股權質押信託

在股權質押類的集合資金產品中，多數信託公司作為“一般受益人”，向投資者(優先受益人)融資，承擔絕大部分的風險和收益。購買了產品的投資者多數作為“優先受益人”，“一般受益人”同樣投入一定比例的資金，作為此款產品的保底資金，產品兑付有問題時，先虧損這筆錢，當產品的投資收益較好時，“一般受益人”也可以獲得超預期的收益。

股權質押信託，是上市公司股東將自己擁有的上市公司股權質押給信託公司來發行信託產品，以期實現融資，在此之外，也有一些非上市公司的股東質押股權發行信託融資計劃。

股權質押類信託的風險主要有兩方面，一個是股權質押比例過高，也就是説抵押出去的股份佔全部股份的比例過高，代表企業如海航系和超日太陽這種幾乎將全部股權質押出去的信託產品。

另外一種是質押率高，也就是説相對項目方的融資總金額與質押股票市值的比例高，當股價下跌，股東沒有辦法追加質押股票，投資者的本金和收益兑付出現問題。在業內，一般情況下質押率在50%以下是比較安全的。

事實上，股權質押類信託的最大風險就在於質押的股權出現貶值，對此，信託公司一般會按照一個折扣比例來進行估值。

有趣的是，當以股權作為質押物的時候，一旦股票價格出現大幅下跌，那這個時候質押率就派上用場了，信託公司會設立一個警戒線和平倉線，按照規定要求股票保持在某個數值之上，一旦股票價格觸及安全線後，融資方要馬上準備補足保證金，否則會被信託公司強行平倉。

舉例來説，某上市公司需要通過信託方式融資，把100股流通股作為股權收益權轉讓並質押，轉讓價格為10元每股，質押率為4折，那麼質押價為4元每股，獲得貸款400元，信託公司設立警戒線為每股7元。在存續期內，當股價下跌，低於警戒線每股7元的時候，融資方需要繳納保證金，或者是追加質押股權數量來補充擔保。同時設立平倉線，如設定為5元每股，當股票價值縮水至5元以下的時候，質押人的股票會被強行平倉，提前結束信託計劃，信託公司成為上市公司股東，同時着手處理手中的股票。

事實上，信託公司敢如此相信股權質押，除了股票的流動性較高外，還因為信託公司相信質押人不會願意因為股票價格的縮水而喪失企業控制權，他們會想盡一切辦法讓股價在安全線之上。

但是一旦出現信託公司股價估值縮水，或者是兑付風險的時候，信託公司只能要求融資方以股抵債，接手融資方質押的股權。成為股東後，信託公司則會為如何處理手中的股票而撓頭。

信託公司在處理這些股票的時候，首先需要通過一定的法律程序，信託公司才可以賣出這些股票，在這一過程中，股價有可能繼續縮水。此外，手續完成後，信託公司拋售大額股票，會導致股價繼續下跌，幾萬手的股票可能幾個跌停後都沒賣完，而如果質押的是限售股那就更麻煩了。

銀行股權質押信託一直受到廣大投資者的歡迎，因其有以下顯著的優勢：

1、質押物優質，安全邊際高：我國銀行股內在價值的顯著且銀行股估值較低，但需要注意股價的估值方法，如近期正在發行的一款項目，以銀行股權每股淨資產為基準估值，可靠性就高。

2、存續期短，規模小：期限都在12-18個月左右，短於主流的基建類信託與房地產類的信託。規模通常也只有幾千萬，小額比較充裕。

3、融資方實力強：在城商行上市熱時，有不少有實力的公司都投資了大筆資金在城商行股權上，由於信貸政策仍然偏緊，不少銀行股持股股東迫於資金壓力選擇股權質押融資。事實上，通過信託公司進行股權質押融資，既可以緩解資金壓力，又可以不喪失所持銀行股權，對於銀行股東、信託公司和信託投資者來説都是雙贏的選擇。

股權信託

股權融資信託

1 股權質押信託：除了股價你還得看這些.錢經雜誌,2013-6-19.

2 銀行股權質押信託.杭州日報,2013-07-04. ^[1]