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量化私募
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量化私募發展歷史
國內量化私募行業，很多創始人和創業團隊都是80後的理工科學霸，成立時間較短，不少量化私募在2017年~2019年才創立。
2018年，九坤、幻方、鋭天和致誠卓遠憑藉着高頻的阿爾法策略，業績表現出眾，吸引了大量投資人的關注，規模迅速擴展，被市場稱為 “量化四大天王”。
2019年和2020年，隨着指數的走強以及股指期貨的鬆綁，量化私募迎來大爆發，尤其量化指數增強策略平穩上行，不少量化私募的規模也呈現指數級的增至，有私募曾經達到千億規模。
截至2021年二季度末，國內量化類證券私募基金行業管理資產總規模10340億元，正式邁過“1萬億”關口，並在同時期證券私募行業4.87萬億元總規模的佔比攀升到21%。從大約2013年國內量化類私募基金行業起步，到目前不到10年的時間，已經承載了投資人“1萬億的認可”，這是量化類私募行業發展的一個重要里程碑。在蓬勃發展的資產管理與財富管理行業，1萬億也是量化類私募行業發展的新起點。
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量化私募量化私募跑路
2023年11月14日，一則“有家杭州的量化私募基金跑路了，並且將客户的資金全部轉移”的消息，引發關注。相關內容顯示，百億私募FOF機構華軟新動力投資了相關私募產品，中間存在多層嵌套，“（華軟）新動力投資了杭州匯盛，再下投至杭州瑜瑤，再下投磐京”，據稱，“投前的估值表和投後的業績全是假的”。記者探訪其中一涉事私募——“杭州瑜瑤投資管理有限公司”的辦公場地時發現，公司已經人去樓空。
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華軟新動力私募基金管理有限公司（以下簡稱“華軟新動力”）是一家資產管理規模合計達百億的大型證券私募機構，2023年11月14日，其發表聲明稱自己投資的私募基金產品因深圳匯盛私募證券基金管理有限公司（以下簡稱“深圳匯盛”）的違約行為發生兑付困難。
據悉，華軟新動力以FOF母基金的形式投資了深圳匯盛的私募量化產品，深圳匯盛將籌集的部分資金投資於杭州瑜瑤私募基金管理有限公司（以下簡稱“杭州瑜瑤”）後，杭州瑜瑤又進行下投，形成了層層嵌套的局面。後深圳匯盛攜款“跑路”，投資風險隨之爆發。
量化私募量化私募機構交易合規培訓
2024年3月，上交所會同深交所聯合舉辦量化私募機構交易合規培訓，幫助量化私募機構及時、準確理解量化交易監管思路和工作要求，切實提升合規交易水平，防範量化交易風險。來自28家頭部量化私募機構的負責人及業務骨幹參加。
此次培訓，滬深交易所通報了量化交易異常交易典型案例，介紹了量化交易監管總體思路，明確要求量化私募機構加強內部風控管理，防範交易過程中出現影響證券交易所繫統安全或者正常交易秩序等情形，切實規範量化交易行為，落實好合規交易要求，保障市場穩健運行。
2024年以來，上交所加強量化交易監管，對影響市場正常秩序、損害投資者合法權益的量化交易異常交易和違規行為，快速反應、重拳出擊。下一步，上交所將堅持以投資者為本，把維護公平性作為工作出發點和落腳點，根據證監會統一部署，加快建立完善量化交易監管安排，進一步擴大量化交易合規培訓的範圍對象，規範量化交易行為，維護市場正常交易秩序，保護投資者合法權益。
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量化私募量化私募的特徵
量化私募量化是區別於主觀的信息處理方式
相比於“主觀”而言，“量化”只是一種處理數據和信息的方式。
主觀投資基金一般需要處理宏觀與公司基本面數據、市場成交量與價格等量價類數據、另類數據來輔助投資經理的主觀決策等，而量化投資基金則會運用各種數理統計手段來深入挖掘和處理這些數據與信息，並基於特定的模型來產生交易的信號，甚至有時不需基金經理的干預。
在日益增強的計算能力的加持之下，量化類基金處理數據與信息的廣度與深度要更為充分。
在不充分有效的市場，或者市場不充分有效的歷史階段，量化基金有助於提升市場效率、增強市場有效性。
對於股票市場而言，無論是主觀選股還是量化配置，對於目前不擇時的接近滿倉的策略而言，無論是主觀私募還是量化私募，都有一個共同的目標——跑贏指數，比如跑贏市場主流的滬深300指數、中證500指數，這兩個指數的股指期貨也是金融期貨的主流品種。
如跑不贏指數，或者跑贏指數的幅度較弱（比如弱於股指期貨的貼水幅度），投資人就會選擇直接投資指數基金，或者直接投資該指數的股指期貨。
量化私募豐富策略類型迴應財富管理需求
量化的方式，具體到股票、商品、衍生品等更多的資產、工具領域，就產生了更多的投資策略。
量化選股，可以有錨定某一特定指數的指數增強策略，也可以有不錨定特定指數的量化選股多頭策略；量化選股與股指期貨對沖結合，可以完全對沖是量化對沖中性策略，可以部分或者靈活對沖是量化多空策略；量化在商品領域有在不同週期的趨勢CTA（管理期貨）策略，以及商品套利策略、期權套利策略等。
除了指數增強策略、量化選股策略、趨勢CTA策略等與傳統的主觀股票策略、主觀商品策略有共同的風險特徵之外，其他的多空策略、中性策略、套利策略等都是有對風險進行對沖和管理的策略類型。
這樣，量化類私募基金就給市場生產了具有差異化風險特徵的多樣化策略類型，以滿足投資人不同的收益風險偏好。
在目前金融機構淨值化轉型、非標轉標等背景下，量化類私募基金在策略類型豐富程度的貢獻上，也給予了機構更多的選擇。
量化私募量化多策略匹配投資人“配置需求”
量化私募基金主導的投資策略類型的豐富，不同風險特徵產品的差異，還真正為投資人的“配置需求”打開了可能。
投資人最終需要的是匹配自身收益風險偏好的整體解決方案，而主觀和量化類型的基金則是實現這一解決方案的工具。
投資人的收益風險偏好，或者穩健、或者平衡、或者進取，把不同收益風險特徵的策略組合在一起，就能成為投資人的最佳配置選擇。
迴應投資人的配置需求和解決方案需求，尤其是在2015年股票市場較大波動之後，國內證券私募FOF（Fund of Funds）組合基金也應運而生。
在量化類私募取得更多發展之前，FOF組合配置多隻主觀多頭股票基金的做法，無法做到不同收益風險特徵的分散配置。
而在這幾年前尤其是當前，在主觀多頭、量化多頭、量化對沖、套利、CTA等不同收益來源、不同風險特徵、低相關的多類型策略組合構建上，FOF基金已經具備了為客户提供配置解決方案的能力。
實際上，中國金融市場的輪動、波動較大，單類型資產表現週期也不夠長，投資人如果堅持投資於某一特定的資產類型、策略類型，往往要承受該資產或者策略類型較大、較長時間的波動。
量化類策略的豐富以及多策略FOF組合的構建就為豐富收益來源、改善收益風險比創造了基本條件。
配置需求，也成為與產品需求並列的重要類型需求，尤其是在超高淨值客户配置需求的迴應上，市場已經在前進。
在美國市場，量化類基金這種投資方式從上世紀80年代產生並在新世紀第一個十年繁榮，但在當前有效性非常充分的背景下，以ETF指數基金等被動產品為代表的投資與配置已經成為美國市場的主流。
- 參考資料
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- 1. 科普|想要“穩穩的幸福”？量化私募基金瞭解一下 ．華西證券北京營業部[引用日期2023-11-16]
- 2. 量化私募“狂飆”史！從“四大天王”到“六大巨頭”，超額收益持續衰減！ ．券商中國[引用日期2023-11-16]
- 3. 震驚金融圈！量化私募跑路，客户資金被全部轉走？現場已人去樓空 ．21世紀經濟報道[引用日期2023-11-16]
- 4. 滬深交易所聯合舉辦量化私募機構交易合規培訓 ．上交所發佈．2024-03-04[引用日期2024-05-15]
- 5. 30億量化跑路，多家機構踩雷，證監會出手 | 法經資訊 ．北京大學金融法研究中心．2023-12-06[引用日期2024-05-15]
- 6. 嚴弘：1萬億，中國量化私募行業的里程碑與新起點 ．上海交通大學中國金融研究院CAFR．2021-08-13[引用日期2024-05-15]
