資產定價

通過使用隨機折現因子而不是對每種資產使用單獨的定價方法，本書建立了現代資產定價體系：將資產定價理論追溯到單一的概念——價格等於預期收益的折現。這個體系反映了價格與收益的本質以及每種證券價值背後的宏觀經濟風險，對於公眾與私人決策起着重要的指導作用。作者在書中還回顧了回報可預測性、價值和橫截面問題、股權溢價之謎及其解決方案等實證問題，着重探討了學術研究中使用的基本思想和方法。

本書融合了實證金融學的學術成果，可作為金融學專業高年級學生的教科書，以及學術和專業人員的參考用書。

陳宋生，北京理工大學管理與經濟學院會計系主任，博士生導師，高級審計師，註冊會計師。《中國會計評論》、《中國審計評論》理事，中國審計學會教育分會副秘書長，中國內審協會委員，中國會計學會信息化委會員委員。

第1部分 資產定價理論

第1章 基於消費的模型和概述

1.1 基本定價模型

1.2 邊際替代率/隨機折現因子

1.3 價格、報酬及其表示符號

1.4 金融學的經典問題

1.5 連續時間內的折現因子

第2章 基本模型的運用

2.1 前提假設及運用

2.2 一般均衡

2.3 實踐中基於消費的模型

2.4 替代資產定價模型：概述

第3章 或有求償權市場

3.1 或有求償權

3.2 風險中性概率

3.3 再論投資者

3.4 風險分擔

3.5 狀態圖表和價格函數

第4章 折現因子

4.1 一價定律和折現因子的存在

4.2 無套利和正折現因子

4.3 另一個公式和連續時間中的x

第5章 均值-方差邊界和β表達式

5.1 預期收益-β表達式

5.2 均值-方差邊界：直覺和拉格朗日特徵

5.3 均值-方差邊界的正交特徵

5.4 均值-方差邊界的擴展

5.5 R*，Re*和x*屬性的彙總

5.6 折現因子的均值-方差邊界：Hansen-Jagannathan邊界

第6章 折現因子、β和均值-方差邊界之間的關係

6.1 從折現因子到β表達式

6.2 從均值-方差邊界到折現因子和β表達式

6.3 因子模型和折現因子

6.4 均值-方差邊界上的折現因子和β模型

6.5 三種無風險利率類比

6.6 不存在無風險利率的均值-方差特殊情況

第7章 存在定理和等價定理的含義

7.1 p=E（mx）的普適性

7.2 事前和事後

7.3 規 則

7.4 模擬投資組合

7.5 非理性與聯合假設

7.6 因子數量

7.7 折現因子與均值、方差、β

第8章 條件信息

8.1 規模報酬

8.2 增加規模報酬的充分性

8.3 條件和無條件模型

8.4 規模因子：部分解決方案

8.5 總 結

第9章 因子定價模型

9.1 資本資產定價模型

9.2 跨期資本資產定價模型（ICAPM）

9.3 關於CAPM和ICAPM的評論

9.4 套利定價理論（APT）

9.5 APT與ICAPM

第2部分 資產定價模型的估計與評價

第10章 顯式折現因子模型中的GMM

10.1 方 法

10.2 解釋GMM程序

10.3 應用GMM

第11章 GMM：一般公式及應用

11.1 一般GMM公式

11.2 檢驗矩

11.3 用德爾塔方法計算任何事物的標準誤差

11.4 使用GMM進行迴歸

11.5 預先設定的加權矩陣和矩條件

11.6 估計一組矩，檢驗另一組矩

11.7 估計譜密度矩陣

第12章 線性因子模型的迴歸檢驗

12.1 時間序列迴歸

12.2 橫截面迴歸

12.3 Fama-MacBeth程序

第13章 折現因子形式的線性因子模型GMM

13.1 對定價誤差的GMM給出橫截面迴歸

13.2 超額收益的情形

13.3 因子比較

13.4 定價因子檢驗:是λ還是b

13.5 均值-方差邊界與績效評價

13.6 特徵檢驗

第14章 似然

14.1 似然估計

14.2 ML和GMM的內在聯繫

14.3 當因子是收益時，ML給出時間序列迴歸

14.4 當因子不是超額收益時，ML給出橫截面迴歸

第15章 線性因子模型的時間序列、橫截面和GMM/DF檢驗

15.1 規模投資組合中CAPM的三種方法

15.2 蒙特卡羅法和自助法

第16章 選擇哪種方法

16.1 “ML”與“GMM”

16.2 ML經常被忽略

16.3 OLS與GLS橫截面迴歸

16.4 為穩健性犧牲效率的額外示例

16.5 解決模型錯誤設定

16.6 輔助模型

16.7 有限樣本分佈

16.8 漸近分佈的有限樣本質量以及“非參數”估計

16.9 ML的説明

16.10 統計基本原理

16.11 總結

第3部分 債券和期權

第17章 期權定價

17.1 背景

17.2 布萊克-斯科爾斯公式

第18章 沒有完美複製的期權定價

18.1 在套利的邊緣

18.2 單期合理交易邊界

18.3 多期和連續時間

18.4 擴展、其他方法和參考文獻

第19章 利率期限結構

19.1 定義和符號

19.2 收益率曲線與預期假説

19.3 期限結構模型——離散時間的介紹

19.4 連續時間期限結構模型

19.5 三種線性期限結構模型

19.6 參考文獻和評析

第4部分 實證調查

第20章 時間序列和橫截面的預期收益

20.1 時間序列的可預測性

20.2 橫截面:CAPM和多因子模型

20.3 總結和解釋

第21章 股權溢價之謎和基於消費的模型

21.1 股權溢價之謎

21.2 新模型

21.3 參考書目

第5部分 附錄

附錄 連續時間

A.1 布朗運動

A.2 擴散模型

A.3 伊藤引理

參考文獻 ^[1]