”沒有嚴格的地域界限，只要有互聯互通的需要，絲路基金都可以參與相關的項目。具體來説，絲路基金將通過以中長期股權為主的多種投融資的方式，投資於基礎設施、能源開發、產業合作和金融合作 ^[7]  。

絲路基金的資金分別來自於不同的股東，包括外匯儲備、中投公司、進出口銀行和國開行，這些資金都有相對應的人民幣負債，所以絲路基金不是援助性或者捐助性的資金，在運作上必須堅持市場化的原則，投資於有效益的項目，實現中長期合理的投資回報，維護好股東的權益 ^[7]  。

絲路基金是按照公司法設立的中長期開發投資基金，不是多邊開發機構。一定要遵守中國和投資所在國的法律法規，維護國際通行的市場規則和國際金融秩序，注重綠色環保和可持續的發展。金琦指出，絲路基金的優勢在於可以提供中長期的股權投資，要與國內外其他的金融機構發揮相互配合和補充的作用，通過股權、債權以及貸款相配合的多元化的投融資方式，為一些可以在中長期實現穩定的合理回報的項目提供更多融資的選擇 ^[7]  。

絲路基金是開放的，在運作一段時間之後，歡迎有共同志向的投資者進入到絲路基金來，或者在子基金的層面上開展合作。也願意與國際和區域的多邊金融機構，包括即將成立的亞洲基礎設施投資銀行以及開行、口行、各個商業銀行等金融機構，還有中非基金這樣已經成立的基金開展投融資的項目合作 ^[7]  。

絲路基金一方面加強戰略規劃和佈局研究，建立完善投資決策程序和業務規範；另一方面，積極拓展業務聯繫，主動走訪和聯繫有關部門和企業，加強項目評估和遴選，已確定一批重點跟蹤項目和若干潛在可“落地”的投資項目 ^[4]  。

絲路基金的投資運作策略：

“夯實基礎”——強化項目驅動、紮實推進，避免概念驅動和投資衝動。

“增進信任”——在項目合作過程中增進各方瞭解和互信，促進政策溝通和民心相通。

“統籌兼顧”——尊重投資所在國的法律，遵循國際標準，照顧各方“舒適度”，兼顧經濟效益和社會效益。

“探索創新”——加強相關領域的研究，探索互利共贏、可複製可推廣的合作模式 ^[4]  。

絲路基金秉承“開放包容、互利共贏”的理念，重點致力於為“一帶一路”框架內的經貿合作和雙邊多邊互聯互通提供投融資支持，與境內外企業、金融機構一道，促進中國與“一帶一路”沿線國家和地區實現共同發展、共同繁榮。 ^[18] 

在首提絲路基金的中央財經領導小組第八次會議上，習近平指出，設立絲路基金是要利用我國資金實力直接支持“一帶一路”建設 ^[4]  。在“加強互聯互通夥伴關係”東道主夥伴對話會上，他進一步闡釋了設立絲路基金的初衷：以建設融資平台為抓手，打破亞洲互聯互通的瓶頸。亞洲各國多是發展中國家，普遍缺乏建設資金，關鍵是盤活存量、用好增量，將寶貴資金用在刀刃上 ^[4]  。

截至2014年12月末，中國國家外匯儲備餘額為3.84萬億美元。中國外匯儲備比較多，可以拿出一定比例做中長期項目直接投資 ^[5]  。絲路基金定位為中長期的開發投資基金，重點是在“一帶一路”發展進程中尋找投資機會並提供相應的投融資服務，以促進中國與相關國家的經貿合作以及互聯互通。絲路基金將為“一帶一路”沿線國基礎設施建設、資源開發、產業合作等有關項目提供投融資支持 ^[4]  。

絲路基金同其他全球和區域多邊開發銀行的關係是相互補充而不是相互替代的，將在現行國際經濟金融秩序下運行。絲路基金的成立，將有力助推“一帶一路”建設，打造亞洲地區互聯互通的“高鐵速度” ^[4]  。

“一帶一路”構想有意通過在鄰近各國開展基礎設施建設來消化中國國內的過剩產能，形成中國經濟圈 ^[8]  。

哈薩克斯坦是連接中亞各國與東亞的交通要衝，下一個目標將是中國最大的貿易伙伴歐盟。若能把途經哈薩克斯坦或俄羅斯的鐵路網拓展為通往歐洲的物流動脈，那麼除了海洋運輸這一手段外，中國就可以另闢蹊徑，對國家經濟安全非常有利 ^[8]  。

400億美元規模的“絲路基金”和中國主導的亞洲基礎設施投資銀行將提供資金支持，通過基建等促進中國企業進軍當地市場。在中國經濟增速放緩的背景下，這對中國的基礎設施相關企業來説是一大良機 ^[8]  。

外匯儲備如何管理與投資，一直以來都是市場關注和爭議的話題。絲路基金等舉措的推出，表明中國巨大的外匯儲備已開始轉向多元化途徑，將資金以信貸的形式借給企業的絲路基金，就是一個例子 ^[9]  。

2014年11月8日，國家主席習近平宣佈成立絲路基金，支持“一帶一路”建設。該基金的發起人來源於外匯儲備、財政部和中國進出口銀行等相關機構，基金主要由中國的政策性銀行負責管理。中國出資400億美元，其中外匯儲備的佔比在65%以上 ^[9]  。

按照專家建議，類似於絲路基金的基金總量未來應達到4000億美元左右。這既有利於外匯儲備投資的多元化，又可以為國內相關企業提供更多的發展機會。亞非拉等地區在基礎建設、資源能源開發等領域，都非常“渴求”中國的資金、人員、技術及管理支持，這與中國改革開放初期對“外面世界”的嚮往非常相似。外匯儲備管理與投資的多元化，將有利於反哺我國國內自身的發展 ^[9]  。

易綱認為，未來絲路基金將可發揮三方面特殊作用。

一是對外大力踐行和推廣“一帶一路”倡議精神。

二是積極倡導綠色環保、可持續發展理念，履行社會責任。

三是與國際、國內企業和金融機構精誠合作，彰顯和放大國際合作效應。 ^[3] 

絲路基金股東為國家外匯管理局、中國投資有限責任公司、中國進出口銀行和國家開發銀行。央行發佈的新聞稿同時表示，歡迎境內外投資者的參與。外匯儲備通過其投資平台出資65億美元，中投、進出口銀行、國開行亦分別出資15億、15億和5億美元 ^[4]  。

金琦 董事長、央行行長助理（已卸任）

謝多 黨委書記、董事長

王燕之 執行董事、總經理

劉勁松 外交部國際經濟司副司長

樊海斌 國開金融總裁

劉薇 國家外匯管理局綜合司司長 ^[10] 

郭婷婷 商務部財務司副司長

張勍 中投公司專項投資部總監

田錦塵 國家發改委西部開發司司長

袁興永 中國進出口銀行副行長

胡學好 財政部金融司副司長 ^[10] 

絲路基金2015年4月簽下“首單”，投資中巴經濟走廊優先實施項目之一卡洛特水電站。絲路基金是為利用我國資金實力直接支持“一帶一路”建設而設立的，選擇走廊能源項目作為絲路基金的第一個支持項目，不僅充分體現了中國與巴基斯坦共同發展、共同繁榮的理念，也反映出“一帶一路”對走廊建設的推動作用 ^[11]  。

2013年5月，中巴領導人達成了建設中巴經濟走廊的重要共識，以加強兩國互聯互通，深化戰略合作，促進共同發展。在“一帶一路”倡議提出後，位於絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路交匯處的走廊成為“一帶一路”的先行和重大項目，對本地區互聯互通建設具有示範意義 ^[11]  。

中巴經濟走廊已從前期規劃逐步進入全面實施階段，一些早期收穫項目已經啓動。中巴兩國同意以走廊為引領，以瓜達爾港、能源、交通基礎設施和產業合作為重點，形成“1+4”合作佈局 ^[11]  。

更多的能源電力項目也將陸續建成。其中，卡洛特水電站位於巴基斯坦吉拉姆河，規劃裝機容量720兆瓦，年發電32.13億度，總投資額約16.5億美元。電站計劃於今年底開工建設，2020年投入運營。除卡洛特水電站外，三峽集團還將投資吉拉姆河上的另一座水電站——裝機容量1100兆瓦的科哈拉水電站，預計2016年開工。

中巴經濟走廊建設進展順利，兩國正大力推進一批重點合作項目，同時積極在亞洲基礎設施投資銀行、絲路基金等框架下開展合作。在“一帶一路”倡議的推動下，中巴經濟走廊建設將邁上新台階，其經濟和社會效益將逐步顯現，促進整個地區的繁榮與發展 ^[11]  。

2015年4月，習近平訪問巴基斯坦期間，絲路基金、三峽集團與巴基斯坦私營電力和基礎設施委員會，在伊斯蘭堡共同簽署了《關於聯合開發巴基斯坦水電項目的諒解合作備忘錄》。

朱蘇榮説，這個項目是絲路基金首個落地的實質性投資項目，也體現了絲路基金的投資理念和運作方式。項目的選擇符合“一帶一路”中巴經濟走廊建設戰略，投資採取股權加債權的方式，在與三峽集團、世界銀行下屬的國際金融公司共同參與進行股權投資的同時，與中國進出口銀行、國家開發銀行、國際金融公司組成銀團貸款。 ^[12] 

2017年5月14日， 中華人民共和國主席習近平出席“一帶一路”國際合作高峯論壇並發表主旨演講。習近平宣佈，中國將向絲路基金新增資金1000億元人民幣。 ^[13]  對此，中國人民銀行副行長易綱解讀絲路基金相關成果時表示，在“一帶一路”建設中，絲路基金展現了其優越性和活力，通過靈活高效的運作模式，為重要項目融資提供了新鮮血液，既確保了中長期財務可持續，也實現了合理的投資回報。“在現階段擴大絲路基金規模是非常必要的。”

易綱指出，一方面，在前期投資過程中，“一帶一路”沿線的資金需求非常龐大，絲路基金在前期已積累了大量項目儲備，未來對資金支持也存在大量需求，對絲路基金增資有助於發揮其運作模式較為靈活高效的優勢，更好地推進“一帶一路”建設。另一方面，更充足的資金也有助於絲路基金進一步發揮其槓桿撬動作用，更好地調動沿線國家資源和國際金融機構的資金，促進中國與沿線國家的貿易投資合作，分享“一帶一路”建設成果。 ^[3] 

2019年4月30日，絲路基金與新加坡盛裕集團於2019年4月29日在北京簽署了設立“中國—新加坡共同投資平台”的框架協議。

根據框架協議，該平台將出資約5億美元，通過股權、債權等多種途徑投資於東南亞等地區的基礎設施綠地項目。盛裕集團將通過其商業網絡搜尋項目，並經屬下盛裕資本與絲路基金共同評估之後，按照等量出資的原則進行投資。 ^[14] 

“絲路基金絕不是簡單的所謂‘馬歇爾計劃’。”，“一帶一路”與絲路基金涉及很多國家和地區，絕非簡單的經濟援助，“而是通過互聯互通為大家的發展創造新的重大發展機遇，提供更大的商機和發展空間”。（中國銀行國際金融研究所副所長宗良） ^[15]  。