美國金融危機的六個問題

國務院發展研究中心是國務院直屬的政策研究和諮詢機構。主要職責是研究國民經濟、社會發展和改革開放中的全局性、綜合性、戰略性、長期性問題，為黨中央、國務院提供政策建議和諮詢意見。

國務院發展研究中心在為黨中央、國務院服務的同時，還與國內外有關政府部門、研究機構和企業界保持密切聯繫，積極開展交流與合作，以高質量的研究工作為社會服務。

國務院發展研究中心擁有一批著名經濟學家和高素質專家，他們圍繞國民經濟與社會發展中的重大問題和熱點、難點問題，理論聯繫實際，深入調查研究，完成許多重要研究課題，國內外影響不斷擴大。

近年來，國務院發展研究中心積極改進科研管理，加強學術交流，進一步提高研究工作的質量和水平。為了擴大研究成果的社會效用和影響力，從2010年開始，國務院發展研究中心每年從可以公開發表的研究課題中，選出一些優秀成果，以“國務院發展研究中心研究叢書”的形式出版發行。 ^[1] 

本書認為，造成此次美國金融危機的根本原因來自於微觀制度層面。由於金融管制放鬆後導致的金融創新氾濫和金融監管的缺失，以及委託代理問題的惡化，使得美國金融體系的風險和脆弱性大大上升，導致有限的房價下跌就引發了一場巨大的金融危機。而美國的低利率政策和全球失衡等宏觀經濟因素並不是造成此次危機的原因。 ^[1] 

為什麼金融危機週而復始地發生？為什麼20世紀70年代之前30年很少爆發金融危機，之後30年危機卻此起彼伏？美聯儲的低利率政策是導致此次美國金融危機的原因嗎？全球失衡與金融危機之間是什麼關係？在危機前，很多國家的宏觀經濟政策和美國一樣寬鬆，其房地產泡沫程度甚至要遠遠大於美國，為什麼危機是在美國爆發的呢？既然資產泡沫危害如此巨大，政府應不應該將資產價格列為宏觀調控目標呢？

從次貸危機算起，美國金融危機從爆發到現在已經有3年時間了。或許是由於危機還沒有結束，或許是因為此次危機太複雜，對於危機的成因目前還存在巨大分歧。本書從研究金融危機的理論框架着手，提出用明斯基模型來解釋美國金融危機。運用這一分析框架，本書分別從宏觀和微觀層面分析美國資產價格泡沫產生的背景以及系統性金融風險累積的制度基礎。

第一章 美國金融危機的六個問題

一、金融危機是怎樣煉成的

二、美國資產泡沫是怎樣形成的

三、金融風險是如何積累的

四、美國金融危機是如何爆發和演進的

五、金融危機對世界經濟格局產生了哪些影響

六、美國金融危機對中國有什麼樣的啓示

第二章 研究金融危機的理論框架

一、金融危機的概念、形式和特性

二、有關金融危機理論的文獻回顧

三、明斯基模型及其適用性

四、基於明斯基模型的美國金融危機

第三章 美國金融危機形成的宏觀經濟背景

一、美聯儲貨幣政策的失誤及其思想根源

二、全球失衡與國際貨幣體系的制度性缺陷

三、美國負債消費的增長模式

第四章 美國金融危機形成的微觀經濟基礎

一、金融創新過度：埋下風險的種子

二、委託代理問題惡化：將風險推向極致

三、金融監管缺位：危機不可避免

第五章 美國金融危機的演進歷程

一、泡沫的形成和風險的集聚

二、次貸危機顯現

三、金融危機全面爆發

四、史無前例的救市措施使危機見底

第六章 美國金融危機對世界經濟格局的影響

一、一次史無前例的金融危機

二、世界經濟格局發生重大變化

三、金融危機給中國發展帶來的挑戰和機遇

第七章 美國金融危機對我國的啓示

一、繼續推動我國金融業的改革開放

二、保持貨幣政策的靈活性和穩定性，擇機調控資產價格

三、完善監管方法，制定逆週期的政策工具

四、加強宏觀審慎監管，明確系統性風險的防範職責

五、借鑑美國的做法和經驗，完善危機處置的機制和工具

六、積極參與國際貨幣體系改革，推動人民幣國際化

參考文獻

後記