私人投資公開股票

公司在上市以後需要有不斷的充足的資金介入以滿足公司進一步發展的需求，而傳統的銀行貸款或者現有資本市場上的普通融資渠道並不能以經濟的便捷的方式來滿足企業的資金需要，與此同時機構投資者有大量閒置資金可在短期內提供快捷的融資，私人投資公開股票(PIPE)從而應運而生並在近幾年裏獲得飛速增長，它為企業提供了一種新型的，相比其它融資方式更經濟更快捷的方式，以滿足企業的資金需求。

案例一：北大千方PIPE融資案例[1]　(1)案例經過 ^[1] 

北京北大千方科技有限公司(北大千方)成立於2000年，總部位於北京，是一個以北京大學教授和博士生為創業團隊、國內重點大學及留學歸國人員為發展主體、銷售和服務網絡面向全國的高科技軟件企業。2007年5月14日，北大千方掛牌美國場外交易市場OTCBB，交易代碼為CTFO。2008年7月22日，北大千方獲得了賽富亞洲投資三期基金1500萬美元，以每股5．8美元價格收購其259萬股普通股，佔北大千方13．2%的股份。2008年7月31日，北大千方正式在納斯達克上市，轉板後交易代碼仍是CTFO，這是中國交通信息化企業首次登陸納斯達克市場。

(2)案例分析 ^[1] 

北大千方獲得的1500萬美元的融資屬於PIPE融資。PIPE即Private Investment in Public Equity，即上市後私募投資。PIPE相比於上市後的新股發行融資效率更高，在PIPE發行中監管機構的審查更少一些，而且也不需要昂貴的路演，這使得獲得資本的成本和時間都大大降低。PIPE比較適合一些快速成長為中型企業的上市公司，它們沒有時間和精力應付傳統股權融資的複雜程序。PIPE的融資方式主要有兩種，一種是與反向收購結合，即融資型反向併購(Alternative Public Offering，APO)，具體操作是先在海外註冊離岸公司，以離岸公司的名義完成對國內公司的反向併購，然後把離岸公司的資產注入到選定的OTCBB殼公司，從而實現公司在場外交易市場的上市，然後通過PIPE融資，保持股價穩定，再升級到主板上市。另一種是直接上市後的定向增發和協議轉讓。在本案例中，北大千方選擇的正是前一種方式。