MVA

市場增加值( Market Value Added , 簡稱MVA)

MVA（Market Value Added，市場增加值）就是一家上市公司的股票市場價值與這家公司的股票與債務調整後的帳面價值之間的差額。 簡而言之， 市場增加值就是公司所有資本通過股市累計為其投資者創造的財富， 也即公司市值與累計資本投入之間的差額。換句話説，市場增加值是企業變現價值與原投入資本之間的差額，它直接表明了一家企業累計為股東創造了多少財富。

股東財富的最大化是通過最大化權益市場價值與股東提供給企業的權益資本之間的差額來實現的, 該差額就是MVA。用公式表示為:

MVA=MV- TC

式中,

MV——權益市場價值

TC——權益資本成本

在資本市場上, 為了對公司的價值進行評估, 通常使用市場增加值的方法。MVA是評估股東財富的另外一種衡量工具, 也即將公司的市場價值與投入資本進行比較。因為股東投入資本, 目的是為了獲得超出其投入資本的回報, 如果公司的價值大於投 入資本總額, 説明公司為股東創造了價值, 如果公司的價值等與 投入資本總額, 説明公司只是剛好補償了所有者的投入資本。如果市場價值低於投入資本則公司破壞了股東財富。MVA是以預示公司成長性的股價為基礎, 對股票收益有較強的解釋能力。MVA包含了對經理人員有效運用企業資 源的能力及對企業長期發展前景的市場評價, 是一種長期的、外 部市場的經營業績評價方法, 是評價管理者長期業績的最佳外 部指標。

1988年思騰思特公司使用MVA工具對美國的通用汽車和默克製藥公司的經營表現進行了分析，結果發現，通用汽車的股東對公司投入了450億美元的資本，而默克製藥的股東對公司投入的資本僅有50億美元，但他們的市值都是250億美元左右，從MVA的觀點看，通用汽車實際上損失了200億美元的股東價值，相反，默克製藥則創造了200億美元的股東價值，如果按MVA的大小來確定業績排名，默克遠在通用汽車之上。這個分析促使我們思考：股東對企業的任何一項投資，都希望最終實現的價值比其投入的所有資本要多（這是資本的天生逐利性而決定的），滿足了了這個條件，才是在創造財富，否則就是在毀滅財富。這個分析也使我們思考：通常意義上的企業規模（可以用市值來表示），利潤已經不能滿足分析判定的需要，我們必須找到產生企業價值的真正原因。

MVA對於上市公司而言是一個企業價值分析的好工具，但在分析非上市公司時就無能為力了，因為無法獲得非上市公司的市場價值數據。基於增加值的思想，思騰思特公司開發了經濟增加值（EVA）工具，它是建立在對一些財務數據進行調整的基礎上的。