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債券通

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債券通，是內地與香港債券市場互聯互通的創新合作機制，包括“北向通”和“南向通”。
債券通的概念是在2016年1月被提出來。2017年4月11日，國務院總理李克強在會見新晉香港特區長官林鄭月娥時表示，2017年，中央政府要研究制定粵港澳大灣區發展規劃，將推出內地和香港之間的“債券通”，目的就是進一步密切內地與香港的交流合作，繼續為香港發展注入新動能 [1]  。2017年7月3日，“北向通”開通，境內外投資者通過“北向通”可實現在香港買賣內地債券。
2021年9月24日，“南向通”上線。 [7] 
中文名
債券通
外文名
Bond Connect
提出時間
2016年1月
作    用
推動中國債券市場吸引國際投資者提供

目錄

  1. 1 發展歷史
  2. 2 建設意義

債券通發展歷史

債券通的概念是在2016年1月被提出來。港交所將債券通納入到了2016~2018年的戰略規劃，並將其作為未來互聯互通策略的重要一環。 [1] 
2017年1月29日，李小加在介紹2017年工作計劃時表示，正探討債券通模式，主要是機構債券市場的場外交易模式，旨在連通內地主要在岸債券市場基礎設施，提供跨境現貨債券交易及結算。近來，一些官員與交易所人士也多次提及推出“債券通”的事項。 [1] 
2017年3月15日，國務院總理李克強在會見採訪十二屆全國人大五次會議的中外記者並回答記者提問時表示，準備2017年首次在香港和內地開展“債券通”；隨後，香港交易所在其網站發佈新聞稿表示全面準備“債券通”，同日晚間，中國人民銀行（央行）在官方微博發佈消息稱，正在與香港有關方面研究試行“債券通” [4]  。
2017年4月11日，國務院總理李克強在會見新晉香港特區長官林鄭月娥時表示，2017年，中央政府要研究制定粵港澳大灣區發展規劃，將推出內地和香港之間的“債券通”，目的就是進一步密切內地與香港的交流合作，繼續為香港發展注入新動能。 [1]  港交所行政總裁李小加就“債券通”問題回答媒體提問時也表示，目前“債券通”的籌備工作進展順利，但暫未掌握具體的推出時間表，強調監管機構仍需要時間研究交易及清算模式等，如果準備好就會適時公佈細節。稍早的4月10日，“中國財政部5年期國債期貨合約”正式在港交所掛牌交易，這被業界視為是“債券通”的前奏。
2017年5月12日，央行發佈《2017年第一季度中國貨幣政策執行報告》指出，將穩步推動債券市場雙向開放，給境外發行人和投資人創造更加友好、便利的制度環境。16日，中國人民銀行（央行）與香港金管局發佈聯合公告，決定同意開展香港與內地“債券通”，初期先開通“北向通”，未來將適時研究擴展至“南向通”。31日，中國人民銀行網站發佈了《內地與香港債券市場互聯互通合作管理暫行辦法（公開徵求意見稿）》，向社會公眾徵求意見 [4]  。
2017年6月12日，全國銀行間同業拆借中心發佈了《全國銀行間同業拆借中心“債券通”交易規則（試行）》（公開徵求意見稿）。21日，中國人民銀行發佈《內地與香港債券市場互聯互通合作管理暫行辦法》，《辦法》自發布之日起施行。26日，中央國債登記結算有限責任公司發佈《“債券通”北向通登記託管結算業務規則》，規範“債券通”的登記託管結算業務。28日，上海清算所發佈《銀行間市場清算所股份有限公司“債券通”北向通業務指南（試行）》，進一步明確登記託管、清算結算業務操作流程 [4]  。
2017年7月2日，中國人民銀行與香港金融管理局發佈公告，決定批准香港與內地“債券通”上線。其中，“北向通”將於2017年7月3日上線試運行 [4]  。
2018年3月，湖北省科技投資集團有限公司2018年度第一期“債券通”中期票據成功發行，成為湖北省首單“債券通”產品，發行規模15億元，期限5年，票面利率5.94%，為同類發債企業中當期最低價格。 [5] 
2018年6月，債券通日均成交量達65.5億元，較2018年首季大增一倍，總成交量達1309.2億元，也比5月大增一倍。 [6] 
2019年2月22日，“債券通”一級市場信息平台上線儀式在香港舉行 [2]  。未來通過“債券通”平台，投資者除了在二級市場交易已發行的債券之外，還可以在一級市場參與債券發行；發行人將可以在“債券通”平台直接發行債券。
2020年12月2日，香港金融管理局發言人透露，香港金管局與中國人民銀行正在展開“債券通”南向通的框架性方案研究工作，雙方將合作成立工作組推動研究工作，並適時與業界溝通。 [3] 
2021年9月24日，“南向通”上線。 [7] 
2022年7月27日，國家開發銀行在全國銀行間債券市場面向全球投資人成功發行“債券通”綠色金融債券。 [9] 
2023年7月4日，債券通開通六週年論壇在香港和上海同步舉行。與會人士分析探討了人民幣國際化進程的新機遇、互聯互通機制的新篇章以及跨境投融資的新趨勢。 [10] 

債券通建設意義

“北向通”，即境外投資者通過內地與香港債券市場基礎設施的互聯互通，投資於內地銀行間債券市場的機制安排。“北向通”境外投資者的投資標的債券為可在銀行間債券市場交易流通的所有券種，投資方式既可以通過參與銀行間債券市場發行認購方式，也可以通過二級市場買賣方式 [4]  。
中國債券市場開放有其特殊意義和變化軌跡。近年來內地金融改革不斷推進，債券市場作為多層次市場化配置金融資源的平台的重要性凸顯。瑞穗證券亞洲首席經濟學家沈建光表示， 由於債券通交易將會通過香港的結算賬户進行，因此將更便於投資者實現跨境投資資金流動。債券通計劃的交易和結算通過香港金管局的債務工具中央結算系統 （Central Moneymarkets Unit，CMU）進行， “債券通”將大大有利於香港市場，並促進內地資本項目的開放和全球配置風險偏好 [4]  。
近年來，隨着QFII（合格境外投資者）、RQFII（人民幣合格境外投資者）和銀行間債券市場合資格機構計劃等渠道的准入範疇和額度不斷放開，流入中國在岸債券市場的國際資本一直在上升，人民幣獲納入國際貨幣基金組織的特別提款權貨幣籃子，意味着人民幣獲正式認可為國際金融體系的一部分。作為中國債券市場對外開放的重要舉措之一，“債券通”的推出無疑將促進資本流入、提升貨幣職能和改善信用環境 [4]  。
截至2022年，五年來，“債券通”運行平穩高效，為內地深化金融市場改革和開放、為香港國際金融中心的發展，注入了新的活力和能量。五年來，境外投資者持有中國債券總量以年均約40%的速度增長，目前持債總規模約3.7萬億元。中國債券先後被納入彭博巴克萊、摩根大通和富時羅素等全球三大債券指數，反映了中國債券市場不斷提升的國際影響力和吸引力，也反映了全球投資者對於中國經濟長期穩定發展、金融市場持續擴大開放的信心。 [8] 
參考資料