歐元債券

歐元區發行統一債券的時機尚未成熟。發行歐元債券需統一的經濟與財政政策體系，需各國在預算和經濟問題上密切合作。歐元區自成立至今只統一了貨幣政策，卻在財政和經濟政策上各行其道。發行歐元債券，需歐元區當局和各成員國進行更多、更長期的準備，並且需對相關法律、條約進行復雜修訂。

法國總統尼古拉·薩科齊和德國總理安格拉·默克爾2011年在法國首都巴黎會面，強調實現財政平衡，開徵金融交易税並尋求建立歐元區“經濟政府”，協調監管經濟決策。兩人還表示，不會通過發行歐元債券的方法，幫助希臘和其他陷入危機的國家。

歐盟委員會主席巴羅佐23日在一片爭議聲中揭開了“歐元債券”的神秘面紗。這份名為“引入穩定債券可行性綠皮書”的草案尚未出爐就遭到了歐元區“龍頭”德國的強烈反對 ^[1]  。

歐盟希望各成員國就“綠皮書”草案進行深入討論研究。歐盟在官方文件中提到，有關歐元區聯合發行債券的討論已經持續了一段時間。歐債危機的發生，更是提高了外界對“歐元債券”的關注度。不少專家認為，發行“歐元債券”不僅有利於提高歐元區金融市場的效率及一體化程度，還有望為愈演愈烈的“歐債危機”提供解決方案。

歐盟特地解釋取名為“穩定債券”的緣由。歐盟表示，此前外界一直在使用“歐元債券”這一名稱。歐盟委員會考慮到，此種債券有助於提高歐元區的金融穩定性，所以特地在“綠皮書”草案中將其命名為“穩定債券”。

“綠皮書”草案提供了發行“穩定債券”的三種可行性方案。

第一種方案是在歐元區範圍內發行“信託網穩定債券”，17個成員國提供共同擔保。該方案最為“大膽”，效果也最佳，但需要對歐盟公約進行大範圍修改。

第二種方案是發行有限的優先“穩定債券”，“穩定債券”按一定比例取代各成員國國債，各國同時保留自主發債權。

第三種方案是用“穩定債券”取代部分成員國國債，但該債券僅能從各國政府獲得一定程度的擔保，而非歐元區共同擔保。在這個層面上，“穩定債券”有些類似於歐洲金融穩定基金(EFSF)發行的債券。該方案效果一般，但無需對歐盟公約進行修改即可操作實施。

巴羅佐指出：“穩定債券不可能立即就解決問題，也不可能取代各國正在實施的金融改革措施。但是我們需要向外界表明我們嚴肅的態度，表明我們希望在歐元區內實施強有力的管理。推出穩定債券的計劃，正好表明了我們的態度。”

巴羅佐表示：“事情很明顯，就擺在那裏。如果我們希望在歐元區內繼續使用統一的貨幣來利得財富，我們就需要更多的協調管理與監控。”

德國總理默克爾強烈反對在歐元區內發行“穩定債券”。她表示：“這絕對是個麻煩。我對歐盟委員會草案的評價就是――不合時宜。”

默克爾認為，通過債務共擔來擺脱歐洲貨幣聯盟的結構性缺陷不會取得成功。

歐盟“綠皮書”草案出爐當日，德國10年期國債拍賣遭遇“滑鐵盧”，60億歐元的國債僅成交38.89億。同時，英國、法國、德國三大歐洲股市繼續走低，23日指數跌幅均超過1%。

2021年11月18日，香港特區政府首次發行歐元債券。 ^[2]