融資組合

融資組合(5張)

融資組合類型依據企業生產經營所處的不同階段,對資金的數量需求和資金結構的要求也就不同,從而形成了不同的融資組合.一般來説可以分作三類：

1.按照資金的來源不同可以劃分為內部融資和外部融資,其中內部融資:即將自己的儲蓄(留存盈利和折舊)轉化為投資的過程.外部融資:即吸收其他經濟主體的儲蓄,使之轉化 為自己投資的過程.隨着技術的進步和生產規模的擴大。

2.按照資金的結構不同可以分為債務融資和權益資本融資,前者包括銀行貸款、發行債券和應付票據、應付賬款等,後者主要指股票融資.債務性融資構成負債,企業要按期償還約定的本息,債權人一般不參與企業的經營決策,對資金的運用也沒有決策權.權益性融資構成企業的自有資金,投資者有權參與企業的經營決策,有權獲得企業的紅利,但無權撤退資金.。

3.按佔用時間的長短可以劃分為長期融資和短期融資.長期融資主要用於解決籌資者的擴展資本需要.投資者主要用它來滿足企業經營管理的需要.短期融資主要用於解決籌資者的短期資金使用和週轉的需要,投資者主要用它來滿足資產流動性管理的需要。 ^[1] 

第一種是基金組織，手段就是假股暗貸。所謂假股暗貸顧名思義就是投資方以入股的方式對項目進行投資但實際並不參與項目的管理。到了一定的時間就從項目中撤股。這種方式多為國外基金所採用。缺點是操作週期較長，而且要改變公司的股東結構甚至要改變公司的性質。國外基金比較多，所以以這種方式投資的話國內公司的性質就要改為中外合資。

第二種融資方式是銀行承兑。投資方將一定的金額比如一億打到項目方的公司帳户上，然後當即要求銀行開出一億元的銀行承兑出來。投資方將銀行承兑拿走。這種融資的方式對投資方大大的有利，因為他實際上把一億元變做幾次來用。他可以拿那一億元的銀行承兑到其他的地方的銀行再貼一億元出來。起碼能夠貼現80%。但問題是公司賬户上有一億元銀行能否開出一億元的承兑。很可能只有開出80%到90%的銀行承兑出來。就是開出100%的銀行承兑出來，那公司帳户上的資金銀行允許你用多少還是問題。這就要看公司的級別和跟銀行的關係了。另外承兑的最大的一個缺點就是根據國家的規定，銀行承兑最多隻能開12個月的。大部分地方都只能開6個月的。也就是每6個月或1年你就必須續簽一次。用款時間長的話很麻煩。

第三種融資的方式是直存款。這個是最難操作的融資方式。因為做直存款本身是違反銀行的規定的，必須企業跟銀行的關係特別好才行。由投資方到項目方指定銀行開一個賬户，將指定金額存進自己的賬户。然後跟銀行簽定一個協議。承諾該筆錢在規定的時間內不挪用。銀行根據這個金額給項目方小於等於同等金額的貸款。注：這裏的承諾不是對銀行進行質押。是不同意拿這筆錢進行質押的。同意質押的是另一種融資方式叫做大額質押存款。當然，那種融資方式也有其違反銀行規定的地方。就是需要銀行籤一個保證到期前30天收款平倉的承諾書。實際上他拿到這個東西之後可以拿到其他地方的銀行進行再貸款的。

第五種融資的方式(第四種是大額質押存款)是銀行信用證。國家有政策對於全球性的商業銀行如花旗等開出的同意給企業融資的銀行信用證視同於企業帳户上已經有了同等金額的存款。過去很多企業用這個銀行信用證進行圈錢。所以國家的政策進行了稍許的變動，國內的企業很難再用這種辦法進行融資了。只有國外獨資和中外合資的企業才可以。所以國內企業想要用這種方法進行融資的話首先必須改變企業的性質。

第六種融資的方式是委託貸款。所謂委託貸款就是投資方在銀行為項目方設立一個專款賬户，然後把錢打到專款賬户裏面，委託銀行放款給項目方。這個是比較好操作的一種融資形式。通常對項目的審查不是很嚴格，要求銀行作出向項目方負責每年代收利息和追還本金的承諾書。當然，不還本的只需要承諾每年代收利息。

第七種融資方式是直通款。所謂直通款就是直接投資。這個對項目的審查很嚴格往往要求固定資產的抵押或銀行擔保。利息也相對較高。多為短期。個人所接觸的最低的是年息18。一般都在20以上。

第八種融資方式就是對沖資金。市面上有一種不還本不付息的委託貸款就是典型的對沖資金。

第九種融資方式是貸款擔保。市面上多投資擔保公司，只需要付高出銀行利息就可以拿到急需的資金。

(1)融資風險與融資成本

(2)經營規模

(3)利息率差別

營運資金融資組合，一般有如下三種策略。

正常情況下的融資組合遵循的是短期資產由短期資金來融通，長期資產由長期資金來融通的原則。這裏短期資產是流動資產，而長期資產主要指固定資產，當然，也包括無形資產和長期投資。另外，在流動資產中，有一部分最低的產品和原材料儲備是經常佔用的，也屬於長期佔用的資產，稱為長期流動資產。

這種融資組合策略的基本思想是將資產與負債的期間相配合，以降低企業不能償還到期債務的風險，並儘可能降低債務的資本成本。但是，事實上由於資產使用壽命的不確定性，往往做不到資產與負債的完全配合。正常型融資組合是一種理想的、對企業有着較高資金使用要求的營運資金融資政策。

有的企業不是採用短期資產由短期資金來融通，長期資產由長期資金來融通的原則，而是將部分長期資產由短期資金來融通，這便屬於激進的融資組合策略。其特點為：用長期資金來融通部分長期流動資產和全部固定資產，用短期資金來融通另外一部分長期流動資產和全部短期流動資產。這種策略的資金成本較低，因而能減少利息支出，增加企業收益。但用短期資金融通了一部分長期資產，風險比較大。

激進型融資組合策略是一種收益性和風險性均較高的營運資金融資政策。

穩健型融資組合的特點是：短期資產的一部分和全部長期資產都用長期資金來融通，而只有一部分短期資產用短期資金來融通。這種策略的風險較小，但成本較高，會使企業的利潤減少。較為穩健的財務人員都使用此種類型。

穩健型融資組合策略是一種風險性和收益性均較低的營運資金融資政策。

一般來説，如果企業能夠駕馭資金的使用，採用收益和風險配合較為適中的正常型融資策略是有利的 ^[2]  。

不同的融資組合可以影響企業的報酬和風險。在資金總額不變的情況下，短期資金增加，可導致報酬的增加。也就是説，由於較多地使用了成本較低的短期資金，企業的利潤會增加。但此時如果流動資產的水準保持不變，則流動負債的增加會使流動比率下降，短期償債能力減弱，增加企業的財務風險。現舉例説明不同籌資組合對企業風險和報酬的影響。 ^[2-3]