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資本結構
鎖定
資本結構名詞解釋
資本結構(Capital Structure)
4、資本結構是指公司短期及長期負債與股東權益的比例.從某種意義上説,資本結構也就是財產所有權的結構安排.而財產所有權往往最終與收益權對應,所以資本結構又牽繫着產權安排,或者説資本結構決定了產權安排結構。
9、關於融資結構(也稱為資本結構)問題的研究,始於MM定理,其核心思想是:在一定的假設條件下,企業價值與其所採用的融資方式即資本結構無關.然而由於MM定理的假設條件與現實相差太遠,使得其結論無法解釋現實中企業資本結構的選擇行為。
資本結構資本概念
資本,在經濟學意義上,指的是用於生產的基本生產要素,即資金、廠房、設備、材料等物質資源。在金融學和會計領域,資本通常用來代表金融財富,特別是用於經商、興辦企業的金融資產。廣義上,資本也可作為人類創造物質和精神財富的各種社會經濟資源的總稱。
資本結構理論發展
資本結構理論是西方國家財務理論的重要組成部分之一。資本結構理論經歷了舊資本結構理論和新資本結構理論兩個階段。舊資本結構理論是基於一系列嚴格假設進行研究的,包括傳統理論、MM理論和權衡理論等。主要的研究成果包括:
⑴在理想條件下,MM理論得出資本結構與公司價值無關的結論;
⑵存在公司所得税條件下,MM理論得出公司價值隨負債的增加而增加的結論;
⑶存在破產成本的條件下,權衡理論得出實現公司價值最大化要權衡避税利益和破產成本的結論。
資本結構結構種類
資本結構可以從不同角度來認識,於是形成各種資本結構種類,主要有資本的屬性結構和資本的期限結構兩種。
1、資本的屬性結構:資本的屬性結構是指企業不同屬性資本的價值構成及其比例關係。
2、資本的期限結構:資本的期限結構是指不同期限資本的價值構成及其比例關係。
資本結構價值意義
資本的目標價值結構是指企業資本按未來目標價值計量反映的資本結構。
資本結構基本特徵
1、企業資本成本的高低水平與企業資產報酬率的對比關係。
2、企業資金來源的期限構成與企業資產結構的適應性。
4、企業所有者權益內部構成狀況與企業未來發展的適應性。
資本結構相關分析
其計算公式如下:
長期負債比率=(長期負債÷資產總額)×100%
股東權益與固定資產比率
股東權益與固定資產比率=(股東權益總額÷固定資產總額)×100%
股東權益與固定資產比率反映購買固定資產所需要的資金有多大比例是來自於所有者資本。
資本結構判斷標準
資本結構的判斷標準有:
1、有利於最大限度地增加所有者財富,能使企業價值最大化。
2、企業加權平均資金成本最低。
⑴現有資本結構彈性較好時;
⑵有增加投資或減少投資時;
⑶企業盈利較多時;
4、債務重新調整時。資本結構調整的方法有:
對現有資本結構進行必要的調整。
資本結構層次構成
資本結構除表現為負債和所有者權益的關係外,還可以作進一步的層次分類。企業負債又由流動負債、長期負債構成,相應形成流動負債結構和長期負債結構,所有者權益又由投入資本和企業積累資本構成,相應形成投入資本結構和積累資本結構。
企業負債的構成通常用來分析資本結構與資產結構的適應性及平衡性,藉以能夠説明資本的種類(保守型、中庸型和激進型)。對企業來説具有戰略意義的是資本構成。所有者權益的構成及其比例關係具體提示了企業資本結構的成本水平、風險程度和彈性大小。這裏需要指出的是,投入資本結構的組成內容説明了企業的性質,通常一個企業的投入資本不是單一渠道的,對中國企業來説通常包括國家資本、法人資本、個人資本和外商資本。
如果是股份制企業則分為普通股和優先股,這是從股票性質上劃分。不同渠道的資本比例具體地規範了企業的性質,如果國家資本達到控股水平,該企業也就屬國家所有企業了,相應其他各種資本達到控股水平,企業的性質也即確定。不同性質的企業研究角度也相應有所區別。
資本結構影響因素
1、行業分析
2、股東的投資動機
3、企業信用等級與債權人的態度
4、經營者的態度
5、企業財務狀況和成長能力
6、税收政策
資本結構主要影響
一是保持合理的資本結構有利於提高企業價值。債務融資能夠給企業帶來財務槓桿收益和節税收益,當總資產息税前利潤率大於債務成本率時,企業進行債務融資,可以獲得財務槓桿收益,提高企業價值;企業進行債務融資可以帶來節税收益,提高企業價值。但隨着債務融資的增長,企業面臨的財務風險就會增大,進而使企業陷入財務危機及破產。
二是通過影響投資者對企業經營狀況的判斷以及投資決策來影響企業價值,資本結構向外部投資者傳遞了有關企業價值的信息,影響外部投資決策,從而影響企業價值,管理者持股和主動回購股權被投資者看做是企業前景良好的一個信號,這是因為管理者承擔了風險。
三是通過影響企業治理結構來影響企業價值;債務融資能夠促使企業經營者努力工作,選擇正確的行為,向市場傳遞企業經營業績信號,有助於外部投資者對企業未來經營狀態做出正確判斷。