查理·芒格

1924年1月1日，查理·芒格出生於美國內布拉斯加州的奧馬哈市，兒時距離巴菲特現在的住址僅數百英尺。 ^[9-10] 

17歲時，芒格曾進入密歇根大學學習數學。大二那年，他在珍珠港事件發生一年後參軍。服役中，他曾在新墨西哥大學、加州理工大學研究氣象學，但是沒有正式畢業。後來，他在阿拉斯加，擔任一名軍隊氣象學家，沒有真正參加過戰鬥。戰爭結束後，得益於家人關係幫助，他在沒有完成本科學位的情況下進入哈佛法學院學習。 ^[10] 

青少年時，芒格曾在巴菲特爺爺家的雜貨店裏打工。這並不意味着兩人很是熟絡，芒格和巴菲特1959年才見面，那時他已經長期離開奧馬哈並在洛杉磯定居。查理·芒格和巴菲特兩人一見如故，並惺惺相惜。 ^[13] 

對於兩人的相識，巴菲特曾在股東信裏寫道：“我當時28歲，他則是35歲。一位奧馬哈的醫生引薦，認為我們可以合得來。我們確實合得來。” ^[10] 

1948年，以優異的成績畢業於哈佛大學法學院，直接進入加州法院當了一名律師，並開始投資於證券以及聯合朋友和客户進行商業活動，其中一些案例已被編入商學院的研究生課程。經歷一次成功買斷後，芒格漸漸意識到收購高品質企業的巨大獲利空間，“一家資質良好的企業與一家苟延殘喘的企業的區別在於，前者一個接一個地輕鬆作出決定，後者則每每遭遇痛苦抉擇。”

芒格此後開始涉足房地產投資，並在一個名為“自治社區工程”的項目中賺到人生的第一個百萬美元。但有趣的是，伯克希爾卻不做房地產投資。

1965年，創建了伯克希爾-哈撒韋公司。 ^[7] 

查理·芒格(4張)

1978年起，擔任伯克希爾·哈撒韋公司的副主席。

1984年至2011年，查理·芒格擔任Wesco Financial的董事長兼首席執行官。 ^[14] 

2022年3月，查理·芒格在Daily Journal工作45年後，將卸任董事長一職，芒格提出向公司捐贈100萬美元的股票，並將繼續擔任公司董事。 ^[3-4] 

2022年5月，據路透社報道，芒格獲得連任伯克希爾·哈撒韋公司的副主席。 ^[6] 

2023年10月29日，芒格進行了播客首秀。 ^[11] 

當地時間2023年11月28日，查理·芒格在加州的一家醫院中安詳去世，享年99歲。 ^[7] 

截至2023年11月28日，芒格的身家為26億美元。 ^[7] 

在芒格加入的45年間，伯克希爾的市值從1000萬美元猛增至近7500億美元，飆漲超過7.5萬倍。 ^[11] 

這位老人在過去的 46 年裏和巴菲特聯手創造了有史以來最優秀的投資紀錄 —— 伯克希爾公司股票賬面價值以年均 20.3% 的複合收益率創造投資神話，每股股票價格從 19 美元升至 84487 美元。 ^[12] 

巴菲特與芒格這對黃金搭檔創造了有史以來最優秀的投資紀錄。在過去40年裏，伯克希爾股票以年均24%的增速突飛猛進，市值已接近1300億美元，擁有並運營着超過65家企業。

在破天荒地接受一家美國媒體專訪時，芒格仍然把這一切首先歸功於巴菲特：“在過去近50年的投資長跑中，他始終表現出超人的聰穎和年輕人般且與日俱增的活力。”巴菲特評價查理：“當他在商業上越來越有經驗的時候，他發現運用小卻實用的方法來規避風險。”

芒格藉助他在其他領域取得的經驗和技巧，在房地產開發與建築事業上屢有斬獲。而這時的巴菲特正在籌措自己的巴菲特合夥基金。與芒格早已與一些合作伙伴建立密切關係不同，巴菲特此前一直是獨家經營。遇到芒格時，巴菲特才29歲，芒格是34歲。

兩人一見如故並惺惺相惜。“查理把我推向了另一個方向，而不是像格雷厄姆（注：當代證券投資學鼻祖，巴菲特的老師）那樣只建議購買便宜貨，這是他思想的力量，他拓展了我的視野。我以非同尋常的速度從猩猩進化到人類，否則我會貧窮得多。”巴菲特坦言。

芒格也承認他們共同的價值取向。“我們都討厭那種不假思索的承諾，我們需要時間坐下來認真思考，閲讀相關資料，這一點與這個行當中的大多數人不同。我們喜歡這種‘怪癖’，事實上它帶來了可觀的回報。”

他們經常互通電話徹夜分析商討投資機會，“芒格把商業法律的視角帶到了投資這一金融領域，他懂得內在規律，能比常人更迅速準確地分析和評價任何一樁買賣，是一個完美的合作者。”一位合夥人感嘆道，“查理與沃倫比你想象的還要相像，沃倫的長處是説‘不’，但查理比他做得更好，沃倫把他當做最後的秘密武器。”兩人雙劍合璧導演了一連串經典的投資案例，先後購買了聯合棉花商店、伊利諾伊國民銀行、喜詩糖果公司、維科斯金融公司、《布法羅新聞晚報》，投資於《華盛頓郵報》，並創立新美國基金。芒格此後成為藍帶印花公司的主席，並在1978年正式擔任伯克希爾·哈撒韋公司的董事會副主席。

查理·芒格認為，投資者應該糅合來自各個傳統學科的分析工具、方法公式，這些學科包括：歷史、心理、生理、數學、工程、生物、物理、化學、統計、經濟等。其理論基礎是：幾乎每個系統都受到多種因素的影響，所以若要理解這樣的系統，就必須熟練地運用來自不同學科的多元思維方式 ^[1]  。

巴菲特和芒格十分重視複利的力量。芒格常引用偶像富蘭克林的話：“……這是能夠將你所有的鉛塊變成金塊的石頭……記住，錢是一種繁殖力特別強大的東西。錢會生子，錢子會生更多的錢孫。” ^[10] 

芒格常常站在投資理論系統之外想問題，他的思維與眾不同，使他經常可以得出一些有趣的結論。

“要記住那些竭力鼓吹你去做什麼事的經紀人，都是被別人支付佣金和酬金的，那些初涉這一行、什麼都不懂的投資者不如先從指數基金入手，因為它們畢竟由公共機構管理，個人化的因素少一些。一個投資者應當掌握格雷厄姆的基本投資方法，並且對商業經營有深入的瞭解，你要樹立一個觀念：對任何價值進行量化，並比較不同價值載體之間的優劣，這需要非常複雜的知識架構。”

芒格大體上同意“市場是有效率的”這種説法，“正因如此，成為一個聰穎的投資者就尤其艱難。但我認為市場不是完全有效的，因此這個部分的有效性（some what efficient）就能夠帶來巨大的盈利空間，令人咋舌的投資紀錄很難實現，但絕非不可能，也不是金字塔頂尖的人才能做到，我認為投資管理界高端30%~40%的人都有這個潛力。學院派讚美多樣化的投資理念，這對優秀的投資者是一個傷害。伯克希爾風格的投資者極少嘗試多樣化。學院派的觀點只會使你對自己的投資紀錄與平均水平相差不遠、感受好一點而已。”

芒格認為很多時候當別人逐漸喪失理智時，成為一個理性的投資者的重要性不言而喻，“我們不會把450億美元隨便撂在那兒，但你必須能判斷出那個高科技股票直躥雲霄的癲狂時刻並控制自己遠離。你掙不到任何錢，但卻可能倖免於滅頂之災。”

“對於被動式投資者而言，不同國家的文化對他們有不同的親和特質。有些是可信賴的，比如美國市場，有些則充滿不確定風險。我們很難量化這種親和特質和可信的原因，所以很多人就自欺欺人。這很危險，對於新興市場而言這是最重要的研究課題。”芒格認為，從一大堆官方的經濟數據中根本無法清晰判斷美元與歐元之間匯率走向這樣的複雜問題，“經濟學家斯坦恩（Herb Stein）曾説過，如果某些事物不能永遠長存，那麼它終究會停下來。”

芒格認為，深刻理解怎樣變成一個卓越的投資者，有助於成為一個更好的經營者，“反之亦如是。沃倫經營產業的方式不需要花費多少時間，我敢打賭我們一半的生意巴菲特都不曾涉足，但這種輕鬆的管理方式帶來的績效卻有目共睹。巴菲特是一個從不介入微觀管理的優秀經營者。”他也分享了自己的投資體驗：“許多IQ很高的人卻是糟糕的投資者，原因是他們的品性缺陷。我認為優秀的品性比大腦更重要，你必須嚴格控制那些非理性的情緒，你需要鎮定、自律，對損失與不幸淡然處之，同樣地也不能被狂喜衝昏頭腦。”

芒格和巴菲特的老師格雷厄姆一樣，都以本傑明·富蘭克林為偶像。富蘭克林是美國18世紀最優秀的作家、投資者、科學家、外交家和商人，還對教育及公益事業做出了傑出貢獻。

芒格從富蘭克林那裏學到了一種思想，那就是一定要變得富有以便為人類做出貢獻。“富蘭克林之所以能有所貢獻，是因為他有（資金）自由。”他説，“我常想做一個對人類有用的人，而不願死得像一個守財奴一樣。但有時，我離這樣一種思想境界還差得很遠。”要為人類做出貢獻，就一定要變得富有，而要真正地富有，一個人必須建立自己的企業。

他和巴菲特共同締造了伯克希爾這個如今企業界、投資界的楷模。還在一項鮮為人知的成就中起了重要的推動作用——正是他，在多年前發動了那場使墮胎在美國合法化的運動並最終取得勝利。1989年他給美國儲蓄機構團體寫了一封信，抗議該組織不支持儲蓄和信貸業的各項改革並於當年退出該團體，此舉引起強烈反響。果然，儲蓄和信貸業稍後爆發了危機，成為美國曆史上最大的金融醜聞之一。

芒格的個人生活曾經很艱難，有些時候甚至可以説是悽慘。他幾乎經歷了一個人所能經歷的所有苦難和不幸。

年輕時草率的婚姻，使他成為兩個孩子的父親；剛剛離婚不久，兒子泰迪身患白血病不幸夭折，鉅額的醫療費用、失去親人的巨大痛苦折磨着他；芒格管理的合夥投資公司遭遇了1973年至1974年的股市大跌，損失過半；1978年，芒格因為白內障手術併發症導致左眼完全失明……

但是芒格並沒有被這接踵而來的苦難和不幸所擊倒。芒格和前妻的一個兒子小查爾斯説：“他就是能夠義無反顧地擺脱了這些悲劇的困擾。”查理和格雷厄姆、富蘭克林一樣，正是那種能夠經由地獄抵達天堂的聖者。

我認識一位製造釣鈎的人，他製作了一些閃閃發光的綠色和紫色魚餌。我問：“魚會喜歡這些魚餌嗎？”“查理，”他説，“我可並不是把魚餌賣給魚的呀。”

我想自己不是受到良好教育的典範，我是自己學會通過閲讀而獲取自己想要的信息的。我一生中常常如此。我經常是更喜歡已經作古的傑出導師而不喜歡仍在人世的老師。在遭遇一件令你難以接受的悲劇時，你永遠也不能因為擺脱不掉它的困擾、在生活中再屢遭失敗而讓這一件悲劇變成兩件、三件。

年輕時的芒格熱愛閲讀，廣泛涉獵各種學科，包括歷史、科學、哲學和文學等。 ^[7] 

進入哈佛學習前，芒格已經開始了一段婚姻。結婚那年，芒格21歲，妻子南希·辛吉斯19歲。南希是芒格妹妹瑪麗在斯克裏普斯學院的好朋友。

1953年，在經歷八年斷斷續續的爭吵、不融洽與痛苦後，芒格結束了第一段婚姻。當時，離婚還是相對恥辱的事情。這段婚姻留下了3個孩子，芒格搬離了家，成為一名“週六父親”。 ^[10] 

1956年1月，芒格與博斯維克結婚，兩人又有了4個孩子（3個兒子、1個女兒）。結婚前，芒格有2個女兒，博斯維克有2個兒子，兩人婚後一共有8個孩子需要撫養。 ^[8] 

芒格的爺爺是一名聯邦地區法官，任職達數十年之久，讓家庭在當地享受聲望。芒格的父親畢業於哈佛法學院，也是一名成功的律師，賺的錢足夠一家人在大蕭條期間過着舒服的日子。 ^[10] 

芒格認為投資不僅僅是金融領域的事情，而是涉及到廣泛的社會、心理和認知科學等領域。他的思維方式和投資策略深受這些學科的影響。他倡導投資者要有獨立思考的能力，不被市場的短期波動所影響，堅持長期主義的投資理念。 ^[7] 

查理·芒格還是一位慷慨的慈善家，他通過伯克希爾公司的慈善基金會支持各種社會公益項目，包括教育、醫療、文化和科學研究等。他的慈善行為體現了他的社會責任感和對社會的貢獻。 ^[7] 

1、我認識一位製造釣鈎的人，他製作了一些閃閃發光的綠色和紫色魚餌。我問：“魚會喜歡這些魚餌嗎？”“查理”，他説，“我可並不是把魚餌賣給魚的呀”。

2、在遭遇一件令你難以接受的悲劇時，你永遠也不能因為擺脱不掉它的困擾、在生活中再屢遭失敗而讓這一件悲劇變成兩件、三件。

3、生活就是一連串的“機會成本”，你要與你能較易找到的最好的人結婚，投資與此何其相似啊。

4、一個素質良好的企業和一個苟延殘喘的企業之間的區別就在於，好企業一個接一個輕鬆地作出決定，而糟糕的企業則不斷地需要作出痛苦的抉擇。

5、如果你的思維完全依賴於他人，只要一超出你的領域，就求助專家建議，那麼你將遭受很多災難。

6、分散投資只會令自己分身不暇，宜重錘出擊，集中火力專攻少數優質企業，創富路上便能一本萬利。 ^[13] 

2024年，巴菲特回答完問題後，在想讓身邊的阿貝爾回答問題時，習慣性地將阿貝爾叫成了“查理·芒格”。 ^[16] 

2021年10月，查理·芒格擔任董事長的電商和軟件公司Daily Journal Corp.（NASDAQ：DJCO）向美國證券交易委員會SEC披露的信息顯示，該公司2021年三季度增持了13.67萬股阿里巴巴（NYSE：BABA），最新持倉為30.21萬股，較二季度的持倉增加了83%。

阿里巴巴最新股價在150美元/股附近，已從三季度初的220美元/股下跌超過45%。DJCO在三季度對阿里巴巴的加倉，被市場解讀為查理·芒格的抄底。 ^[2] 

2022年5月，伯克希爾副主席芒格（Charlie Munger）以超過86%的選票贏得連任。 ^[5] 

查理·芒格是一位具有傳奇色彩的投資大師。他的人生經歷和投資哲學對於我們如何理解和處理金融市場的複雜性以及如何將財富用於社會公益等方面都具有深刻的啓示意義。（財聯社 評） ^[7] 

查理·芒格是一位良師摯友，一位傳奇睿智的百歲老人，智慧與遠見的象徵。他是當代最偉大的投資家之一，為投資界樹立了一個不朽的標杆。他也是慷慨的慈善家，在教育、醫療、文化和科學研究等領域作出了貢獻。（比亞迪集團 評） ^[9]