交割制度

商品期貨交易的了結（即平倉）一般有兩種方式，一是對沖平倉；二是實物交割。實物交割就是用實物交收的方式來履行期貨交易的責任。因此，期貨交割是指期貨交易的買賣雙方於合約到期時，對各自持有的到期未平倉合約按交易所的規定履行實物交割，了結其期貨交易的行為。儘管實物交割在期貨合約總量中佔的比例很小，然而正是實物交割和這種潛在可能性，使得期貨價格變動與相關現貨價格變動具有同步性，並隨着合約到期日的臨近而逐步趨近。實物交割就其性質來説是一種現貨交易行為，但在期貨交易中發生的實物交割則是期貨交易的延續，它處於期貨市場與現貨市場的交接點，是期貨市場和現貨市場的橋樑和紐帶，所以，期貨交易中的實物交割是期貨市場存在的基礎，是期貨市場兩大經濟功能發揮的根本前提。 ^[1] 

據瞭解，為了從制度設計上確保股指期貨交割和股票市場的平穩運行，滬深300股指期貨採用了較為合理的交割結算價計算方式。滬深300指數期貨合約的交割結算價為交割日最後兩小時現貨指數的算術平均價。這種交割結算價的確定方法與香港、台灣市場較為接近，在全球股指期貨市場中是最為嚴格的。 ^[2] 

中金所有關負責人表示，這一設計一方面使得投機力量企圖操縱股指的實際操作難度大大增加，另一方面也為套保、套利頭寸的平倉和轉倉操作預留了充足的空間，避免了期、現貨市場在到期日最後交易時段出現大量市價委託單，從而導致市場價格大幅波動的情況。此外，在這樣的交割結算價產生方式下，到期日當天現貨市場上的所有信息也能得到有效的反映。

IF1005合約的交割是中金所滬深300股指期貨上市交易後的首次合約交割。為確保股指期貨合約交割順利進行，中金所7日向市場發佈了《關於提示 IF1005合約最後交易日及交割日相關事項的通知》，圍繞股指期貨交割結算業務的各項要點，就交割日特殊的交易規則安排(交割日期、漲跌停板擴板、交割結算價計算及交割手續費等)進行説明，積極做好相應的風險揭示工作，引導投資者理性交易。

交割貨款結算實行一收一付，先收後付的原則, 其交割貨款的收付有兩種方式：內轉和銀行劃轉。

1.內轉：買方會員採用內轉方式時，必須提前將貨款劃入會員結算準備金帳户內，待交割時，由本單位的交割結算員到結算部填寫《買入會員交割貨款內轉申請》，由結算部辦理貨款內轉，若因交割貨款內轉而造成結算準備金不足的，其後果由會員自行承擔。賣方會員需要內轉交割貨款時，也由本單位的交割結算員到結算部填寫《賣出會員交割貨款內轉申請》，由結算部在第三交割日統一將交割貨款劃入賣出會員的結算準備金帳户。

2.銀行劃轉：買方會員採用銀行劃轉時，其交割貨款可用貸記憑證、本票或支票劃入交易所帳户；而賣方會員（未申請採用內轉方式的會員）的應收交割貨款由交易所在第三交割日結算完成後統一劃至各會員的結算銀行會員專用資金帳户。

買方會員採用內轉方式支付交割貨款的可在第一交割日、第二交割日14：00時前到結算部辦理內轉申請事宜。

買方會員採用銀行劃轉方式支付交割貨款的，必須在第三交割日14：00前到結算部辦理完相關事宜。 ^[2]