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證券
(經濟權益憑證統稱)
鎖定
證券主要包括資本證券、貨幣證券和商品證券等。狹義上的證券主要指的是證券市場中的證券產品,其中包括產權市場產品如股票,債權市場產品如債券,衍生市場產品如股票期貨、期權、利率期貨等。
證券簡介
證券是指各類記載並代表一定權利的法律憑證。它用以證明證券持有人有權依其所持憑證記載的內容而取得應有的權益。從一般意義上來説,證券是指用以證明或設定權利所做的書面憑證,它表明證券持有人或第三者有權取得該證券代表的特定權益,或證明其曾經發生過的行為。證券可以採取紙面形式或證券監管機構規定的其他形式。
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證券發展歷程
證券世界
荷蘭萊頓大學歷史系 教授 維姆範登德爾: 是的,可以這麼説。它是第一個聯合的股份公司,為了融資,他們發行股票,不過不是現代意義的股票。人們來到公司的辦公室,在本子上記下自己借出了錢,公司承諾對這 些股票分紅,這就是荷蘭東印度公司籌集資金的方法。
這裏成為當時整個歐洲最活躍的資本市場,前來從事股票交易的不僅有荷蘭人,還有許許多多的外國人。大量的股息收入從這個面積不超過1,000平方米的院子,流入荷蘭國庫 和普通荷蘭人的腰包,僅英國國債一項,荷蘭每年就可獲得超過2,500萬荷蘭盾的收入,價值相當於200噸白銀。
20世紀30年代金融危機之後,各國政府意識到加強對證券市場監管的重要性,形成了一系列規範與約束證券發行和交易活動的法律,為證券市場的規範發展奠定了法律基礎。美國是其中最具代表性的國家。從20世紀30年代開始,美國完成了對證券市場的統一立法工作,頒佈了《證券法》(1933)、《格拉斯-斯蒂格爾法》(1933年),《證券交易法》(1934)、《公共事業控股公司法》(1935年)、《信託契約法》(1939年)、《投資公司法》(1940年)和《投資顧問法》(1940年)等。之後根據實際情況的變化,對前述法律進行了修改和完善,繼而又推出了《證券投資者保護法案》(1970年),《金融服務現代化法案》(1999年),《薩班斯-奧克斯利法案》(2002年)《多德-弗蘭克法案》(2010年)等重要法律,對促進證券市場公開、公平、公正目標的實現和持續健康發展起了重要的保障作用。
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20世紀70年代以來,隨着資產證券化趨勢的不斷髮展,全球證券市場進入了蓬勃發展時期。從西方發達國家到新興發展中國家,都呈現出市場繁榮的景象,特別是20世紀90年代之後,隨着高新技術產業的發展和金融制度、金融工具的創新,全球證券市場進入空前繁榮發展時期,證券市場在全球經濟的作用和地位不斷提升,經濟證券化率不斷提高,英美等國在這一時期,股市市值已超過GDP規模。
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證券中國
中國證券市場的萌芽出現在清末。清末至新中國成立之前,有過一個短暫時期的發展,但市場欺詐和投機現象相當嚴重,且上市交易的證券主要是外國企業股票、外國公司債券、南洋一帶橡膠股票以及中國政府的金幣公債等,中國上市公司股票份額較小。新中國成立後,證券市場一度被取消。1990年12月1日,深證證券交易所開始試營業,1991年7月3日正式營業。1990年12月19日上海證券交易所正式開業。滬深交易所的設立,開創了中國證券市場發展的新時期。
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三是,圍繞建設多層次資本市場進行的一系列金融制度創新。其中,最重要的是2004年5月深交所開設中小板,2007年6月推出證券交易第三方託管制度,2009年10月30日深交所開設創業板,2010年4月16在上海開設股指期貨, 2014年11月17日滬港通開通等,由此推進了多層次資本市場的逐步形成。
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2021年9月2日,北京證券交易所正式設立。
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證券基本特徵
證券收益性
證券流動性
證券風險性
證券期限性
證券分類
證券性質分類
證據證券
只是單純地證明一種事實的書面證明文件,如信用證、證據、提單等。
憑證證券
有價證券
是指標有票面餘額,用於證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財產擁有所有權或債權的憑證,區別於上面兩種證券的主要特徵是可以讓渡。
有價證券是指標有一定票面金額,用於證明持券人或證券指定的特定主體對特定財產擁有所有權或債權的法律憑證
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。鈔票、郵票、印花税票、股票、債券、國庫券、商業本票、承兑匯票等,都是有價證券。但一般市場上説的證券交易,應該特指證券法所規範的有價證券,鈔票、郵票、印花税票等,就不在這個範圍了。
證券交易被限縮在證券法所説的有價證券範圍之內。證券市場價格判斷和預測的方法主要有兩種:基礎分析和技術分析。因兩種方法的使用者在理論上和操作上完全不同,因此又把他們稱為兩大學派。
所以,證券的本質是一種交易契約或合同,該契約或合同賦予合同持有人根據該合同的規定,對合同規定的標的採取相應的行為,並獲得相應的收益的權利。
當然這些內容如果應用到不同具體的證券中,其中規定的內容有所不同。比如,遠期合約與期貨合約規定的內容就不一樣。
證券收益分類
從廣義上,按照是否能給使用者帶來收入,證券可以分為有價證券和無價證券兩大類。
無價證券,是指不能給使用者帶來收入的證券。包括憑證證券和所有權證券。憑證證券又稱證據證券,專門證明某種事實的文件,例如借據、收據、票證等,一般不具有市場流通性。所有權證券,是指證明持證人為某種權力的合法所有者的證券,如土地所有權證書等。
有價證券,是證券的一種,即其本質仍然是一種交易契約或合同,不過與其它證券的不同之處在於,有價證券具有以下特徵:任何有價證券都有一定的面值,任何有價證券都可以自由轉讓,任何有價證券本身都有價格,任何有價證券都能給其持有人在將來帶來一定的收益。
有價證券分類:
證券內容分類
按證券所載內容可以分為:
證券業是從事證券發行和交易服務的專門行業,主要經營活動是溝通證券需求者和供給者之間的聯繫,併為雙方證券交易提供服務,促使證券發行與流通高效地進行,並維持證券市場的運轉秩序。主要由證券交易所、證券公司、證券協會及其他金融機構組成。
證券功能
證券市場結構
證券層次結構
證券品種結構
證券交易所市場結構
(3)交易所市場結構。按交易活動是否在固定場所進行,證券市場可分為有形市場和無形市場。通常人們也把有形市場稱為“場內市場”,是指有固定場所的證券交易所市場。有時人們也把無形市場稱為“場外市場”或“櫃枱市場”(簡稱“OTC”市場),是指沒有固定交易場所的市場。
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證券中介機構
證券公司是證券市場重要的中介機構,在證券市場的運作中發揮着重要作用。一方面,證券公司是證券市場投融資服務的提供者,為證券發行人和投資者提供專業化的中介服務,如證券發行和上市保薦、承銷、代理證券買賣等;另一方面,證券公司也是證券市場重要的機構投資者。此外,證券公司還通過資產管理方式,為投資者提供證券及其他金融產品的投資管理服務等。因此,證券公司在證券市場中扮演着重要角色。
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證券法律制度
中華人民共和國證券法
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證券核准制度
股票發行分為設立時的首次發行和新股發行,新股發行又分為增發和配售兩種方式。以募集方式設立的一般股份有限公司,在公開發行股票、向社會募集資金時,必須符合法定的基本條件,主要包括:公司註冊資本的最低限額為人民幣1000萬元;應當有五個以上的發起人並且其認購的股份不得少於公司股份總數的35%;必須向證券監管部門遞交募股申請,並報送公司章程、批准設立公司的文件、經營估算書、出資種類及驗資證明和招股説明書等相關文件。
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證券公開制度
持續信息公開指的是證券市場中的信息披露。其主要內容包括:發行人和證券公司公告的招股説明書、財務會計報告、年度報告、中期報告和臨時報告等。持續信息公開制度是維護投資者權益的重要法律制度。它以“公開、公平、公正”為原則,使證券市場參與者通過公司披露的信息監督公司的經營活動,促進上市公司改善管理、提高質量。
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證券退市制度
依法進行的上市公司收購,是運用市場機制在證券市場進行主動性結構調整的一個重要環節,它不僅有利於資源優化配置、產業結構的調整,而且有利於建立和完善上市公司治理結構、提高上市公司質量、促進證券市場健康發展。
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證券風險分析
證券經營風險
上海證券交易所2000年度會員年檢結果顯示,96家證券公司類會員只有32%被列為年檢好會員,與99年相比在總體規模、盈利水平有一定提高的同時,仍有近十家證券公司出現虧損或接近虧損,相當一部分證券公司淨資產低於平均水平,在資產經營安全性、合法合規經營、內部控制等方面仍需進一步完善。
證券拓展業務風險
隨着證券市場規範化、市場化、國際化改革的深入,證券公司在激烈的競爭中拓展業務時採用的一系列手段措施,面臨較大風險:
(1)向客户融資。由於向客户透支資金的方法已經被嚴厲禁止,變相透支資金的情況時有發生(例如利用國債交易向客户融資等),有的還與銀行共同協作,使融資行為不易被發現。
(2)返傭。返傭使經營成本加大,一旦行情不好,返傭成為節約費用的包袱;返傭的帳務處理有的返還現金,管理漏洞較多;返傭比例制定亦有較大的隨意性,增加了規範管理的難度;同時返傭税金的收取有的只代扣了個人所得税,未扣所得税、營業税,留下了隱患。
(4)三方監管。有的證券公司分支機構實行三方監管(一客户提供資金給另一客户買股票,證券公司分支機構監管客户的股票,以保證另一客户資金安全),這是《證券法》不允許的行為,監管協議不受法律保障,監管行為不受法規認可,一旦發生糾紛,證券公司十分被動。
證券系統網絡風險
如對上市公司的經營狀況及發展前景研究不夠,推薦企業發行證券失敗而使證券公司遭受利潤和信譽損失的風險。對二級市場的走勢判斷錯誤,造成股票價格定位不合理或債券的利率和期限設計不符合市場需求,券商包銷的股票賣不出去;或者在增發配股時成了上市公司大股東,證券公司資金被大量佔用引發財務風險。
證券手續費
證券交易手續費的重要性
佣金的重要性,見表為例
證券交易客户 | 資金量 | 每年交易次數 | 年交易量 | 佣金 | 每年交易成本 | 每年節約成本 | 節約成本產生的收益率 |
A | 10萬 | 48 | 960萬 | 1‰ | 9600 | 19200 | 19.2% |
B | 10萬 | 48 | 960萬 | 2‰ | 19200 | 9600 | 9.6% |
C | 10萬 | 48 | 960萬 | 3‰ | 28800 | 0 | 0% |
2、假如您資金量為10萬元,每月交易20次,佣金為與1中相同的1‰, 2‰, 3‰等三種費率情況下的交易成本節約一覽表:
證券交易客户 | 資金量 | 每年交易次數 | 年交易量 | 佣金 | 每年交易成本 | 每年節約成本 | 節約成本產生的收益率 |
A | 10萬 | 240 | 4800萬 | 1‰ | 48000 | 96000 | 96% |
B | 10萬 | 240 | 4800萬 | 2‰ | 96000 | 48000 | 48% |
C | 10萬 | 240 | 4800萬 | 3‰ | 144000 | 0 | 0% |
證券從業資格
中國證券業協會開始在行業內開展了證券業從業人員年檢工作,對從業人員取得證券從業資格情況、參加後續職業培訓情況、合規執業等情況進行檢查,進一步要求所有從業人員儘快取得證券從業資格、合規執業。2008年4月23日出台的《證券公司監督管理條例》規定,證券經紀人應當具有證券從業資格。有消息稱,中國證監會將嚴格要求,所有證券經紀人都要持證上崗。為此,很多證券公司對所屬員工提出了限期取得證券從業資格的要求。
中國證券業協會已經取消了11月的隨報隨考及12月的季度考試,因此,如果想參加這項考試,只有等到來年了。有關考試專家提醒考生,如果想在一個需要資質的行業內從業,一定要考取從業資格考試,這是立業之本。切忌貪圖暫時的利益而忽略了證書的重要性。
證券各國情況
證券中國
《報告》顯示,截至2021年底,全國共有證券公司140家,較上年增加星展證券(中國)、大和證券(中國)2家。2021年在滬、深證券交易所上市的證券公司達41家,較上年增加財達證券。外資參股、控股證券公司共17家。
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互聯網巨頭在金融領域“大而全”的佈局還在繼續。北京商報記者5月20日獲悉,京東金融股票平台“財謎”正式上線,該平台是股票投資類互聯網技術服務及投資教育平台,繼支付、基金、賒購、眾籌等金融業務後,京東金融開始進軍證券領域。據京東股票頻道“財謎”負責人陳姝介紹,該平台將為以私募基金研究員、證券分析師為主的專業證券從業人員提供技術服務及交流,且對於願意學習股票投資的普通用户,平台也會為其提供“模擬操作”及“投資教育”。財謎的上線,標誌着京東金融開始進入互聯網證券領域,令整個京東金融產業鏈趨於完善。此前,支付寶錢包手機客户端曾上線股票行情看盤軟件,北京商報記者獲得的消息是,螞蟻金服正在開發炒股軟件,今後使用支付寶錢包進行股票交易或成為可能。而京東金融的證券項目財謎側重在教育和技術服務。財謎相關運營人員表示,目前接入財謎的入口已經被放在京東金融的主頁之上。今後,財謎還會繼續推出手機App版,讓用户體驗更完善。
證券英國
倫敦證券交易所實行會員制,1986年以前會員以自然人為限,雖然其大多數都屬於各證券金融機構,但都不是以法人名義直接參加。1986年英國“金融大爆炸”改革以後,才允許銀行等金融機構和外國證券公司直接參加證券交易。
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證券荷蘭
阿姆斯特丹證券交易所創立於荷蘭帝國時代的1680年,是世界上最古老的證券交易所,它位於阿姆斯特丹市的內達姆廣場附近。1978年開業的歐洲期權交易所就在它的附近。阿姆斯特丹證交所是一個以金融股票為主的證券市場,而且外國股票佔有相當高的比例,不過這些年來該證交所比較注意培養和發掘高技術的企業股票上市。
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證券法國
巴黎證券交易所是法國唯一的全國性的證券交易所,它成立於1724年。長期以來,巴黎證交所,一直以債券交易為主。不過80年代以來,法國實行了一系列金融改革政策措施以後,巴黎證交所的股票和債券發行量大大增加。
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- 參考資料
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- 1. 吳曉求.證券投資學:中國人民大學出版社,2000
- 2. 中國證券業協會.證券市場基礎知識:中國金融出版社,2012:1-3
- 3. 中華人民共和國證券法 .中國政府網.2019-12-29[引用日期2021-02-28]
- 4. 設立北京證券交易所 新三板改革站上新起點 .新華社[引用日期2021-09-02]
- 5. 證券市場概述——證券的概念、類別及特徵 .中國證券監督管理委員會.2012-04-23[引用日期2024-01-19]
- 6. 深化改革 擴大開放 促進中國證券市場的健康發展 .中國人大網.2015-01-04[引用日期2024-01-19]
- 7. 證券市場概述——證券市場的功能、結構及發展 .中國證券監督管理委員會.2012-04-23[引用日期2024-01-19]
- 8. 證券市場主體——證券市場中介機構 .中國證券監督管理委員會.2012-04-23[引用日期2024-01-19]
- 9. 我國的證券法律制度 .中國人大網.2001-06-30[引用日期2024-01-19]
- 10. 圖表:2017年證券期貨市場有1072家機構存違法失信記錄 .中國政府網.2018-06-23[引用日期2024-01-19]
- 11. 中證協發佈《中國證券業發展報告(2022)》 截至去年底證券公司總資產10.59萬億元 .中證網.2022-09-22[引用日期2024-01-19]
- 12. 圖表:中國證券市場投資者數量7月新增超過108萬 .中國政府網.2019-08-16[引用日期2024-01-19]
- 13. 世界主要國家、地區證券交易所介紹 .北京大學金融法研究中心.2022-04-22[引用日期2024-01-19]
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