約翰·坦伯頓

20世紀備受推崇的全球投資先驅約翰·坦伯頓爵士(John Marks Templeton)於2008年7月8日辭世，享壽95歲。坦伯頓在1954年提出全球化投資的觀念，併成立第一檔全球股票基金-坦伯頓成長基金，更進一步推廣到全世界。

約翰-坦伯頓1912年11月29日出生在美國田納西州温契斯特小鎮，靠着自力更生和獎學金，1934年以優異的成績畢業於美國耶魯大學，並獲得羅德獎學金前往英國留學，1936年從英國牛津大學巴里歐學院(BalliolCollege)畢業，取得法律碩士學位，隨即回美國進入華爾街工作，開始他近一甲子的投資生涯。

在投資及生活領域，坦伯頓深信絕對不要追隨羣眾，而應逆勢操作(Dont follow the crowd)的理念，他獨具慧眼的前瞻視野，以及嚴謹的研究精神，將其終生成就臻至巔峯。

當市場仍侷限於美國華爾街投資時，坦伯頓在1954年提出全球化投資的觀念，併成立第 1檔全球股票基金-坦伯頓成長基金，並將全球化投資可網羅更多投資機會、分散風險的視野，推廣至全世界。1999年美國《錢雜誌》(Money Magazine)尊稱坦伯頓為“20世紀最偉大的操盤手”(the greatest global stock picker ofthe century)。

1987年，坦伯頓成立坦伯頓基金會，獎助研究宗教與科學融合、人格發展及自由等多元研究及教育性質的活動，並被英國女王伊麗莎白二世授予爵士的封號。

1992年，坦伯頓將創設的坦伯頓投資公司售予富蘭克林公司，共組富蘭克林坦伯頓基金集團，此後，坦伯頓自投資管理界退休，畢其心力於慈善事業。

富蘭克林坦伯頓基金集團表示，雖然1996年之後，坦伯頓並未參與富蘭克林坦伯頓基金集團任何的營運，但坦伯頓堅守長期投資與價值投資的理念，早已深深影響並引導着富蘭克林坦伯頓共同基金集團。

坦伯頓的名言是投資人要避免焦慮，財富自然滾滾而來。坦伯頓認為投資要成功，就要保持冷靜，避免焦慮，遵守投資紀律，財富自然滾滾而來，這位在20世紀寫下投資傳奇的坦伯頓，將近一百年的人生歲月，可以説是相當精采。

一、坦伯頓10大投資心法

1.投資要看“實質”報酬率(Invest for total real returns)：進行長期投資計劃時，應該要着眼於“實質報酬率”，因為將投資利得扣除“通貨膨脹”與“税賦”後才是真正的報酬率，如果投資人忽略通貨膨脹與税賦的影響，長期投資的路途將會步履維艱。

2.投資策略應隨時保持彈性(Keep an open andflexible mind)：投資人應該隨時保持開闊且充滿彈性的心胸，勇於吸收各種投資新知，而非獨鍾單一金融資產。

3.千萬不要追隨羣眾，懂得逆勢操作(Never follow the crowd)：如果你買的證券跟別人相同，績效會跟別人一樣;除非你跟大多數人不同，否則不可能創造優異績效。要在別人失望賣出時買進，在別人貪婪時賣出，需要最大的毅力，但可以得到最大的報酬。

4.世事多變化(Everything Changes)：空頭市場總是相當短暫，多頭市場也一樣。股價通常會在景氣循環走到谷底前1個月到前1年上漲，會在景氣循環走到最高峯前1個月到前1年反轉下跌;如果一種產業或一種證券類型受投資人歡迎，受歡迎的時間總是相當短暫，失去投資人的歡心後，可能很多年內都不會翻身。

5.避免流行 (Avoid the popular)：當任何選股方法變得流行後，投資人要轉換至較不流行的選股方法。

6.從自己的錯誤中學習(Learn from yourmistakes)：“這次不一樣”是歷史上代價最高的一句話。有些人認為“避免犯下投資錯誤唯一的方法，就是永遠不再投資。”其實，這種悲觀的想法才是最大的錯誤!投資人不妨從錯誤中吸取教訓，成為未來投資理財致勝的重要關鍵。

7.在市場悲觀時買進(Buy during times ofpessimism)：多頭市場總是在悲觀中誕生，在懷疑中成長，在樂觀中成熟，在陶醉中死亡;最悲觀時是最好的買進時機，最樂觀時是最好的賣出時機。

8.全球化投資(Search Worldwide)：避免將所有的雞蛋放在同一個籃子裏，最好的方式就是全球化投資，不僅可以尋找更多更佳的獲利機會，也可以分散投資單一市場的波動風險。

9.價值投資慎選個股(Hunt for bargains amongquality stocks)：投資應該以個股的價值為考慮，而非市場前景或經濟趨勢。因為個股的表現將決定大盤的漲跌幅，而非大盤的走勢決定個股的價格，縱使空頭市場也仍有逆勢上揚的個股。選擇價值被市場低估的股票長期投資，靜待市場回升至合理價值，才能讓我們賺取超額的利潤。

10.無人知曉天下事(No one knows everything)：在當前這種金融商品推陳出新、信息爆炸的時代，沒有人能夠掌握所有的理財信息，也沒有人能夠永遠精準判斷市場前景。我們應該以謙沖的態度不斷學習新知，並且多方徵詢專家意見，而非聽信單一名嘴或分析師的建言，因為成功的投資人總是不斷為新的問題尋找新的答案。

二、投資策略及理論：以價值投資為根基的逆市投資策略。看重的是個股品質。

三、理論闡述：價值投資的精髓在於，質好價低的個股內在價值在足夠長的時間內總會體現在股價上，利用這種特性，使本金穩定地複利增長。

四、具體做法：永遠在市場最悲觀的時候進場。在市場中尋找價廉物美的股票。投資股票好比購物，要四處比價，用心發掘最好的商品。投資者應運用相同概念在股市中。買低於帳面值的股票，長線持有。信奉複利的威力。

1、投資，不要投機。

2、實踐價值投資法。

3、購買品質。

4、低吸。

5、沒有白吃的晚餐。

6、做好功課。

7、分散投資。

8、注意實際回報。

9、從錯誤中學習。

10、監控自己的投資。

11、保持彈性。

12、謙虛。

13、不要驚慌。

14、對投資持正面態度。

15、禱告有益投資。

16、跑贏專業機構投資者。

六、對大勢與個股關係的看法：基本上股價的短期波動常常會受投資者的情緒影響，但長期來説，企業價值始終會在股價上反映出來。投資者應該投資個別股票，而非市場趨勢或經濟前景。對股市預測的看法：就算是專家也未必能預測市場。

七、對投資工具的看法：要靈活應變，當運用的投資策略效果很不俗時，仍需小心，要預備隨時改變，坦伯頓認為沒有一套投資策略是經常有效，在不同的市況應運用不同的投資方法。

八、名言及觀念：最好的投資時機，是當所有人都恐慌退縮的時候。投資價值被低估的股票，其挑戰是如何判斷它真是具潛力的超值股，還是它的價值就只是如此而已。投資者很容易在賺了錢之後，對市場過度樂觀，在賠了錢的時候，過度悲觀。

九、其它及成就：1912年出生於美國，是價值投資之父、本傑明.格雷厄姆的學生。1954年成立坦伯頓增長基金，45年每年平均複式增長15.2%。

坦伯頓投資法則 (Mobius Rules)-通往海外投資致富之道

坦伯頓投資法則一：當市場最悲觀的時候，就是進場時點

坦伯頓投資法則二：新興市場的投資絕非易事，但採取逆勢操作，終究能投資成功

坦伯頓投資法則三：以資產淨值(NAV)判斷是否值得投資

坦伯頓投資法則四：如果您想參與全球經濟最快速地區的獲利成長，就必須投資新興國家

坦伯頓投資法則五：下跌的市場終究會回升，如果您有耐心，就不需要恐慌

坦伯頓投資法則六：如何參予新興市場的首度公開發行(IPO)投資

坦伯頓投資法則七：經營團隊的素質，是選股投資的最高標準

坦伯頓投資法則八：逢低佈局時，基金表現可能落後，但是也擴大未來領先大盤漲幅的空間

坦伯頓投資法則九：政治不確定性會壓抑股價，但如果您相信您的基本分析，不確定性反而是您買進原本可能價格過高的大型藍籌股的好機會

坦伯頓投資法則十：請耐心投資五年，然後再打電話給我

坦伯頓投資法則十一：當您投資的地區裏的每個人都認為“我們是第一、我們是最棒的、沒有一個國家比得上我們”的時候，就是賣出這個國家的股票的時機

坦伯頓投資法則十二：新興國家的總體面常常與個別公司的未來成長性互相矛盾

坦伯頓投資法則十三：請好好檢視您的投資組合。您若發現手中持股一年漲幅超過100%，而該公司獲利並未跟進成長，並且未來五年後的展望不佳時，請考慮拋售持股

坦伯頓投資法則十四：所謂“危機(Crisis)”，就是人們開始覺醒的理由

坦伯頓投資法則十五：選擇新興市場國家的投資標的時，如果只靠技術分析等投資方法往往會誤判情勢，必須輔以實際的田野調查

坦伯頓投資法則十六：一個流動性高的市場，代表的不只是容易進入的市場，同時也是資金容易外逃的市場

坦伯頓投資法則十七：當其他人以“佔有率”的成長率、“用户”的成長率來衡量股價的同時，我關心的是——到底這家公司的“獲利”成長性如何

坦伯頓投資法則十八：新興市場國家的電信使用普及率越低，未來成長潛力越大

坦伯頓投資法則十九：幸好股市有漲有跌，因為從股市重挫中學習，可讓你在市場復甦時賺錢

坦伯頓投資法則二十：如果股市或個股因短期因素而出現劇烈下跌，但其基本面未變的話，投資建議立刻從‘持有’改為‘買進’

坦伯頓投資法則二十一：當投資任何一個新興國家股市時，除了基本面的研究外，考慮當地文化民情，也是不容忽視的重點

坦伯頓投資法則二十二：投資要保持清醒的頭腦

坦伯頓投資法則二十三：一旦不確定成為確定，任何人皆可預測事件的後果時，先前的風險貼水(risk premium)便會如輕煙一班立刻消失

坦伯頓投資法則二十四：在“壞”時機買進“好”股票，在“好”時機買進“壞”股票

坦伯頓投資法則二十五：新興市場金融風暴中，最先遭受打擊的國家通常也是率先復甦者

坦伯頓投資法則二十六：如果股價近期下挫了20%，或是從高點大幅重挫而投資價值浮現時，就應該趕快進場建立部位

坦伯頓投資法則二十七：顧及小股東權益的企業，才有長期投資價值

坦伯頓投資法則二十八：新興國家利率水準變動時的投資建議

坦伯頓投資法則二十九：將新興市場貨幣波動的不利因素，轉成潛在獲利機會

坦伯頓投資法則三十：如果你密切注意一國的銀行體系經營狀況，你就會發現，銀行體系的借貸模型其實就是反映一國總體經濟的概況，他同時是投資該國股市的重要指針

坦伯頓投資法則三十一：如何掌握新興國家國營企業民營化的獲利契機

坦伯頓投資法則三十二：如果你在評估股市投資時，將情緒因素排除，並將你的投資策略，一切迴歸長期基本面，不論市場行情是漲是跌，你的投資組合應都能戰勝大盤表現

坦伯頓投資法則三十三：輸與贏——錯誤的投資決策通常讓我們學到較多寶貴的經驗。

十一、坦伯頓成功理財心法，摘其精要如下：

心法1：多儲蓄少消費

坦伯頓信兩個最傳統的美德：儲蓄與辛勤工作。他在25歲結婚時，就跟太太定“將薪水的50%儲蓄起來”的目標，他從不借消費貸款，連買第一棟房子都是百分之百現金支付。

即使成為身價數十億美元的超級富豪，住巴哈馬豪宅，開着勞期萊斯轎車，坦伯頓仍然洋洋得意告訴朋友：勞斯萊斯轎車是以極低價格買進的二手車。他堅信：“賺錢要快、花錢要慢!”

心法2：精確計算風險

散户都只想著要賺多少錢，但坦伯頓卻總是先評估風險，算清楚風險之後才進場投資。

心法3：買股票不追價

坦伯頓是典型的價值投資才，他操作坦伯頓成長基金長達50年，平均每支股票持股超過5年，坦伯頓不買那些大家追逐的趨勢股，只買價值被低估的股票。很多人跟他抱怨：這樣的股票難找。坦伯頓笑着回答：賺錢本來就是不容易的事。