公債收益率

公債投資所獲得的收益主要包括兩個方面，即債券的票面利息收入和債券買賣的價格盈虧(資本，損益)。

債券收益率的表現形式主要有直接收益率、持有期間收益率和最終收益率三種。

1.直接收益率 ^[1] 

直接收益率是指債券的年利息收入與債券認購價格之比。其計算公式如下：

持有期間收益率，是指債券持有人將債券中途賣出所獲得的持有期間收益對原投資的比率。其計算公式如下;

國際金融市場上發行的債券基本上是每半年付息一次的附息債券，其持有期間的收益率同我國公債不同，其計算公式為：

如債券是在流通市場買入而不是發行時認購的，認購價格應換為買入價格。

即買進的債券從持有至償還日的年均收益率。其計算公式如下：

國際金融市場上發行的附息債券，其計算公式為;

由於公債的收益率主要取決於公債的票面利息和債券的買賣價差，在公債票面利率巳定的情況下，公債的收益率的變化主要取決於公債的市場價格。我國公債在流通開放初期，由於受通貨膨脹和羣眾證券投資意識差等因素的影響，公債轉讓價格一直遠遠低於公債票面的名義利率，公憤的收益率一直處於較高水平。1988年下半年，我國公債流通市場上的最終收益率為16%左右，1989年上升到259左右，遠遠高於同期發行的國庫券的票面利率水平。過高的公債轉讓收益率，給市場帶來很大壓力，影響了新的公債的發行。1990年下半年後，隨着通貨膨脹率的明顯下降，公債流通市場開始恢復正常，公債轉讓最終收益率日趨下降，到1992年2月底，1991年發行的票面利率為10%的國庫券，其最終收益率巳下降到8.596左右，這對1992年的公債發行創造了良好的條件。