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債券組合管理
鎖定
債券組合管理是管理債券的一種綜合方式,一般由消極管理、積極管理兩部分組成。
債券組合管理消極管理
消極管理策略是債券組合管理者不再積極尋求交易的可能性而企圖戰勝市場的一種策略,其基本假設是:債券市場是半強型有效市場。主要包括如下策略:
債券組合管理積極管理
積極管理策略是積極交易證券組合試圖得到附加收益的一種策略。需要預測未來的利率走向,然後選擇債券和決定市場的時機,或者識別錯定價格的債券。主要包括如下策略:
1、應變免疫:是證券組合管理人員通過積極管理策略免疫證券組合以確保得到他們可以接受的最小目標利率(也稱安全淨收益)。如果證券組合的收益下跌到安全淨收益這一點,證券組合管理人員就要免疫該證券組合並鎖定安全淨收益。免疫收益與安全淨收益之差稱為安全緩衝。
3、債券換值:是證券組合管理人員通過辨別市場中的債券是否被暫時錯誤定價,然後購買和出售同等數量的類似債券以增加債券的組合收益。通常有:
(2)市場間差額換值:是利用債券市場的不同部門間的收益差額的預期變化進行換值。
(3)獲得純收益換值:出售較低息票率或較低到期收益或兩者兼備的債券而購買相對高的債券一獲得較高收益。
(4)利率預測換值:根據對利率的預測進行換值
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