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沽出對沖
鎖定
沽出對沖指數期貨
沽出對沖列舉實例
假定投資者持有一股票組合,其風險係數(beta)為1.5,而現值1000萬。而該投資者憂慮將於下星期舉行的貿易談判的結果,若談判達不成協議則將會對市場不利。因此,他便希望固定該股票組合的現值。他利用沽出恆生指數期貨來保障其投資。需要的合約數量應等於該股票組合的現值乘以其風險係數併除以每張期貨合約的價值。
舉例來説,若期貨合約價格為4000點,每張期貨合約價值為4000×$50=$200,000,而該股票組合的係數乘以市場價值為1.5×$1000萬=$1500萬。因此,$1500萬÷$200000,或75張合約便是用作對沖所需。若談判破裂使市場下跌2%,投資者的股票市值便應下跌1.5×2%=3%,或$300000。恆生指數期貨亦會跟隨股票市值波動而下跌2%×4000=80點,或80×$50=每張合約$4000。當投資者於此時平倉購回75張合約,便可取得75×$4000=$300000,剛好抵銷股票組合的損失。留意本例子中假設該股票組合完全如預料中般隨着恆生指數下跌,亦即是説該風險係數準確無誤,此外,亦假定期貨合約及指數間的基點或差額保持不變。