證券化率

在主要發達國家，證券化率（股票市價總值與國內生產總值的比例）已經達到較高的程度。1995年，美國、日本和英國的證券化率分別達到95.5%、83.5%和121.7%。發展中國家的股票市場成長也相當迅速。

發達國家由於市場機制高度完善，證券市場歷史較長，發展充分，證券化率整體上要高於發展中國家。根據世界銀行提供的數據計算，1995年末發達國家的平均證券化率為70.44%，其中美國為96.59%，英國為128.59%，日本為73.88%。發展中國家的平均證券化率為37.29%，其中印度為39.79%，巴西為25.46%。

中國證券市場起步晚，發展滯後，證券化率在全球處於較低水平，按照1997年末市場市值與當年國民生產總值計算，為23.4%，不僅低於大多數發達國家，也低於發展中國家的平均水平，説明中國證券市場還有廣闊的發展空間。

有專家估計，在未來的十多年內，中國股票總市值的增長速度將顯著超過國民生產總值的增長速度，從而使證券化率不斷提高，在2010年證券化率已升至70.8%。

用證券化率這一指標分析各國證券市場發展的程度與潛力時，需要注意以下兩個問題：

1．證券化率並非完全與經濟發展水平成正比，它還受到國家金融體制、經濟政策等因素的影響。

例如，德國傳統上以銀行融資為主，證券融資發展緩慢，因此雖然經濟高度發達，1995年末的證券化率卻只有25.63%，而一些發展中國家，由於重視證券融資，證券化率提高很快。1995年底，馬來西亞的證券化率為284.38%，智利為124.87%，在世界上都處於前列。

2．證券化率在短期內具有不穩定性。因為證券化率與股市市值相關，股市市值又與股票價格相關，而股票的價格水平短期內波動性較大，在新興市場尤其如此。所以證券化率的提高，與股價水平的上漲有密切關係，並不一定表明證券市場在國民經濟中地位的提高。