英孚思為

上海英孚思為管理諮詢有限公司是一家致力於為汽車行業提供諮詢培訓、市場調研和IT服務解決方案服務的大型專業諮詢公司。公司擁有國內汽車諮詢行業最強大的國際化專業管理服務團隊，2009年營業收入逾億元，員工超過400人；公司目前的主要客户包括：上海大眾、一汽-大眾、大眾進口汽車、上海通用、上汽轎車、天津一汽、長安福特、長安鈴木、東南汽車、眾泰汽車、廣匯汽車等。公司目前主要的諮詢/培訓服務產品包括：經銷商培訓管理系統（TMS）、經銷商運營標準（DOS）諮詢服務、經銷商管理外包（MOS）、經銷商運營管理諮詢、經銷商現場輔導、經銷商崗位培訓，新車上市諮詢及培訓、客户滿意度提升諮詢等。

目標 成為國內汽車諮詢行業客户滿意度和員工滿意度最高的專業公司經營哲學：幫助客户成功是達成公司成功的唯一途徑

價值觀 不斷挑戰現有服務品質的極限是公司最重要的任務企業道德：一諾千金企業精神：品質、創新、務實、團結

用友軟件(600588)於2010年6月18日發佈公告,收購上海英孚思為信息科技股份有限公司。將以4.86億元的價格收購英孚思為99%的股權,同時全資子公司江西用友以491萬元的價格收購另外1%的股權。合計花費4.91億元購買了100%的股權。

分析與判斷：

英孚思為2009年的財務情況是,總資產1.17億元,負債1088萬元,所有者權益1.06億元;實現營業收入9281萬元,淨利潤2713萬元。此次併購的相對價格,按照英孚思為2009年業績計算為18.1倍市盈率。我們預計英孚思為2010年盈利可增長30%達到3527萬元,按照2010年業績的併購價格為13.9倍市盈率。

英孚思為成立於2003年,核心業務是汽車行業應用軟件和諮詢,產品包括兩大類,面向4S店的管理信息系統及整車生產管理軟件,又以面向4S店的信息管理軟件為主。英孚思為是國內最大、市場佔有率最高的汽車行業DMS軟件供應商,客户包括18家車廠、3000多家4S經銷商。用友軟件原先在汽車行業的產品偏於後端,側重於財務管理,收購英孚思為後,產品將可實現較好的互補作用。

汽車DMS(經銷商管理系統)軟件市場規模在2009年為1.95億元,預計2010年為2.41億元,未來3年行業增長率約23-25%。按照乘用車品牌的覆蓋率英孚思為市場份額居第一,佔28.3%,遠高於排名第二聯友科技的6.7%。

在汽車DCS軟件市場,英孚思為市場份額為31.7%,居行業第一,高於排名第二東風聯友的6.7%。DCS是汽車企業銷售服務管理的核心繫統,整車企業需要將DCS系統與汽車經銷商的DMS系統進行整合,通常DCS和DMS採用一家軟件提供商的產品,從而管控銷售服務業務終端的工作情況。

由於較快增長的行業,以及突出的細分行業市場地位,我們預計英孚思為未來3年都將處於較快增長中,平均每年盈利增長率在30%,其中2010年將可增長30%。