低成本擴張

目前，就國際和國內現成的案例和實踐來看，人們所推崇的低成本擴張的方式有多種。例如，無償劃撥式、自願聯合式無形資產控股式企業託管式、承債收購式、租買式、產權置換式、槓桿收購式間接控股式、股票發行上市式聯合參股式、定金收購式、項目併購式等等所有這些方式，相對於全額收購方式來説，直接動用資金較少或者“一分不動”，就可以實現併購目的，很為一些企業人士着迷低成本併購或低成本擴張，已經成為不少企業或主管部門追求的時尚。然而，上述種種所謂低成本擴張方式，其成本必須從整體上看、從長期來看、從最終效益上春許多併購案例看起來直接投入很少，其實是背上了鉅額債務和無底的開支負擔，這些併購行為，與其説是擴大了企業實力，莫如説是被他人套住過去10年內，歐洲發生的30起大規模併購案中，有12起失敗，併購回報小於併購成本。 ^[1] 

由於低成本擴張大多是經濟較發達地區的企業向較不發達地區的擴張行為。因此，由經濟發展差異而形成的低成本刺激，往往容易導致企業非理性過度擴張的衝動。實際上，企業在向外擴張過程中，既應看到從較發達地區到較不發達地區的低進入成本機遇，更應當注意與新市場環境相伴生的各種隱形費用上升、效率下降等高經營成本問題。

在做足本地市場的基礎上對外擴張，不但可以為企業提供足夠抵抗擴張風險的能力，而且又有助於為企業開創新市場和經營新領域提供可靠的經濟保證。相反，如果作為擴張基地的母體公司，不能夠開拓出足夠強大的後方本地市場，其結果不但使其為向外擴張提供支持的能力下降，而且還可能反受擴張壓力拖累，導致企業經濟危機首先在母體公司爆發，並進而波及到企業集團。

現實經濟生活中，低成本擴張中成功與失敗的例子比比皆是。因此，企業在低成本擴張中，一方面應當在認識上注意避免和克服單一對外擴張的單向思維，看到向內收縮是對外擴張的必要調整，兩者是一個問題的兩個方面。另一方面還應當考慮經濟週期因素，根據宏觀經濟週期的波動，相應地採取不同的擴張與收縮策略。這在當前具有特別重要的現實意義。 ^[1] 

對於實施低成本擴張的企業，其意義在於迅速實現規模經濟、擴大市場份額、尋找新增長動力；而對於被併購的企業來説，不失為企業走出困境開拓新市場的好出路；對於政府和社會來説，低成本擴張是資源的優化重組，能夠減少資源浪費，增加社會產值。這裏主要從實施併購的企業的角度看低成本擴張的意義。

如果優勢企業有一支高效率的管理隊伍，其管理能力超出管理該企業的需要，但這批人才只能集體實現其效率，企業不能通過解聘釋放能量，那麼該企業就可併購那些由於缺乏管理人才而效率低下的企業，利用這支管理隊伍通過提高整體效率水平而獲利。

由於經濟的互補性及規模經濟，兩個或兩個以上的企業合併後可提高其生產經營活動的效率，這就是所謂的經營協同效應。企業通過併購可調整其資源配置使其達到最佳經濟規模的要求，有效解決由專業化引起的生產流程的分離，從而獲得穩定的原材料來源渠道，降低生產成本，節約管理、銷售費用，集中研究費用，擴大企業規模和市場份額。

一般情況下，合併後企業整體的償債能力比合並前各單個企業的償債能力強，而且還可降低資本成本，並實現資本在併購企業與被併購企業之間低成本的有效再配置。同時，税法包含虧損遞延條款，企業可通過併購行為及相應的財務處理合理避税。

企業發展到一定階段後，可能受資金、資源的限制而無法在短時間內迅速發展，低成本擴張可以使優勢企業快速發展。“用較少的投入迅速實現擴張”正是低成本擴張與一般的併購活動的不同之處。它為高速發展的企業，特別是資源有限的企業提供了擴張的機遇，使得優勢企業能夠持續發展。 ^[1]