短期利率期貨

短期利率期貨以短期利率債券為基礎資產，一般採用現金結算，其價格用100減去利率水平表示。兩種最普遍的短期利率期貨是短期國債期貨和歐洲美元期貨。

短期國庫券是由美國財政部發行的一種短期債券，首次發行時間為1929年12月。由於短期國庫券流動性高，加之由美國政府擔保，所以很快就成為頗受歡迎的投資工具。短期國庫券的期限分為3個月(13周或91天)、6個月(26周或182天)或1年不等。其中，3個月期和6個月期的國庫券一般每週發行，三年期的國庫券一般每月發行。與其他政府債券每半年付息一次不同，短期國庫券按其面值折價發行，投資收益為折扣價與面值之差。

短期美國國債期貨的報價為：

100-相應的短期美國國債的報價=100

-(360/n)×(100-P)

短期國債期貨的價值則為：

100-(n/360)×(100-短期國債期貨的報價)

=100-(n/360) ×{100-[100-(360/n)×(100-P)]}=P

比如，在上面例子中，短期國債期貨的報價則 比如，在上面例子中，短期國債期貨的報價則為：100-8=92，短期國債期貨的價值為：98。

假設短期國債的現金價格為95.00，對於當前的5%的利率水平。如果交易者預測3個月後利率將下跌，那麼他就要買進一份3個月期的利率期貨。3個月後，利率如他預測的那樣下跌至3%水平，則對應於97.00的利率期貨價格。此時，他賣出利率期貨，則賺取2.00(97.00-95.00)的收益。

假設短期國債的現金價格為P，則其報價為：

(360/n)×(100-P)

其中， 其中，n為國債的期限。比如，3個月期的國債，其現金價格為98，則它的報價為：

(360/90)×(100-98)=8

即此國債的貼現率為8%，它與國債的收益率也不同，國債的收益率為： 利息收入/期初價格，即： 　(360/n)×(100-P)/P 　在我們的例子中，收益率為：(360/90)×(100-98)/98=8.28 %