下一輪偉大的全球化：金融體系與落後國家的發展

《下一輪偉大的全球化:金融體系與落後國家的發展》回顧了數十年以來金融體系全球化的進程，深入剖析了墨西哥、韓國、阿根廷等國遭遇金融危機的真實原因，幫助讀者認識金融全球化的發軔條件、發展環境和深遠影響。作者告訴我們，製造敵人和對立其實於事無補，國際之間的合作與共同繁榮才是真正的趨勢。世界經濟正在急速一體化，金融體系更是頻繁掀起波瀾。有的國家因為資本市場的繁榮而財富湧流，一夜造出無數百萬富翁，有的國家卻遭遇國際炒家的阻擊，本幣大幅貶值，銀行破產倒閉，金融危機爆發，似乎陷入萬劫不復的境地……那麼，金融全球化的浪潮究竟是千載良機還是致命誘惑，是否真有神秘勢力在策劃未來的“貨幣戰爭”？ ^[1] 

編輯推薦

《下一輪偉大的全球化:金融體系與落後國家的發展》作者作為世界頂尖的經濟學家和美聯儲的資深理事，米什金將正面迎擊這些疑問。他令人信服地指出，全球化並非貧困國家經濟問題的原因，相反，它是解決這些問題的開始，下一浪潮將是金融全球化，而且需要儘快發生。

該書的精彩描述植根於對新興市場經濟的最新研究．它令人信服地揭示出：在正確的激勵下，金融家們可以為世界開啓進步的大門，而他們的缺失則往往意味着效率低下和任人唯親。金融產業令全球化的反對者們深感頭疼，米什金的大膽表態會讓讀者們收穫良多。

——吉勒莫·卡沃（Guillermo calvo），馬里蘭大學教授，前泛美開發銀行首席經濟學家

這本寓言般的著作令我無比欣賞．它是有關金融全球化問題的最好的著作，令人深受教育、感覺興奮和鼓舞，堪稱經濟類暢銷書中的佼佼者。

——威廉·伊斯特利（William Easterlv），《在增長的迷霧中求索》與《白人的重負》的作者

全球化過程的諸多方面都充滿爭議．金融市場更是潛在的衝突爆發點。米什金深入探索了新興市場經濟發生金融紊亂的原因．為我們刻畫了既能有效利用外國資本、又能成功預防危機再現的前景，發展中國家完全可以安全地擁抱金融全球化，它們也理當如此。

——莫里斯·奧伯斯菲爾德（Maurice obstfcld），伯克利加州大學教授

拋開繁瑣的論證，米什金可以同樣明白無誤地向我們解釋．為什麼那些能成功參加金融全球化進程的新興國家最終將會勝出，中國也不會例外。

——肯尼斯·羅高夫夫（Kenneth Rogoff），哈佛大學教授，前IMF首席經濟學家

金融國際化是一把雙刃劍 來源 價值中國網 鄭磊 金融全球化指的是資本的跨國流動和金融企業的跨國服務。這很容易讓我們聯想到最近幾年國際熱錢洶湧進入國內，瘋狂炒作股市和房地產，聯想到美國對中國不斷施壓要求向外資金融企業開放國內市場。再往不遠的過去看，1997年發生的東亞金融危機給我們流下了深刻的記憶，儘管中國（包括香港地區）成功地頂住了國際金融大鱷的襲擊而倖免於難，那場危機險些引起全球經濟衰退，給韓國、東南亞各國造成了重大損失。災難也更加提高了各發展中國家對於金融開放的警惕。一位西方經濟學家提出如金融全球化是通向富裕的必經之路，金融抑制將束縛經濟發展，這個觀點不得不接受最挑剔的檢驗和考問。如果這一命題正確，那麼，我們也許不得不去觸碰金融全球化這位像希臘神話中美麗而危險的妖女海倫。 金融國際化猶如一把雙刃劍，操作不當引起的損失是巨大甚至是災難性的。貧窮國家走向富裕的唯一途徑是提供正確和適當的激勵，使資本流向其可以發揮最佳效用的領域。 如何引導資本進行高效配置，答案几乎是非常明顯：發展能夠高效配置資本的制度。最基本的是產權保護制度，還有促進金融體系效率的制度。再往下演繹，必然會得出需要一個獨立、公平和公正的法制系統來維護產權制度。在談及如何使發展中國家具備這些基本條件時，著名金融經濟學家弗裏德里克·米什金很有洞察力地指出兩點：一是制度通常是內生的，不能簡單地在發展中國家套用發達國家現成的制度體系；二是發展中的精英階層和既得利益階層往往正是阻撓制度完善的反對力量。這無疑在説，達到這樣的基本條件對於不同的發展中國家的難度也是不同的。以中國為例，2007年才通過了“物權法”，產權保護的法律體系並不完善，金融體系效率更是偏低，而法制系統更未能作到獨立，在維護產權方面有太多的事例證明法律保護力量的薄弱。 中國建立能夠適合開展金融全球化的基本條件，不會是在短期內能夠完成的任務。這可能是在國內法制完善以及金融運營和監管更為有效時的話題。而金融體系在資本市場不健全和極度不完善的情況下，效率必然是相當低下的。這些“基本的”條件對於中國這樣的發展中國家來説，也是相當高的要求。 在金融體系裏，信息不對稱帶來的逆向選擇和道德風險使資本配置變得困難。解決信息不對稱不僅僅是靠信息基礎設施的建設，實際上，還未發現很好的解決方法。從資金來源上看，銀行一直是佔到資本配置總量的七八成，目前主要的解決方法是銀行自身對於風險的控制，以及對銀行進行的監管。即使是在發達國家，仍不能完全避免對銀行監管的漏洞，更何況是對其他金融中介機構實行監管，更是一項複雜得甚至幾乎無法完成的工作。 審慎往往是比監管更有效的操作，比如嚴格限制一般商業機構進入金融領域，讓政府從金融行業退出等，讓自由新聞披露成為獨立的監督途徑等，而目前中國正在出現的金融混業趨勢，必然使得對於金融中介的監控變得異常困難。 金融危機是在金融體系出現問題的時候，信息不對稱會加劇，直到發生全面的經濟危機和崩潰。事實上，發展中國家所有的金融危機都產生於經濟景氣時期。對於中國，這確實是警世之言。通過對韓國、馬來西亞和阿根廷等國金融危機案例進行分析，可以看到，有兩個因素可能導致新興市場國家陷入危機：一是金融全球化的安排不當，二是嚴重的財政赤字。除此之外，也許還有其他的可能因素。 發展中國家中沒有財政赤字的情況是相當少的，這就使得對於金融自由化或全球化要採取更慎重的態度，看三步走一步，不可盲目躁進。財政赤字在開放的金融環境裏很容易引發外匯危機，造成有密切經貿聯繫的國家間產生多米諾骨牌效應，進一步惡化逆向選擇和道德風險，使經濟活動下降，導致銀行業危機，使得更大範圍的危機在相關國家間發生惡性傳染性傳播，引發地區或全球性經濟危機。 簡單地説，財政赤字和金融體系出現的問題很容易通過金融全球化被放大，一旦出現問題，就像脱繮野馬很難控制。對金融體系實行完善的審慎監管，以及採取負責任的財政政策，對金融全球化的成功至關重要。 目前來説，答案只能是等待時機。中國還沒有足夠的能力駕御金融全球化這匹烈馬。我們可以看到，完善產權制度、健全法律制度、減少腐敗、增加新聞自由度、提高金融信息的質量、改善公司治理、政府不得干預信貸等方面，還有太多的功課要做，哪一條都不是隻靠動動口就能解決的簡單問題。 眾多的消費者和強大的製造能力，我們並不懼怕實體經濟全球化會造成致命的創傷，比如，在初級產品和資源領域，中國也正在成為全球最大的消費者，從而引領着全球傳統行業的復甦，正在成為分擔美、歐、日全球經濟責任的新動力引擎。但是，對於金融全球化，不能輕視其複雜性、艱鉅性和嚴峻性，虛擬經濟存在問題時的蔓延速度不是以月、季、年來計時的，在數日之內就可能引起全球性市場恐慌，徹底摧毀市場的信心，人羣的恐慌形成的摧枯拉朽的衝擊力會造成更大的羊羣效應，使體質脆弱的經濟體毀於一旦。作為負責任的政府，不應該永遠迴避金融全球化，事實上也逃避不掉，而應該審慎地奠定堅實的改革基礎，穩步推進開放，在確保我們能夠駕御金融全球化風險時，才能邁出關鍵的一步。

作者：(美國)弗雷德裏克·米什金 譯者：姜世明

弗雷德裏克·米什金，美聯儲理事，美國哥倫比亞大學商學院研究生院銀行和金融研究所阿爾弗雷德?勒納(Alfred Lerner)講座教授，美國國民經濟研究局(NBER)研究員，著有經典教材《貨幣金融學》。

前言

第一章　全球化的下一浪潮：有益的推動力量？

第一篇　全球化是否有益？

第二章　貧窮國家如何走向富裕：健全產權制度和金融體系

第三章　金融發展、經濟增長和貧困

第四章　全球化何時出現問題：金融危機的機理

第二篇　新興市場國家的金融危機

第五章　1994～1995年墨西哥金融危機

第六章　1997～1998年韓國金融危機

第七章　2001～2002年阿根廷金融危機

第三篇　貧困國家如何善用金融全球化

第八章　終結金融壓抑：全球化的作用

第九章　金融危機的防範

第十章　從金融危機中復甦

第四篇　國際組織如何促進全球化

第十一章　國際貨幣基金組織應該怎麼辦？

第十二章　發達國家能做些什麼？

第五篇　我們走向何處

第十三章　正確實施金融全球化

致謝

參考文獻