實際控制人

關於上市公司的控制權歸屬，《上市公司收購管理辦法》第八十四條，有下列情形之一的，為擁有上市公司控制權：

（一）投資者為公司持股50%以上的控股股東；

（二）投資者可以實際支配上市公司股份表決權超過30%；

（三）投資者通過實際支配上市公司股份表決權能夠決定公司董事會半數以上成員選任；

（四）投資者依其可實際支配的上市公司股份表決權足以對公司股東大會的決議產生重大影響；

（五）中國證監會認定的其他情形。

簡而言之，實際控制人就是實際控制上市公司的自然人、法人或其他組織。

實際控制人的規定散見於《上市公司收購管理辦法》、兩個交易所的《股票上市規則》等文件。歸結而言，有下列情形之一的，將被認定為“能夠實際支配公司行為”，並被認定為實際控制人：

（1）單獨或者聯合控制一個公司的股份、表決權超過該公司股東名冊中持股數量最多的股東行使的表決權；

（2）單獨或者聯合控制一個公司的股份、表決權達到或者超過百分之三十；

（3）通過單獨或者聯合控制的表決權能夠決定一個公司董事會半數以上成員當選的；

（4）能夠決定一個公司的財務和經營政策、並能據以從該公司的經營活動中獲取利益的；

（5）有關部門根據實質重於形式原則判斷某一主體事實上能對公司的行為實施控制的其他情形。

由於改制過程中實際控制人的變更將導致業績連續計算的中斷，嚴重影響公開發行股票進程，因此，請公司在改制時及時徵求保薦機構意見後再採取相應舉動。

在實踐中，社會公眾投資者往往很容易從上市公司的年報中獲知某一上市公司的控股股東是誰。但是，上市公司的實際控制人在某些情況下則很難辨別。實際控制人可以是控股股東，也可以是控股股東的股東，甚至是除此之外的其他自然人、法人或其他組織。根據證券交易所的要求，在信息披露時，上市公司的實際控制人最終要追溯到自然人、國有資產管理部門或其他最終控制人。

例如，“德隆系”上市公司的控股股東可以為德隆集團或其旗下控股子公司，但其實際控制人可以追溯至唐萬新等自然人。

不弄清楚上市公司的實際控制人是誰，就難以辨別由實際控制人操縱的關聯交易，也無法對其關聯交易是否公允及是否會對公司和其他股東利益造成影響作出正確的判斷，從而可能使投資人蒙受不必要的損失。

正因如此，實際控制人對上市公司的影響已引起監管部門的重視。2001年底至2002年初，監管部門出台的《上市公司股東持股變動報告》、《上市公司治理準則》等規章都要求上市公司在其控股股東或實際控制人發生變化時，必須披露控股股東或實際控制人的詳細資料。證監會新修訂的年報準則亦要求各上市公司嚴格披露其實際控制人，以便為社會公眾提供更為充分的信息。 ^[1]