鑽石底

所謂“鑽石底”，是英大證券研究所所長李大霄對2012年年初上證指數創出2132.63點新低時提出的形象判斷。“鑽石底”成為2012年股市熱詞和流行語。 ^[1] 

滬指在2012年1月6日見底2132點後2月7日，李大霄喊出“鑽石底”，並表示“只為表明我信心”。 ^[3] 

李大霄説，作為一個理性的有良知的專業人士，提出“鑽石底”是倡導價值投資，在股市低迷時給大眾一點信心和鼓勵，就如同在2007年上證指數6000點之上時他潑冷水不斷提示風險一樣。李大霄認為，股市的表現是違反人性的。到了應該冷靜的時候它更加狂熱，有投資價值時卻跌跌不休。 ^[5] 

李大霄無悔發明“鑽石底”這個股市新詞，他認為，不能因為2012年上半年股市低迷，就對未來失去信心。下半年有很多利好政策值得期待。比如貨幣政策持續放鬆，政府兑現大項目投資，鼓勵民間資本進入競爭領域，以及結構性減税等，都將陸續傳遞到經濟層面。監管層對於股市的制度建設以及引導長線資金入市堅持不懈。股市隨經濟企穩回升而回升可以預期。另外，最大利好其實來自股市本身，優質股票股價便宜是最大利好。當時滬深300指數成份股的市盈率在10倍左右，股息率達2.36%，而美國標普500指數成份股的市盈率則在13倍左右，股息率則為2.12%。中國GDP年增長率在8%左右，美國只有2%。中國股市的“鑽石底”很難推翻。 ^[5] 

在“鑽石底”的論斷中，李大霄給出了六大利好支撐：

一、外圍市場的情況較預期略好，市場有望走出恐慌；

二、房價、CPI等2011年政策調控的主要對象均已受控，此前過度緊縮的貨幣政策出現改善；

三、市場經過調整後的估值已與1664點時相近，投資價值凸顯；

四、“政策之手”將帶來轉機，包括匯金、社保等“國家隊”的入市及2011年中期研究的養老金入市等；

五、產業資本積極“抄底”，其增持規模連續兩個月超過減持規模；

六、此前唱空做空的外圍資本2011年中期大舉買入中國股票ETF，轉向做多A股。 ^[6] 

李大霄認為，作為一個理性的有良知的專業人士，提出“鑽石底”是倡導價值投資，在股市低迷時給大眾一點信心和鼓勵，就如同在2007年上證指數6000點之上時他潑冷水不斷提示風險一樣。 ^[1] 

“鑽石底”讓股民歡喜讓股民憂。2012年7月25日，發明這個熱詞的李大霄聲稱，“鑽石底”後來也讓他有點煩。由於“鑽石底”盤中被打穿，網上對他的攻擊此起彼伏，李大霄説：“有追殺的，取首級的。”他進一步説：“良心、良知和正直，是我的做人準則。我希望與人為善。提出鑽石底 ，是我對市場的研究結論，僅僅是個人觀點，不同意可以提1000點的什麼底，甚至危言聳聽一點，提個600點的什麼底也無妨。但攻擊不必要。”

提出“鑽石底”，李大霄説他的意思是想表達，以2012年1月6日上證指數盤中新低2132.83點為節點，優質股票進入了投資區域，顯示出鑽石般的投資價值。這和是金子總會發光的道理一樣。而實際上，很多優質股票確實從這個節點起算，股價是在不斷走高的。像萬科、像中國平安等。“鑽石底”不應因上證指數盤中跌穿而推翻。李大霄説，7月和1月6日比較，除了失真的上證指數，其他指數如深成指，滬深300指數，乃至中小板和創業板指數，都比年初有一定升幅，整個股市重心上移7%左右。 ^[5] 

就在李大霄推出鑽石底觀點後不久，私募人士花榮就曾表示“見底論是一廂情願”，“市場仍處於熊市狀態之中，前景並不明朗”。

富蘭投資管理公司副總、首席策略師楊東輝在微博上質疑稱：按照流通市值看，2012年的2000點相當於2007年時的6124點，其時的價位實際上已經相當於2007年的7000點了，所以A股還會向下跌，1800點是必見的低點。

申銀萬國分析師徐明認為，所謂鑽石底更像是個“豆腐底”，隨時有被跌破的可能。在這樣的預期下，投資者寧肯選擇“錯過”，也不太願意選擇“做錯”。 ^[6] 

事實上，自2012年1月6日滬指盤中創下新低2132.63點後，市場進入震盪反彈階段。此後，有關2132點是市場“鑽石底”的説法逐漸被傳開，“鑽石底”也一度成為投資者心目中的市場底部。

然而，2012年7月26日滬指盤中下探至2124點，首次跌破“鑽石底”後，市場信心受到嚴重打擊。隨後幾個交易日，“鑽石底”又被數次跌破，滬指艱難守住2100點關口。

儘管“鑽石底”已被擊穿，李大霄仍堅持“鑽石底”的觀點。他表示，雖然盤中打穿了2132這個點，但這是很正常的波動。“鑽石底”其實並不是一個具體的點位，投資者不必太過拘泥“鑽石底”指的就是2132點，也並不是説這是一個不能破的底。股市的正常波動表現出來的就是股指的上下震盪，既然是震盪就需要一些空間。 ^[8]