隱含期權

伴隨着商業銀行金融產品的不斷創新，具有隱含期權特點的存、貸款項目越來越多地出現在銀行資產負債表中，隱含期權的概念也與商業銀行利率風險管理聯繫起來。巴塞爾委員會在1997年的《利率風險管理原則中》指出：在銀行資產負債中一個額外的、日漸重要的利率風險就是內含的期權風險，其中除銀行直接從事的利率期權交易之外，許多非交易的資產負債中往往隱含着銀行所持有的期權空頭。隱性期權包含在銀行的資產負債項目中，它可以來源於各國金融法的有關規定，但大多數來自於銀行與客户之間契約型協議中的某項明確的或是隱含的規定，類似的方式已成為商業銀行在日趨激烈的競爭環境中吸引客户的手段。 一般而言，商業銀行資產的隱含期權主要是指可提前贖回期權，它帶來的利率風險是借款人的提前償付風險。例如抵押貸款，銀行允許貸款持有者在貸款期到期日之前以某一價格提前償還貸款，銀行實際上向借款人出售了一個美式買入期權。負債方面主要的隱含期權是可提前回售期權，它造成的利率風險是客户隨時取款的風險。例如允許大額的存單或定期存款的所有者在存款到期日之前以某一價格提前收回現金，實際上相當於銀行向存款人出售了一個美式賣出期權。因此具有隱含期權的資產負債實際可以看作是相應的含權的固定收入證券的組合。在價值上，隱含買入期權的證券的價值等於無隱含期權證券的價值與買入期權價值之差，而隱含賣出期權證券的價值等於隱含期權證券的價值與賣出期權價值之和。 由此可見，隱含期權的存在是引發銀行利率風險的重要原因之一。由於我國長期利率管制，銀行從不考慮隱含期權。利率市場化後，市場利率會頻繁變動，銀行需要對含有隱含期權的資產負債項目進行管理，否則就會帶來損失。