EVA價值管理

EVA（經濟增加值，Economic Value Added），在創造和增加股東價值方面是一個有力的管理工具，它的有效性已在全世界範圍內的一個又一個實施案例中得到印證。

EVA並不是魔棒，但我們仍將竭力向您展示：

EVA是什麼？

EVA如何為您工作？

您如何使用EVA來達成您所預期的結果？

假設您剛剛從一個汽車展銷會歸來，您看中了一輛卡車，準備投資於它，用來跑運輸業務。

這輛卡車的售價為30萬元，而它每年能給您帶來至少5萬元的淨利潤。

您需要決策：是否買它？

（假設該卡車的使用壽命為7年，決策中暫不考慮貨幣的時間價值。）

[算法一] 累計總利潤=5*7=35萬元，＞售價30萬元，

方案可行。（盈利5萬元）

[算法二] 累計總會計利潤=5*7=35萬元，

估計今後7年的資金成本平均為年息4.8%，

您的資金成本總額=30*4.8%*7=10.08萬元，（機會成本）

扣除資金成本後的累計總利潤=35-10.08≈25萬元，

＜售價30萬元，方案不可行。（倒虧5萬元！）

[問題] 您選擇哪一種算法？

如果您選擇的是算法二，那麼您已經是一位精明的EVA智慧者了。

如果您選擇的是算法一，而您真的想投資或從商的話，那麼您就需要學習如何運用EVA價值管理的理念了！

——實際上，EVA理念的始祖是剩餘收入（Residual Income）或經濟利潤（Economic Profit），其作為企業業績評估指標已有200餘年歷史。但EVA給出了剩餘收益可計算的具體模型及方法。

★ EVA的基本計算方法---模型及解析

EVA=税後淨營業利潤（NOPAT）－資本成本

= R*A-C*A

=（R-C）*A

其中：——R是資本收益率，即投入資本報酬率，

等於税前利潤減去現金所得税再除以投入資本；

——C是加權資本成本，包括債務成本以及所有者權益成本；

——A即投入資本，等於調整後的資產減去調整後的負債。

——R*A即為税後淨營業利潤。

——C*A即為資本成本。

1、合理性。EVA在税後淨營業利潤的基礎上考慮了資本成本的剔除，為衡量經營者對股東的貢獻水平找到了一種更科學、更合理的方法。

2、動態性。EVA能夠對企業在一定時期內創造的業績進行“動態”計量。

3、廣泛的適用性。EVA既適用於企業層面，也適用於部門層面，甚至對於項目或產品的業績考核同樣適用。

迄今為止，Stern Stewart&Co.財務諮詢公司每年計算全美1000家上市公司的EVA和市場增加值(MVA)，並在 《財富》雜誌刊登。

在中國，寶山鋼鐵、中化國際、青島啤酒、東風汽車等眾多企業已經認同EVA的價值管理思想和方法，也將有越來越多的中國企業成為EVA的實踐者。

基於EVA的績效管理方法，把企業內部制訂的很多離散指標統一成一個最終指標，"無論是提高銷售額還是提高市場份額，最終目的是為企業創造價值。"思滕思特-遠卓諮詢（中國）公司總裁康雁解釋説，EVA不衡量過程，直接切入為股東創造的價值，是一種概念樸素的方法，避免了考核中間過程指標可能造成的管理上的誤導。

EVA績效管理對最終創造價值的考核並不是孤立的，而是以公司從上至下的價值鏈相貫穿，能夠有效地將高層壓力分解到基層。但這種方法的強項是針對財務指標，因此又引入了獨立績效因素（IPF），類似於KPI中的行為過程指標。通過IPF把行政、人事等不創造價值的支持部門的獎金總額，與所服務的內部客户創造的價值額度按比重掛鈎，再決定部門內每個員工間的獎金分配。

康雁坦言，在國內，基於財務的EVA績效管理有時比較難操作："企業內部抽取下屬單位的財務數據比較難，或者數據難以達到供分析判斷的要求。"所以對財務分析系統不很完善的企業，實行時需要加以具體調整。