宏觀經濟風險

宏觀經濟風險具有潛在性、隱藏性和累積性。所謂宏觀經濟風險的潛在性，指的是宏觀經濟風險總是與宏觀經濟系統相伴而生的，宏觀經濟發展和運作本身就藴涵着經濟風險。宏觀經濟風險的隱藏性，指的是雖然宏觀經濟風險總是潛在的，但是在多數情況下它是隱藏在經濟系統內部的，並不會明顯地表現出來，只是到了一定的時候才會暴露出來。宏觀經濟風險的累積性，指的是宏觀經濟風險會隨着社會經濟矛盾的不斷加深而日益增大，當累積到一定程度的時候就會引發經濟危機。宏觀經濟風險的潛在性、隱藏性和累積性國際資本流動與宏觀經濟運行分析特徵，一方性，也是引積到一定程面説明宏觀濟風險總有濟風險形成和變動趨勢和預測，並在開放經濟條件下，宏觀經濟風險很大程度上是由國際資本流動造成的。因此，有必要從國際資本流動的角度來分析宏觀經濟風險問題。本節首先對國際資本流動中的宏觀經濟風險作一概要分析，然後進一步分析國際資本流動中的匯率風險和利率風險。 ^[1] 

1．從國內因素方面看，主要的決定因素包括： ^[1] 

(1)體制因素。不同經濟體制的風險性質是不同的，在計劃經濟體制下由於資源配置實行中央當局統一調配，所以在一定時期內宏觀經濟的波動性較小。但是從長遠看，由於計劃調配資源存在着容易導致資源配置結構扭曲和效率低下等固有的矛盾，宏觀經濟體系可能隱藏着更大的系統性風險，前蘇聯和東歐社會主義國家以及中國改革開放前所實行的計劃經濟體制的實踐，充分地證明了這一點。在市場經濟體制下，宏觀經濟的偶然性風險較大，因為微觀經濟主體的行為主要是由市場價格信號來調節的，由於價格具有天然的波動性(有時還可能會出現異常波動)，所以宏觀經濟運行也會出現波動。但是從長期看，在一定條件下微觀經濟主體的相對無序行為卻會導致宏觀經濟運行的相對穩定，正像分子熱運動遵守分子熱力學統計規律一樣。也就是説，市場經濟體制下的宏觀經濟的系統性風險相對較小。

(2)經濟運行機制因素。經濟運行機制是微觀經濟主體、市場體系和宏觀經濟主體相互作用的總和。一方面，三者之間的組織聯繫形式和作用方式不同，所可能產生的宏觀經濟風險程度不同。一般地説，如果在特定的條件下三者之間具有有機協調統一性，那麼宏觀經濟風險就會較小。否則，宏觀經濟風險就會較大；另一方面，它們各自的內在機理不同，所決定的宏觀經濟風險也不同。微觀經濟的組織形式、運行機制、活力與效率大小、動力與制衡結構和創新能力大小，市場構成狀況、市場設施情況、市場體系完善程度和市場結構狀況，以及宏觀經濟調控體系構成、調控手段結構、調控方法方式、調控目標、調控性質、調控效率和調控效力等方面的不同，所造成的宏觀經濟風險也會有極大的差異。

(3)經濟素質因素。經濟素質是經濟發展質量、經濟運行效率、經濟發展潛力、經濟創新能力、經濟應變能力、經濟抗干擾能力、經濟再生和擴張能力、經濟發展的協調性、經濟發展的可持續性和經濟的綜合競爭能力的總和。經濟素質高低的基本表現是企業組織與規模結構是否優化、產業結構是否優化、傳統產業與現代產業結構是否優化、部門與行業結構是否優化、地區結構是否優化、城鄉經濟結構是否優國際資本流動與宏觀經濟運行分析化、國內外部門結構是否優化、經濟組織的活力與效率高低、經濟與社會發展的和諧程度、經濟發展與自然資源和環境的和諧程度、總體經濟發展的和諧程度以及經濟發展的可持續性。經濟素質的高低是決定宏觀經濟風險大小的關鍵因素之一。

(4)政策因素。政策對經濟有重要的影響，一切經濟活動都是在既定的政策框架下進行的，政策對某些經濟變量的影響是直接的，而對另一些經濟變量的影響是間接的。政策目標、政策性質、政策設計、政策結構、政策模式、政策工具、政策手段、政策傳導機制和政策效力等方面的差異，所可能造成的宏觀經濟風險都是不同的。

(5)政治因素。從本質上講，政治是為經濟服務的，然而政治對經濟又有巨大的反作用，在某些國家政治實際上是主導經濟的。政治性質、政治模式、政治結構、政治體制、政治目標、政治穩定程度和主政者素質的不同，所可能造成的宏觀經濟風險是不同的。

(6)其他因素。自然條件的鉅變、戰爭、社會動盪或其他隨機因素，也會導致宏觀經濟風險。

2．從國際因素方面看，主要的決定因素包括：

(1)對外開放程度。對外開放程度高，國內經濟同國外經濟的聯繫廣泛，國內經濟受國際經濟影響越大，宏觀經濟風險也較大。對外開放程度低，其經濟受國外經濟的影響比較小，宏觀經濟風險也相對較小。

(2)管制情況。對國際經濟交往管制較嚴的國家，其經濟較少受國際經濟的影響。相反，對國際經濟交往管制較松的國家，其經濟受國際經濟的影響較大。國際資本流動與宏觀經濟運行分析

(3)經濟接軌情況。一國經濟與國際經濟接軌的較好，在國際經濟交往中經濟摩擦就會較少。相反，如果一國經濟與國際經濟接軌的不好，在國際經濟交往中經濟摩擦就會較多。

(4)國際經濟傳遞渠道。由於各國的國內經濟條件不同，國際經濟對不同國家經濟影響的途徑也不一樣。不同的經濟傳遞途徑所可能引致的宏觀經濟風險程度也不一樣。例如，對於以引進國際間接投資的國家來説，其宏觀經濟的風險程度較大；而對於以引進國際直接投資的國家來説，其宏觀經濟的風險程度相對較小。

(5)國際經濟體系。不同的國際經濟體系對各國經濟的影響程度也不一樣，多極化的國際經濟體系可能會導致過度的國際經濟競爭，引起各國經濟的不穩定。一體化的國際經濟體系減少了各國的經濟自主程度，一國的經濟狀況與國際經濟狀況緊密地聯繫在一起。區域化的國際經濟體系，相對於一體化和多極化的國際經濟體系，在一般情況下風險可能要小些。因為區域經濟體內的國家的數量有限，彼此間的合作與協調相對容易得多。集團化的國際經濟體系風險最小，因為集團化國家經濟步調大體一致，內部經濟發展比較和諧，由於整體經濟的實力較強，對國際經濟的適應能力也較強。

(6)國際經濟環境。在現代開放經濟條件下，國際經濟環境對各國經濟都有較大的影響。國際經濟環境穩定，各國經濟的波動也較小。國際經濟環境不穩定，各國經濟的波動就會較大。

(7)國際經濟協調狀況。國際經濟協調能力強，整個世國際資本流動與宏觀經濟運行分析界經濟發展就會較穩定，各國經濟的發展也會較穩定。如果國際經濟協調能力弱，或者是無序地運動，那麼也會影響各國經濟的穩定性。

(8)國際政治環境。國際政治環境穩定與否，對各國經濟影響很大。如果國際政治環境不穩定，造成國與國之間的經常性的摩擦甚至導致戰爭，那麼就會影響各國經濟發展。宏觀經濟風險正是上述國內因素和國際因素共同作用的結果。必須説明的是，上述因素既會單獨發生作用，又會協同發揮作用，因此給宏觀經濟風險防範和消除帶來了一定的困難。

宏觀經濟風險形成的原因具有複雜性和多重性。通常情況下，單一的因素不可能造成經濟的波動和經濟體系的動盪，只有多種因素共同作用才會造成經濟的波動和經濟體系的動盪。當然在不同的經濟條件下，各種因素對宏觀經濟風險的影響是不一樣的。在某些情況下，某些因素起主導和決定作用。而在另一些情況下，其他因素起主導和決定作用。 ^[1] 

另外，隨着經濟的發展，造成宏觀經濟風險的因素類型和結構也在發生變化，這些都會導致新的經濟問題的出現。宏觀經濟風險的形成和發展是由經濟發展本身決定的。在經濟發展水平較低的情況下，一般來説宏觀經濟的風險相對較小，因為此時的經濟規模較小，經濟的商品化和市場化程度不高，而經濟的計劃化程度相對較高，政府對經濟的干預和管理也相對較多，所以宏觀經濟的風險有限(至少在定時期內是這樣)。

更重要的是，一般地經濟發展水平低，經濟的對外開放程度也較低，因此國際經濟因素對經濟的影響作用較小，這在一定程度上減少了宏觀經濟風險。然而在經濟發展水平較高的情況下，經濟的商品化、市場化、開放化和國際化程度一般都較高，這時經濟系統的內源性干擾因素和外源性干擾因素都相對增多，因而可能造成的宏觀經濟風險也相對較大。特別是隨着經濟全球化和世界經濟一體化發展進程的加快，各國經濟在獲得新的發展機遇的同時，宏觀經濟風險程度也相對增大，20世紀90年代國際金融危機的不斷爆發就是其中的一個例證。

當然，經濟發展水平本身與宏觀經濟風險並不存在着必然的聯繫，但是在通常情況下，由於經濟發展水平與相應的制度、結構和管理技術變遷往往是不對稱的，所以才會導致宏觀經濟風險的產生。實際上，在經濟十分發達的國家，由於經濟體制、市場結構、微觀經濟運行機制和宏觀調控機制都比較發達並且能夠有機協調地運作，經濟素質、經濟質量和經濟效率也都比較高，所以宏觀經濟風險反而減小了。