利率傳導機制

1.金融業內傳導：是指利率的變化在金融主體和變量之間相互作用、相互影響。例如利率的變動會引起資本流向的變動、進而引起匯率的變動;一個國家利率的變動會引起其他國家和地區利率的相應變動等。

2.跨業傳導：是指利率的變動在引起金融業內各變量和主體相互作用和影響，在金融業內傳導並形成一定力量之後，會通過匯率機制、價格機制影響其他行業、產業和地區。

中國利率傳導機制的過程如圖1所示：

我國目前仍處於轉軌時期，市場化程度不高，主要表現為：利率管制導致利率不完全取決於市場供求；與發達國家相比，消費需求和投資需求的利率彈性較低；匯率缺乏彈性；強制結售匯；資本賬户尚未開放，國際資本有限流動。這些轉軌時期特有的制度性因素限制了匯率與利率聯動機制發揮作用，在匯率與利率聯動機制傳導的過程中，一些經濟變量之間的關係在某種程度上被削弱。

但是，我國目前體制下的匯率與利率聯動機制中的一系列經濟關係並非完全被割斷。比如，我國經濟的市場化程度已明顯改善、需求的利率彈性不斷提高、經常項目已開放等。這些都使利率與匯率之間的相關性增強。只是制度性因素的制約使有些變量之間的關係以其他形式反映出來，有些變量之間的關係需要經過較長的時滯才能反映出來。 ^[1]