水平分析

水平分析(Horizon Analysis) ，一種關於證券收益分析的方法。

水平分析是一種基於對未來利率預期的債券組合管理策略，主要的一種形式被稱為利率預期策略(Interest Rate Expectations Strategies)。在這種策略下，債券投資者基於其對未來利率水平的預期來調整債券資產組合，以使其保持對利率變動的敏感性。由於久期是衡量利率變動敏感性的重要指標，這意味着如果預期利率上升，就應當縮短債券組合的久期；如果預期利率下降，則應當增加債券組合的久期。

對於以債券指數作為評價基準的資產管理人來説，預期利率下降時，將增加投資組合的持續期與基準指數之間的相關程度；反之，當預期利率上升時，將縮短投資組合的持續期。如果投資人對投資組合的持續期與基準指數的持續期之間的差距不作出任何規定的話，資產管理人就產生了對利率變動進行賭博的內在動力。按照對利率的預期調整債券投資組合持續期，將有可能給資產管理人帶來出色的表現，也有可能造成更大的損失。為了可能獲得的超額收益，資產管理人有動力對債券利率進行自身的預期，即使這種預期在某些時候是錯誤的。

在利率預期策略下，關鍵點在於能否準確地預測未來利率水平。部分學術文級獻指出利率難以被準確預期，並進一步推斷出，在利率預期策略下，經風險調整後的超額收益是難以持續的。