定增產品

1.投資標的單一性

定增理財產品最首要的特徵是投資標的的單一性。市場上主流的理財產品無論是公募基金、陽光私募、證券投資信託，還是投連險、券商集合理財等產品，其最大的特徵是採用組合投資的方式投資於證券市場，這樣可以規避單一個股的非系統性風險，正所謂精選個股、分散投資。一些理財產品如公募基金等對單一持股上限做了嚴格的規定，一般不能超過基金資產的10%。

但運作的絕大多數定增理財產品，無論是信託計劃、基金專户還是券商資管，均在成立後將絕大部分資產投向了單一上市公司定增項目，這就決定了該定增產品表現完全由標的公司未來走勢決定，既要承擔大盤下跌的系統風險，又要面臨標的公司可能爆發的非系統性風險。這也意味着，定增產品總體上預期風險和收益要遠超普通的權益類理財產品。

2.封閉運作注意流動性

由於上市公司非公開發行一般要鎖定12個月，這就使得該類產品絕大部分採取全程封閉運作，為了能覆蓋鎖定期並留有擇機變現時間，絕大多數定增產品的期限為18個月，一些為兩年，也有個別產品運作期更長，由於定增產品封閉運作這種特殊性，要求購買此類產品的投資者一般對流動性要求不高，可以進行中長線投資。對於流動性要求高的投資者並不適合。

3.分級設計選定份額

絕大多數定增產品都採取了結構分級設計，即將產品份額分為享有固定收益的優先級份額和承擔高風險和享有高收益的劣後份額或次級份額。

優先級份額適合向風險承受能力較低、資產流動性需求不高的投資者，一般獲得合同約定的固定收益，以券商資管定增為例，多數A類份額的年化收益為8%左右。

定增產品相對其他類型的私募基金而言，有下面三大優勢:

定增價格通常有可觀的折扣率，參與初始就已經獲得了較厚的安全墊；

定增項目通常會推動公司主業發展或者加速企業轉型，未來公司業績向好；

定增的鎖定期在一年以上，因此投資者被動長期持有，能夠等待企業基本面得到改善。

此外，定增價格往往會為股票提供一個錨定價格，有助於股價的穩定。

1 黎蘭.定增私募強勢歸來的喜憂[J].股市動態分析,2012(07) ^[1]