清華紫光科技創新投資有限公司

清華紫光科技創新投資有限公司（簡稱 “紫光創投”）是一家專門致力於高新技術項目投資的風險投資的公司，以專業、快捷、高效、靈活為特色。公司於2000年3月18日在北京成立，註冊資本為2.5億元人民幣。以專業、快捷、高效、靈活為特色。公司投資方向為：新材料、生物醫藥和IT。

紫光創投專業致力於高成長企業培育和高科技項目孵化，具有直接投資和基金管理雙重職能，目前註冊資本為2.5億元人民幣，受託管理的資產規模超過數億元人民幣。

　紫光創投作為國內創業投資領域的探路者，開創了“上市公司探索進入風險投資的紫光模式”，曾被評為“中國十大產業風險投資機構”，是北京市創業投資協會副理事長單位。

紫光創投作為清華大學科技創新和創業投資體系中的重要一環，依託清華大學的人才和科技資源，秉承“自強不息、厚德載物”的清華校訓和“行勝於言”的經營理念，以BT（生物技術）、IT（信息技術）、NT（納米技術）等3T技術的中試孵化和高科技成果產業化以及現代服務業為主要投資方向，以“專業、快捷、高效、靈活”為特色。

紫光創投旨在創造創業投資與高科技（高成長）企業的完美結合，力求尋找金融資本與產業資本的最佳結合點，扶持和培育出一大批中國本土的創業家和知本家，目標是成為國際一流的產業（創業）投資基金（私募股權投資基金）管理公司。 ^[1] 

公司的股東有：清華紫光股份有限公司、四川省投資集團有限責任公司、湖北中天股份有限公司（已更名為湖北百科藥業股份有限公司）、中海（海南）海盛船務股份有限公司、北京金集浩投資有限公司、 北京燕京啤酒股份有限公司、瀋陽公用發展股份有限公司、內蒙古飯店、海南金海股份有限公司（已更名為中鎢高新材料股份有限公司）、凌源鋼鐵股份有限公司、石家莊常山紡織股份有限公司、路橋建設國際建設股份有限公司。 ^[1] 

投資特性以信息技術（IT）、生物技術（BT）和納米技術（NT）為代表的新經濟具有“高回報與高風險並存的雙刃劍特徵”，專業的投資管理是新經濟的內在要求和必然結果。從商業銀行到投資銀行再到投資基金是金融創新的必然結果，基金管理與專家理財就是金融領域的高科技。證券投資基金、產業（創業）投資基金、房地產投資信託等投資管理相關的法律法規已經陸續完善，新版的《合夥企業法》已經放行有限合夥制，並且相關的基金產品已經發行或試點。

信息技術及其產業化的迅猛發展，促進了知識經濟在全球範圍內的興起，引導投資向高新技術產業和以知識為基礎的服務業流動，加速了世界經濟一體化和服務全球化的進程。知識的佔有和先進技術的發明與應用已成為企業乃至國家在激烈競爭的市場環境中生存和發展的關鍵。能否通過資本市場獲得足夠的項目技術研發和市場運營發展所需的投資，以促進項目高速成長，成為知識經濟時代的創業者能否制勝的關鍵。

然而，調查顯示許多的創業者在創業融資方面存在諸多不足。一是，不知道如何寫一份合格的商業計劃書。許多創業者缺乏寫商業計劃書所需要的戰略管理、市場營銷、公司財務、人力資源等基本知識與分析工具，有的商業計劃書不符合規範要求，有的商業計劃書不能充分地反映項目的內在邏輯。二是，創業項目沒有好的商業模式。許多項目商業模式不足夠清晰，有的把贏利模式誤認為商業模式，有的商業模式還停留在低端層面，有的商業模式過於複雜。三是，對資本市場缺乏應有的瞭解。許多創業者不知道國際國內資本市場發展的動態，不知道如何與投資人進行有效溝通，不知道投資人如何評價與甄選一個投資項目。 ^[1] 

2008年是房地產市場調整期，清華紫光科技創新投資有限公司卻交出了一份亮麗的答卷。大幅增長的業績，無疑會穩定投資者、債權人等諸多利益方對行業下滑預期的擔憂情緒。與2007年的“保守”經營相比，清華紫光科技創新投資有限公司2008年開始積極進取，進軍包頭、大連等地，使異地擴張取得突破性進展。不過，在實施地區突圍的擴張過程中，清華紫光科技創新投資有限公司資金緊張的情況也必然突出，銷售和融資成為未來工作的重中之重。至於近期市場人士對其子公司鉅額利潤的質疑，系由於持股項目及合併報表的原因，不足為慮。

儘管2008年遭遇房地產市場調整期，清華紫光科技創新投資有限公司交出了一份亮麗的答卷。年報顯示，清華紫光科技創新投資有限公司2008年度實現營業收入34.79億元，比上年增長61%；實現營業利潤總額7.67億元，比上年增長77%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤6.51億元，比上年增長79%；每股收益0.88元。

利潤分配方面，清華紫光科技創新投資有限公司計劃採用實質上的派發現金股利，而非送股等拆細方式。據介紹，公司擬向全體股東每10股派發現金股利1.10元（含税），共計分配現金股利8986萬元（含税）。

考查近年來的情況，不論是絕對額還是相對比例，清華紫光科技創新投資有限公司2008年現金分紅預案都達到最高水平，現金分紅數額佔當年淨利潤比率為23%。2005年與2007年的現金分紅數額分別為2600萬元和3130萬元，佔當年淨利潤的比率分別為19%與8.7%。

客觀上，大幅度增長的業績無疑穩定了投資者、債權人等諸多利益相關者對行業預期下滑的擔憂情緒。2008年5月，清華紫光科技創新投資有限公司完成配股運作，共募集資金26億元，認購比例98%；同時，清華紫光科技創新投資有限公司於2008年通過銀行貸款籌集資金40億元。在房地產企業普遍因銀根緊縮面臨籌資難、資金面緊張的狀況下，清華紫光科技創新投資有限公司通過直接與間接兩種方式的融資，不僅緩解了資金緊張局面，更增強了公司的實力和競爭力，為自身的擴張創造了條件。 ^[2] 

清華紫光科技創新投資有限公司在獲得鉅額資金 的情況下，通過併購等方式，於2008年開始了外省市的拿地擴張之旅。這與2007年的“保守”經營形成了鮮明對照。

據年報介紹，清華紫光科技創新投資有限公司在2007年房地產市場“過熱”、高價拿地、住宅成交量價齊升的瘋狂狀態下，沒有參加一宗高價土地的競拍，堅持協議收購，以合理的價格，相對寬鬆、靈活的付款方式取得土地儲備。而在2008年市場陷入低迷時，公司化“危”為“機”，抓住土地市場價格大幅下跌的機遇，根據公司資金結餘情況，穩健地增加土地儲備，並一舉走出珠海、中山市場，進軍包頭、大連，異地擴張取得突破性進展。

清華紫光科技創新投資有限公司2008年共新增約66.8萬平方米的土地儲備，截至2008年末，擁有在建工程項目及土地儲備項目的規劃建築面積合計超過500萬平方米，為公司未來三至五年的持續穩健發展和業績增長奠定了堅實的基礎。

其實，在房地產行業開始深度調整的階段，正是企業擴張的良機。這時，一些區域出現房價下跌、銷售量下滑，購房者持幣觀望態度等現象。房地產公司面臨業績與資金的雙重壓力，尤其是融資渠道不通暢且近年來高價購地的中小房地產企業。在這種背景下，就項目公司併購而言，資金充裕的大型公司與壓力沉重的中小房地產企業往往能夠達成一致，各取所需，從而利於各自的發展。

考查清華紫光科技創新投資有限公司併購擴張的個案，透出的雙贏安排也頗值得借鑑。2009年1月6日，清華紫光科技創新投資有限公司發佈 公告稱，董事會通過《關於收購房地產開發有限公司80%股權的議案》，收購標的是森壘房地產有限公司（以下簡稱“森壘公司”）擁有的房地產開發有限公司70%的股權及大股東孫繼升擁有的大連華藤10%的股權。大連華藤的主要資產是兩塊房地產項目用地，規劃用途為居住、商業。 　據清華紫光科技創新投資有限公司介紹，本次投資是落實公司面向全國、適當開拓異地市場的戰略，抓住市場機會收購異地土地儲備和開發項目，為公司尋求新的利潤增長點。應該強調的是，這次收購對原股東公司同樣意義非凡。

首先，獲得了鉅額現金，或解決了自身的流動性問題，或變現了自身的收益。這表現在640萬元股權轉讓款及向提供股東借款2.89億元方面。其次，解除了原大股東及經營管理層開發項目的業績與資金壓力。就房地產項目而言，獲取土地只是第一步，後續的資金籌措與實際開發更為重要。資產評估結果顯示，資產負債率高達96%，資金壓力可想而知。第三，原大股東依然可以分享部分未來項目開發的成果。經過股權轉讓及相應股東借款償付後，公司仍持20%股權；清華紫光科技創新投資有限公司持80%股權。