外商投資經濟

在確定投資方向之後，就要對投資項目的經濟效果進行分析、預測和評價總的來説就是投資經濟分析，這是決定項目命運的關鍵，是項目投資價值分析報告的核心部分。下面以三個方面來説明項目的投資經濟分析。 ^[1] 

投資項目的動態經濟評價都是基於項目現金流量來測算的。一個投資項目從立項到項目壽命終結一般都要經過較長的投資和收益期。項目的現金流量根據發生的時間階段不同分為初始流量、營業流量和終結流量三部分。其中，初始流量因其發生的時間階段比較前，一般在估測時偏差較小;終結流量雖發生的時間階段較遠，但其現金流量較小，貼現後對整個項目的影響不大;關鍵在於營業流量的測算。營業流量也稱營業淨流量，它是項目建成後在漫長的收益期內的現金流入量扣除現金流出量之後的淨額，是按計息期分期測算的。從經濟分析來説，要求項目收益期的營業現金淨流量的現值能完全彌補投資額的現值，並有餘額，才是可行的項目。若以一年為一個計息期，某項目的收益期為十年的話，那麼每年的營業淨流量預測值與未來的實際情況差異過大，就會使投資經濟分析評價的實際意義大打折扣。

在採用貼現技術對投資經濟分析評價時，貼現率的估計對企業來説是一個非常複雜且十分重要的問題。貼現率的選用本身有質和量兩方面的要求必須予以考慮。首先，從質的方面考慮：實踐中常用的貼現率一般有三種：一是採用銀行貸款平均利率作為貼現率，這是投資項目獲利水平的下限標準;二是以行業平均利潤率為貼現率，體現了本行業投資利潤率的標準。若低於這一標準，即使投資項目不虧本，也會使行業平均利潤水平下降;三是以企業的平均資金成本為貼現率，説明項目的資金利潤率若不能高於企業的資金成本，實際上是無利可圖的。因此，在採用內含報酬率作為投資經濟分析指標時，常用這三類利率指標作為基準指標與項目的內含報酬率進行對照比較。其次，從量的方面考慮，在項目現金流量相同的前提下，貼現率的不同會給經濟評價帶來相反的結論。一般情況下，選用的貼現率偏高，會使項目的淨現值偏低，反之則反。