縮股

縮股的方法是：選擇一個時點，以每隻股票的每股淨資產與該股的收盤價（或一定時期平均價）進行縮股，縮股後重新進行股權登記，縮股後的非流通股可以進行流通。

步驟為：

A：選擇一個時點，如11月30日市場休市一個月開始縮股。

B：每支股票開始縮股。縮股率=每股流通股的某時點收盤價（或一定時期加權平均價）/每股淨資產。非流通股經過縮股後的數量=某支股票非流通股量/縮股率。縮股後可流通股數量=原流通股數量+非流通股縮股後數量。

C：在這一個月之內進行工商重新登記和股權註冊調整。

D：恢復開市，有條件地允許縮股後的原非流通股流通。

以天士力（600535）為例：

天士力總股本19000萬股，流通A股5000萬股，境內法人股14000萬股，三季度每股淨資產5.4元，每股收益0.40元。11月15日收盤價為21.2元。

縮股率=21.2/5.4=3.9

非流通股經過縮股後的數量=14000/3.9=3590萬股。

縮股後可流通股數量=5000+3590=8590萬股。

每股收益0.885元，如果股價仍維持在21.2元，市盈率為23.9倍，比市盈53倍降低很多。

縮股會不會給非流通股股東造成很大損失？

不會！非流通股的價值體現是以淨資產為基礎的，財政部允許國有股以淨資產或略高於淨資產的價格轉讓給民營企業或外國投資者的政策，已經説明財政部承認其所持有的非流通股中的國有股部份的股票價值。按淨資產賣方和按淨資產縮股後在二級市流通在理論上價值是相等的，以天士力為例，縮股前的14000萬非流通股以每股5.4元的淨資產計算的價值總和為7.56億，而縮股後3590萬股以每股21.2元的市價計算價值為7.6108億元，由此可見縮股後價值增加了508萬。當然，縮股後，個股的股價是有分化的，上漲的股票，非流通股股東的財產就會升值，下降的股票的股東的財產就會縮水。

縮股會不會給二級市場造成很大沖擊？

不會！二級市場資金不是固定不變的，在市場具有投資價值時，就會吸引部分場外資金，相反，場內資金也會離去，如果實現了縮股，市盈率下降到價值區域，社保基金的入市，外資的進入才會成為現實；縮股後的原非流通股的流通會受到分期賣出或賣出報告等規範性的限制，不會給市場造成集中性衝擊；很多股票的大股東並不需要將全部手中股票賣出，為了加強控制權有些還要從二級市場買入股票。縮股對市場是會有些衝擊，但決不是供求引起的，而是心理因素，是短期的。

優點：心理上更容易接受，縮股後上市公司總股本會減少，市盈率會有所降低。

缺點：與送股方案無質的不同，縮股比例上同送股方案一樣存在博弈。